中國證券報5月26日報道：銀行6月將迎來(lái)年中考核，又逢金融機構同業(yè)規范發(fā)布，資金面是否會(huì )波動(dòng)，市場(chǎng)情緒仍不免心存擔憂(yōu)。不過(guò)，“錢(qián)荒”或難再現，面對資金面變化，央行6月維穩力度或加大。
 　今年以來(lái)，央行對流動(dòng)性調控的態(tài)度偏寬松，在實(shí)際操作中更強調結構性、針對性。除此前對縣域農商行定向降準、要求加快對個(gè)人首套房貸發(fā)放等政策外，近日又傳出央行對國開(kāi)行發(fā)放再貸款支持棚戶(hù)區建設的消息。有分析認為,這一傳聞可能是舊事重提。不過(guò)，再貸款屬央行資產(chǎn)端操作，定向性十分明顯，直接對接實(shí)體經(jīng)濟。再貸款帶來(lái)基礎貨幣投放，一定程度上有助于增加流動(dòng)性并降低融資成本。
 　從銀行資產(chǎn)負債結構看，吸取去年“錢(qián)荒”的教訓，加之監管層出臺政策規范，銀行已對同業(yè)風(fēng)險敞口和期限錯配進(jìn)行調整。隨著(zhù)非標轉標力度提升，在信用債大幅供給情況下，社會(huì )融資環(huán)比和同比增速有望逐步穩定并有所回升。
 　從國內市場(chǎng)看，當前央行的目標意在維持流動(dòng)性寬松。從國際市場(chǎng)看，美國10年期國債收益率跌至2.5%附近。內外寬松的貨幣環(huán)境有利于保證資金面平穩通過(guò)年中大考。不過(guò)，6月仍有幾個(gè)因素可能會(huì )給流動(dòng)性帶來(lái)考驗。
 　一是外匯占款是否會(huì )出現季節性回落。一季度整體外匯占款上升7548億元，主要是因為一季度大規模套利資金流入。此后人民幣出現貶值，目前這一趨勢暫未扭轉。再加上季節性因素，上述因素均可能減少6月外匯占款。
 　二是穩增長(cháng)項目陸續出臺，資金需求量較大。目前，已公布的棚戶(hù)區改造和保障性安居公共建設、鐵路建設、高壓輸電網(wǎng)建設、大型水利設施建設等一系列大項目上馬，總投資金額超過(guò)3萬(wàn)億元。發(fā)改委日前發(fā)布公告稱(chēng)，首批推出80個(gè)鼓勵社會(huì )資本參與建設營(yíng)運的示范項目，涉及交通、能源、通信等多個(gè)領(lǐng)域。預期后續項目將陸續開(kāi)展，形成對資金的需求。
 　三是房地產(chǎn)業(yè)信用風(fēng)險有加劇之勢。5月房地產(chǎn)信托到期量可能將達1200億元，為歷史最高。各類(lèi)監管新規出臺，其中同業(yè)新規對房地產(chǎn)類(lèi)融資沖擊最大，短期內通道類(lèi)融資受阻，房地產(chǎn)資金鏈將面臨嚴峻考驗。
 　四是6月IPO將重新開(kāi)閘。盡管較平穩的發(fā)行節奏不會(huì )給市場(chǎng)面帶來(lái)大的資金壓力，但心理沖擊對市場(chǎng)影響仍不容忽視。
 　考慮到上述因素，6月資金面壓力仍不減，央行維穩力度可能加大。目前，央行微調手段充足，未來(lái)可啟用公開(kāi)市場(chǎng)逆回購、短期流動(dòng)性調節工具、定向逆回購、常備借貸便利等方式，即可將資金利率框定在“走廊”之內?？傮w而言，預計央行會(huì )延續總量穩定、結構優(yōu)化的施政基調，維護銀行體系流動(dòng)性適度穩定的任務(wù)，仍將主要通過(guò)上述微調手段進(jìn)行。