由舊金山聯(lián)儲和紐約聯(lián)儲共同發(fā)布的這份研究報告指出，美聯(lián)儲所釋放的何時(shí)會(huì )開(kāi)始將基準利率水平由當前的超低水平上調的預期，將會(huì )對美國經(jīng)濟增長(cháng)以及通脹前景產(chǎn)生相當的影響。而與之相比，雖然美聯(lián)儲的量化寬松(QE)購債措施從當前來(lái)看，也確實(shí)兌經(jīng)濟起到了一定的拉動(dòng)作用，但是如果美聯(lián)儲此前沒(méi)有承諾長(cháng)期維持超低政策利率的話(huà)，那么QE的效果就會(huì )大打折扣。

美聯(lián)儲的經(jīng)濟專(zhuān)家指出，此前的分析已顯示，就美聯(lián)儲會(huì )在何時(shí)開(kāi)始上調政策利率水平與市場(chǎng)進(jìn)行足夠多的交流，對于維持經(jīng)濟穩定前景而言是至關(guān)重要的，而與之相比，透露當前的QE3會(huì )在何時(shí)結束的做法，對于整體經(jīng)濟的重要性意義就大為遜色。

此前一段時(shí)間中，美聯(lián)儲的幾乎所有官員都指出，即使QE3最終得到結束，也不意味美聯(lián)儲的政策取向將會(huì )就此開(kāi)始收緊。而事實(shí)上，美聯(lián)儲將會(huì )繼續履行其承諾，在通脹率不過(guò)度走高的前提下繼續維持當前的超低利率水平不變，至少到美國整體失業(yè)率降至6.5%或者更低之時(shí)。而研究報告則再度強調了這一承諾的重要性。

報告指出，此前美聯(lián)儲的第二輪量化寬松措施的總計購債規模為6000億美元，對經(jīng)濟增速的提振僅有0.13個(gè)百分點(diǎn)，而兌通脹率的提振幅度更是只有0.03個(gè)百分點(diǎn)。而如果美聯(lián)儲事先美元對低利率維持期限加以承諾的話(huà)，那么美聯(lián)儲QE2對于經(jīng)濟的提振幅度可能僅有微不足道的0.04個(gè)百分點(diǎn)。

報告因而指出，要使美聯(lián)儲的寬松政策措施保持有效，那么對于未來(lái)利率政策前景給出必要的前瞻性指引就是必須的。此前，多位美聯(lián)儲官員也已經(jīng)指出，美聯(lián)儲當前的核心政策工具應是對未來(lái)利率前景給出足夠清晰的預期以穩定市場(chǎng)情緒，而非進(jìn)一步推進(jìn)購債措施。