中共中央政治局12月9日召開(kāi)會(huì )議，分析研究2017年經(jīng)濟工作。新華社報道和市場(chǎng)分析均認為，此次會(huì )議的重要信號包括“房地產(chǎn)平穩健康發(fā)展長(cháng)效機制”、首次在政治局會(huì )議中提及農業(yè)供給側改革、將“穩中求進(jìn)”原則提升到新高度，并提出當下經(jīng)濟存在的問(wèn)題——產(chǎn)能過(guò)剩、需求結構升級矛盾仍突出、金融風(fēng)險顯現、部分地區困難較大等。

房地產(chǎn)長(cháng)效機制

值得注意的是，對比2015年，此次政治局會(huì )議關(guān)于房地產(chǎn)的表述不再強調去庫存，要求“加快研究建立符合國情、適應市場(chǎng)規律的房地產(chǎn)平穩健康發(fā)展長(cháng)效機制”。

新華社報道中援引高層智囊觀(guān)點(diǎn)明確提及，將進(jìn)一步推進(jìn)房地產(chǎn)稅收制度、土地供應制度、住房金融體系等建設，以長(cháng)效機制引導市場(chǎng)穩預期，并明確“去庫存要以化解三四線(xiàn)城市房地產(chǎn)庫存為重點(diǎn)”。市場(chǎng)由此關(guān)注房地產(chǎn)稅制度是否已箭在弦上。

廣發(fā)宏觀(guān)郭磊認為，研究“長(cháng)效機制”意味著(zhù)房地產(chǎn)去庫存政策結束。房地產(chǎn)政策先后經(jīng)歷了年初的全面去庫存和9月底開(kāi)始的一輪重點(diǎn)城市調控，房地產(chǎn)調控的政策導向在2017年預計將全年維持。“加快研究”的表述意味著(zhù)房產(chǎn)稅等政策短期并無(wú)落地時(shí)間表。

“穩”字重要性提升

新華社還明確提出，此次政治局會(huì )議首次將“穩中求進(jìn)工作總基調從經(jīng)濟領(lǐng)域提升到治國理政重要原則的高度”。十八大以來(lái)，歷年中央經(jīng)濟工作會(huì )議都將穩中求進(jìn)作為工作總基調。

“前沿觀(guān)察”微信分析認為，這段話(huà)的信息含量巨大，“穩中求進(jìn)”的工作基調沒(méi)有變化，但是特別強調了“前提”，即要在保持社會(huì )穩定的前提下，推進(jìn)關(guān)鍵領(lǐng)域的改革。

廣發(fā)宏觀(guān)郭磊認為，“穩中求進(jìn)”意味著(zhù)政策需在關(guān)鍵改革及人民幣資產(chǎn)預期穩定性間尋求一個(gè)平衡。郭磊判斷，有幾個(gè)領(lǐng)域可能是政策關(guān)注點(diǎn)：

一是匯率政策，匯改及人民幣國際化要優(yōu)先考慮有利于匯率穩定，尤其在美元加息和外匯資產(chǎn)整體流出壓力的大背景下；

二是房地產(chǎn)政策，要優(yōu)先考慮房?jì)r(jià)和居民關(guān)于房?jì)r(jià)的預期穩定；

三是去產(chǎn)能，要優(yōu)先考慮關(guān)鍵原材料和工業(yè)品價(jià)格穩定，不能價(jià)格暴漲；四是創(chuàng )新驅動(dòng)，要優(yōu)先考慮相關(guān)金融風(fēng)險等風(fēng)險防控。

政治局會(huì )議首次提及農業(yè)供給側改革

天風(fēng)固收孫彬彬團隊研究指出，這是政治局會(huì )議首次明確強調了要積極推進(jìn)農業(yè)供給側結構性改革。

郭磊認為，將農業(yè)供給側改革放到首要位置意味著(zhù)工業(yè)領(lǐng)域“去產(chǎn)能”已經(jīng)取得了階段性成果。預計去產(chǎn)能將繼續推進(jìn)，但會(huì )節奏和力度放緩，尋求重點(diǎn)突破，同時(shí)盡力避免帶動(dòng)上游價(jià)格的過(guò)快上漲。農業(yè)供給側改革的主線(xiàn)預計是去庫存（完善收儲政策、調整種植結構）、降成本（規?；?jīng)營(yíng)）、補短板（農村基礎設施）。

