8月23日，國務(wù)院正式發(fā)布《基本養老保險基金投資管理辦法》，辦法明確投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養老基金資產(chǎn)凈值的30%。

國泰君安宏觀(guān)分析師任澤平表示，發(fā)布時(shí)間超預期，疊加上周流動(dòng)性釋放，維穩股市意圖明顯。市場(chǎng)普遍預期6月29日發(fā)布(征求意見(jiàn)稿)后，需年末才出正式管理辦法。此次提前發(fā)布，遠超市場(chǎng)預期，疊加本周央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)逆回購和MLF凈投放資金2600億元，意在提振市場(chǎng)信心，維穩股市。

任澤平估計，可投資規模2萬(wàn)多億，其中股市最多6000億。截止2014年末，企業(yè)養老保險基金累計結余30626億元，城鄉居民基本養老保險基金累計結存3845億元，僅此兩項(不包括機關(guān)事業(yè)單位工作人員養老金)結余就接近3.5萬(wàn)億元?？鄢A留支付資金外，全國可納入投資運營(yíng)范圍的資金預計2萬(wàn)多億元，按股票類(lèi)投資上限30%計算，最多有6000億資金可入市。按照保險公司平均股票類(lèi)投資10%，社?；?0%來(lái)估算，預計實(shí)際入市資金在15%左右，即3000億元。

據《人民日報》，中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文則表示，目前我國在政策上允許進(jìn)入資本市場(chǎng)的養老基金有“全國社會(huì )保障基金”和“企業(yè)年金基金”，二者合計可以入市的規模最大理論值應是8200億元（6000億元全國社保+2200億元企業(yè)年金），僅占總市值的約1.3%。

此次養老金入市，短期影響可能有限。任澤平指出，正式《辦法》公布后，地方政府按照流程準備，委托全國社?；鹄硎聲?huì )選擇合適的投資機構，然后3000億資金逐步建倉。相比每日1萬(wàn)億的成交量，基本養老金投入股市總體資金量有限，而且是分批投入，短期對股市影響不大，對性?xún)r(jià)比高的藍籌有一定利好。但同時(shí)，引入長(cháng)期穩定的機構投資者，能夠完善投資者結構，有利于穩定市場(chǎng)預期和股市價(jià)值發(fā)現能力。鄭秉文認為，養老金將逐步成為資本市場(chǎng)的壓倉石。養老基金作為重要的機構投資者，具有很強的低風(fēng)險偏好，追求長(cháng)期穩定收益，而且會(huì )有源源不斷的資金注入，很少頻繁換手，將開(kāi)啟價(jià)值投資的開(kāi)關(guān)，牽引追求長(cháng)期收益性的投資理念，對短期投機心理將是一個(gè)巨大的抗衡力量，有利于減少股指波動(dòng)的幅度，遏制頻繁的大起大落。“因此，養老基金投資將逐步成為資本市場(chǎng)的壓艙石，帶動(dòng)優(yōu)質(zhì)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，不斷提高資本市場(chǎng)的質(zhì)量。”鄭秉文說(shuō)。

相比股市，債市可能成為更大的贏(yíng)家。任澤平稱(chēng)，由于之前基本養老金僅能投資銀行存款和國債，此次《辦法》實(shí)行后，債券類(lèi)投資規?？蛇_凈資產(chǎn)的135%，收益更高的信用債將更受親瞇，新增需求可能萬(wàn)億以上。