香港萬(wàn)得通訊社報道，銀監會(huì )辦公廳近日下發(fā)2014年99號文，其中提到，信托公司不得開(kāi)展非標準化理財資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。對已開(kāi)展的非標準化理財資金池業(yè)務(wù)，要查明情況，摸清底數，形成整改方案，于2014年6月30日前報送監管機構。各信托公司要結合自身實(shí)際，循序漸進(jìn)、積極穩妥推進(jìn)資金池業(yè)務(wù)清理工作。各銀監局要加強監督指導，避免因“一刀切”引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險。

中航信托總裁姚江濤曾估算稱(chēng)，目前業(yè)內評估非標準化理財資金池的規模大概在2000億元左右。信托公司近幾年來(lái)，被譽(yù)為創(chuàng )新業(yè)務(wù)的資金池業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，業(yè)內人士坦言，該業(yè)務(wù)確實(shí)起到了增加用戶(hù)粘性、降低資金成本甚至消化一定不良資產(chǎn)的作用；但另一方面，因為投資標的不清造成的信披不充分，以及對流動(dòng)性風(fēng)險的擔憂(yōu)，是監管層叫停非標業(yè)務(wù)的初衷。

事實(shí)上，也正是因為非標資金池業(yè)務(wù)能夠消化一部分延期、高危險性產(chǎn)品，當其受到市場(chǎng)資金流動(dòng)性緊張的局面時(shí)，潛在的風(fēng)險也較難控制。在去年6月“錢(qián)荒”風(fēng)波中，資金池信托層傳出“爆倉”的消息，對于資金池信托來(lái)講，流動(dòng)性管理是重中之重。資金池業(yè)務(wù)具有規模大，期限錯配，流動(dòng)性調整需求等特點(diǎn)，再加上非標資金池業(yè)務(wù)目前存在的信托產(chǎn)品信息披露不充分、信托公司主動(dòng)管理能力有限，以及以短博長(cháng)帶來(lái)的錯配風(fēng)險，非標資金池業(yè)務(wù)一直是監管層敏感的業(yè)務(wù)。華北一家信托副總認為，從監管的角度來(lái)看，資金池業(yè)務(wù)信披不完善，而其期限錯配的原理，容易帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險。在極端情況下，比如短期資金兌付政策出現變化，下一期無(wú)法募集到相應資金，那么原有項目就無(wú)法完成兌付，這將引發(fā)系統性的風(fēng)險。

而對于信托的“剛性?xún)陡?rdquo;問(wèn)題，文件指出，信托公司股東應承諾或在信托公司章程中約定，當信托公司出現流動(dòng)性風(fēng)險時(shí)，給予必要的流動(dòng)性支持。信托公司經(jīng)營(yíng)損失侵蝕資本的，應在凈資本中全額扣減，并相應壓縮業(yè)務(wù)規模，或由股東及時(shí)補充資本。信托公司違反審慎經(jīng)營(yíng)規則、嚴重危及公司穩健運行、損害投資人合法權益的，監管機構要區別情況，依法采取責令控股股東轉讓股權或限制有關(guān)股東權利等監管措施。

2014年，信托產(chǎn)品將迎來(lái)集中到期。其中，房地產(chǎn)信托能否到期完全兌付成為目前市場(chǎng)的焦點(diǎn)話(huà)題。根據華寶證券的不完全統計，2014年全年將有2467只集合信托產(chǎn)品到期，到期規模達4555億元。其中，房地產(chǎn)信托到期數量為452只，到期規模為1316億元。

德意志銀行發(fā)布的研究結果顯示，資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險應該僅限于集合信托產(chǎn)品，總規模2.7萬(wàn)億人民幣，占2013年整個(gè)信托市場(chǎng)規模的24.7%。即便考慮最極端情形，自下而上的分析也顯示存在風(fēng)險的資產(chǎn)不到1320億美元，即潛在違約率為4.9%。

一位資深信托人士稱(chēng)，當前信用風(fēng)險的戳破容易帶來(lái)系統性風(fēng)險，監管層對其也較為謹慎。就今年而言，信托到期量較大，總體風(fēng)險可控，但不排除個(gè)別民營(yíng)控股的信托出現實(shí)質(zhì)信用事件的可能性。而此次銀監會(huì )發(fā)文，除了指出信托公司股東的流動(dòng)性支持義務(wù)外，在風(fēng)險處置的問(wèn)題強調上市場(chǎng)化原則，即按照“一項目一對策”和市場(chǎng)化處置原則，探索抵押物處置、債務(wù)重組、外部接盤(pán)等審慎穩妥的市場(chǎng)化處置方式。同時(shí)，充分運用向擔保人追償、尋求司法解決等手段保護投資人合法權益。