昨日，中國人民銀行在其網(wǎng)站上首次公布了新貨幣政策工具——常備借貸便利（Standing Lending Facility，簡(jiǎn)稱(chēng)SLF）的操作情況，截至9月末，SLF的余額為3860億元。除公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、存款準備金、中央銀行貸款、利率政策外，央行又多了一種貨幣政策工具。
　　央行稱(chēng)，借鑒國際經(jīng)驗，其在2013年年初創(chuàng )設了常備借貸便利，這是央行正常的流動(dòng)性供給渠道，主要功能是滿(mǎn)足金融機構期限較長(cháng)的大額流動(dòng)性需求，可以促進(jìn)金融市場(chǎng)平穩運行，防范金融風(fēng)險。
　　同為調節市場(chǎng)流動(dòng)性的工具，常備信貸便利與公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)都有哪些不同？國海良時(shí)期貨金融創(chuàng )新部負責人沈曉春分析說(shuō)，首先，參與個(gè)體不同。常備借貸便利針對性強，屬于“一對一”操作，它面向的對象主要為政策性銀行和全國性商業(yè)銀行；公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是在銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行，屬于“一對多”操作，銀行、證券、保險公司等持有債券的金融機構均可參與其中。
　　　　其次，期限不同。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)除央票外，一般的常規操作期限為7天、14天，特殊情況下5天或6天，期限較短，可以平滑資金面短期波動(dòng)；常備信貸便利期限為1—3個(gè)月，相對長(cháng)一些，為銀行等存款金融機構解決階段性資金緊張問(wèn)題。
　　據介紹，常備借貸便利利率水平根據貨幣政策調控、引導市場(chǎng)利率的需要等綜合確定，它和中央銀行貸款有一定區別。“它是以抵押方式發(fā)放，合格抵押品包括高信用評級的債券類(lèi)資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等，金融機構還款時(shí)，要考慮債券貼現額度等問(wèn)題，這是與國際接軌的。”大地期貨倪官良介紹說(shuō)，中央銀行貸款是央行對金融機構的貸款，也稱(chēng)再貸款，屬于普通信用貸款，貸款到期后，銀行按照規定利率還款即可。
　　今年1—9月，央行開(kāi)展了常備借貸便利操作，取得了較好的效果。2013年春節前，央行通過(guò)常備借貸便利解決了部分商業(yè)銀行因現金大量投放產(chǎn)生的資金缺口。6月份，在貨幣市場(chǎng)受多種因素疊加影響出現波動(dòng)時(shí)，央行利用常備信貸便利對流動(dòng)性管理出現問(wèn)題的機構，也視情況采取了相應措施提供流動(dòng)性支持，維護了金融穩定。
　　“從操作上可以看出，央行會(huì )適時(shí)為一些資金確實(shí)緊張的金融機構提供援助。至于發(fā)放指標如何衡量，目前還沒(méi)有公布。”沈曉春表示，10月下旬，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上暫停逆回購，資金市場(chǎng)的主力借機大肆炒作，推動(dòng)資金利率快速飆升，央行公布這一新的貨幣政策工具可能與此有關(guān)。
　　“多種調節手段并行使用，將大大降低資金市場(chǎng)波動(dòng)的頻率，有助于市場(chǎng)穩定。”沈曉春舉例說(shuō)，比如，央行最近重啟逆回購被解讀為“重新向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性”，但不排除近期有常備借貸便利到期。又比如，央行啟動(dòng)正回購過(guò)去被解讀為“回收市場(chǎng)流動(dòng)性”，但央行同時(shí)可能也在進(jìn)行常備信貸便利操作，市場(chǎng)流動(dòng)性將不會(huì )因為央行的某一動(dòng)作而突然緊張起來(lái)。
　　央行稱(chēng)，通過(guò)續發(fā)行三年期央票凍結長(cháng)期流動(dòng)性，通過(guò)常備借貸便利和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購提供必要的短期流動(dòng)性支持，兩種操作相結合，既有利于在未來(lái)國際收支形勢不確定的情況下保持流動(dòng)性適中水平，也有利于維護貨幣市場(chǎng)的穩定。三季度以來(lái)，鑒于我國國際收支形勢的變化，外匯流入量的增加，常備借貸便利適度有序減量操作，保持銀行體系流動(dòng)性的平穩。