市場(chǎng)關(guān)注的其他信號

孫彬彬團隊研究指出，這次政治局會(huì )議內容表述的不同還在于，強調“大力振興實(shí)體經(jīng)濟、培育壯大新動(dòng)能”。這意味著(zhù)除基建、房地產(chǎn)外，可能會(huì )著(zhù)力推進(jìn)制造業(yè)投資、民間投資和提升消費動(dòng)能。

郭磊認為，關(guān)注實(shí)體就要關(guān)注振興東北的相關(guān)規劃，政治局會(huì )議之后的中央經(jīng)濟工作會(huì )議大概率會(huì )提。近期國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深入推進(jìn)實(shí)施新一輪?wèn)|北振興戰略 加快推動(dòng)東北地區經(jīng)濟企穩向好若干重要舉措的意見(jiàn)》，國家發(fā)改委印發(fā)《東北振興“十三五”規劃》，后續東北的發(fā)展是觀(guān)測中國經(jīng)濟存量調整的一條重要線(xiàn)索。

此外，此次政治局會(huì )議還在“改善國內投資環(huán)境，保護外資企業(yè)合法權益”提法的基礎上，增加了“擴大開(kāi)放領(lǐng)域，積極吸引外資”的表述。郭磊認為，“擴大開(kāi)放領(lǐng)域”可能對應后續召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作上關(guān)于自貿區和“一帶一路”的部署。

孫彬彬團隊指出，這次會(huì )議明確提及經(jīng)濟中存在的問(wèn)題：產(chǎn)能過(guò)剩、需求結構升級矛盾仍突出、金融風(fēng)險顯現、部分地區困難較大等。2015年未提問(wèn)題；10月的會(huì )議公告未具體展開(kāi)上述問(wèn)題。 

東北證券宏觀(guān)團隊認為，這意味著(zhù)2017年“三去一降一補”政策將繼續得到貫徹，重要看點(diǎn)包括：

去產(chǎn)能（鋼鐵、煤炭繼續領(lǐng)銜去產(chǎn)能，延續鋼鐵“1-1.5億噸”以及煤炭“2個(gè)5億噸”的主線(xiàn)推進(jìn)，明年進(jìn)入攻堅戰）；

去庫存（重要看點(diǎn)在三四線(xiàn)房地產(chǎn)去庫存）；

去杠桿（重要看點(diǎn)在央企兼并重組、債轉股）；

降成本（重要看點(diǎn)在穩定房?jì)r(jià)、防范泡沫，推進(jìn)直接融資）；

補短板（重要看點(diǎn)在PPP、投貸聯(lián)動(dòng)）。

附：

新華社報道提出的六大信號包括：

1、明確穩中求進(jìn)工作總基調是治國理政重要原則

2、供給側結構性改革步入“深化之年”

3、加快推進(jìn)一批基礎性關(guān)鍵性改革

4、大力振興實(shí)體經(jīng)濟

5、加快研究建立房地產(chǎn)平穩健康發(fā)展長(cháng)效機制

6、多舉措釋放擴大開(kāi)放積極信號

相比2015年政治局會(huì )議報道表述，天風(fēng)固收孫彬彬團隊研究指出，2016年政治局會(huì )議的重要差異主要有：

1、明確提及經(jīng)濟中存在的問(wèn)題：產(chǎn)能過(guò)剩、需求結構升級矛盾仍突出、金融風(fēng)險顯現、部分地區困難較大等。2015年未提問(wèn)題；10月的會(huì )議公告未具體展開(kāi)上述問(wèn)題。 

