隨著(zhù)外匯占款增長(cháng)規模的臺階式下降，人民幣基礎貨幣投放的邏輯正在改變。再貸款正成為基礎貨幣補充的重要工具。此外，在利率市場(chǎng)化背景下如何降低社會(huì )融資成本，也是目前貨幣政策的重要考量。

　　據了解，為了更好地確定和引導中期政策利率，央行正在創(chuàng )設一種新的基礎貨幣投放工具——抵押補充貸款（PSL，全稱(chēng)初譯為Pledged Supplementary Lending）。從PSL的定義、期限來(lái)看，和再貸款非常類(lèi)似，或將逐步取代再貸款。推出PSL的目標，是央行試圖借PSL的利率水平，打造出一個(gè)中期政策利率。

　　在經(jīng)常賬戶(hù)順差水平大幅下降、外匯占款大幅下降的背景下，中國央行終于獲得了基礎貨幣調控的主動(dòng)權。再貸款、定向降準等工具頻出。央行在資金市場(chǎng)價(jià)格引導上，也日漸建立起了彈性利率走廊框架。但短期利率走廊難以傳導到中長(cháng)期利率水平，通過(guò)PSL打造中期政策利率，如此，新時(shí)期央行政策框架，已經(jīng)可以被定義為——彈性利率走廊+中期政策利率。