2、首次明確強調了要積極推進(jìn)農業(yè)供給側結構性改革；強調“大力振興實(shí)體經(jīng)濟、培育壯大新動(dòng)能”，意味著(zhù)除基建、房地產(chǎn)外，可能會(huì )著(zhù)力推進(jìn)制造業(yè)投資、民間投資和提升消費動(dòng)能；在去年“改善國內投資環(huán)境，保護外資企業(yè)合法權益”提法的基礎上，增加了“擴大開(kāi)放領(lǐng)域，積極吸引外資”的表述。

3、關(guān)于房地產(chǎn)的表述不再強調去庫存，要求“加快研究建立符合國情、適應市場(chǎng)規律的房地產(chǎn)平穩健康發(fā)展長(cháng)效機制”。

其他措辭微調包括：

1、2017年作為供給側結構性改革深化之年，以推進(jìn)供給側結構性改革為主線(xiàn)，適度擴大總需求。與10月28日會(huì )議及以前會(huì )議相比，排序有所不同，之前表述：在適度擴大總需求的同時(shí)，著(zhù)力推進(jìn)供給側結構性改革。

2、強調“堅持以提高發(fā)展質(zhì)量和效益”作為中心。2015年的會(huì )議的表述是：在適度擴大總需求的同時(shí)，提高供給體系質(zhì)量和效率。 

新華社報道全文：

中共中央政治局9日召開(kāi)會(huì )議,分析研究2017年經(jīng)濟工作。

會(huì )議認為,2016年我國實(shí)現了“十三五”良好開(kāi)局。2017年要召開(kāi)黨的十九大,也是實(shí)施“十三五”規劃的重要一年和推進(jìn)供給側結構性改革的深化之年,做好經(jīng)濟工作意義重大。會(huì )議字里行間的表述,傳遞出2017年我國經(jīng)濟發(fā)展六大重要信號。

信號一:明確穩中求進(jìn)工作總基調是治國理政重要原則

會(huì )議強調,穩中求進(jìn)工作總基調是我們治國理政的重要原則,對指導明年經(jīng)濟工作具有特別重要的意義。要在保持社會(huì )穩定的前提下,推進(jìn)關(guān)鍵領(lǐng)域工作取得突破。

十八大以來(lái),歷年中央經(jīng)濟工作會(huì )議都將穩中求進(jìn)作為工作總基調。

“將穩中求進(jìn)工作總基調從經(jīng)濟領(lǐng)域提升到治國理政重要原則的高度,是在對經(jīng)濟政治社會(huì )生態(tài)各方面發(fā)展特點(diǎn)深刻認識的基礎上,提出的覆蓋全方位工作的基本原則。”國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群說(shuō)。

面臨更加復雜多變的國內外環(huán)境,國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任王一鳴指出,穩中求進(jìn)要為經(jīng)濟筑底創(chuàng )造條件。堅持穩中求進(jìn),核心是穩政策、穩預期。宏觀(guān)政策要保持穩定性和連續性,用穩定的政策穩住市場(chǎng)預期,用重大改革舉措落地增強發(fā)展信心。“實(shí)現經(jīng)濟筑底企穩,不能急于求成,要堅定信心,保持戰略定力。”　

會(huì )議要求,要繼續做好各項民生工作,保持社會(huì )大局穩定。張立群說(shuō),穩中求進(jìn),一條底線(xiàn)就是民生要穩,不論改革還是發(fā)展,最終的落腳點(diǎn)都是民生。明年要繼續下大力氣落實(shí)精準就業(yè)、精準扶貧等保民生工作,做好社會(huì )政策托底。

信號二:供給側結構性改革步入“深化之年”

供給側結構性改革是當前我國經(jīng)濟工作的主線(xiàn)。會(huì )議明確,2017年是推進(jìn)供給側結構性改革的深化之年。

2016年,供給側結構性改革打響攻堅戰。“改革取得了初步成效,但絕非一日之功,正因其推進(jìn)難度大、短期難見(jiàn)效,更需要久久為功的韌勁和戰略定力。”中國社科院學(xué)部委員、國家金融與發(fā)展實(shí)驗室理事長(cháng)李揚說(shuō)。

會(huì )議要求,明年要深入推進(jìn)“三去一降一補”,推動(dòng)五大任務(wù)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

“明年供給側結構性改革工作的特點(diǎn)在于‘深化’二字,改革的本質(zhì)是發(fā)展方式的根本轉變,這需要時(shí)間。”張立群說(shuō)。

推動(dòng)五大任務(wù)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,必須突出重點(diǎn),與相關(guān)領(lǐng)域改革有機結合,增強改革的系統性和協(xié)同性。王一鳴認為,去產(chǎn)能要與深化國有企業(yè)改革結合起來(lái),去庫存要以化解三四線(xiàn)城市房地產(chǎn)庫存為重點(diǎn),去杠桿要分階段有序推進(jìn),降成本要著(zhù)力降低制度性交易成本,補短板重在補“軟件”短板。

信號三:加快推進(jìn)一批基礎性關(guān)鍵性改革

破解發(fā)展難題需要全面深化改革助力。會(huì )議提出,明年要加快推進(jìn)國企、財稅、金融、社保等基礎性關(guān)鍵性改革,更好發(fā)揮經(jīng)濟體制改革的牽引作用。

“在深入推進(jìn)供給側結構性改革的同時(shí),明年一些關(guān)鍵性的重大市場(chǎng)化改革絕不能放松。”中國經(jīng)濟體制改革研究會(huì )會(huì )長(cháng)彭森說(shuō)。

彭森認為,包括深化國有企業(yè)改革、正確處理中央和地方關(guān)系、深化土地制度改革、完善社會(huì )保障制度等在內,一系列重點(diǎn)領(lǐng)域改革必須取得突破可持續性進(jìn)展,從而增加有效的制度供給。

“經(jīng)濟運行更加健康、平穩、可持續,關(guān)鍵要有體制機制保障,需要一些重點(diǎn)和關(guān)鍵領(lǐng)域改革堅定不移推進(jìn)下去。”張立群說(shuō),全面深化改革已到深水區,涉及很多重大利益的調整。把握好穩和進(jìn)的關(guān)系,對于順利推進(jìn)各方面改革至關(guān)重要。

信號四:大力振興實(shí)體經(jīng)濟

會(huì )議提出,大力振興實(shí)體經(jīng)濟,培育壯大新動(dòng)能。專(zhuān)家指出,經(jīng)濟下行壓力之下,資本“脫實(shí)向虛”令實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展面臨更多挑戰,會(huì )議釋放提振產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要信號。

北京大學(xué)國家發(fā)展研究院院長(cháng)姚洋說(shuō),中國經(jīng)濟正在向形態(tài)更高級、分工更復雜、結構更合理的階段演化,做好實(shí)體經(jīng)濟是我國經(jīng)濟轉型的重要舉措。

“振興實(shí)體經(jīng)濟主戰場(chǎng)在制造業(yè),關(guān)鍵在存量,核心是創(chuàng )新。”工信部規劃司副司長(cháng)李北光說(shuō),除了加快發(fā)展新興產(chǎn)業(yè),更重要的是用創(chuàng )新推動(dòng)傳統產(chǎn)業(yè)“老樹(shù)發(fā)新芽”。

不可忽視的是,一些資金“脫實(shí)向虛”,擾亂實(shí)體經(jīng)濟信心。姚洋認為,破解這一問(wèn)題,需要鼓勵多種形式的金融創(chuàng )新,讓老百姓有更多穩定的投資渠道,引導資金更好地為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)。

專(zhuān)家建議,加快推進(jìn)中國制造2025,還需要諸多綜合改革措施配套,包括財政資金的支持和引導。

信號五:加快研究建立房地產(chǎn)平穩健康發(fā)展長(cháng)效機制

2017年房地產(chǎn)市場(chǎng)動(dòng)向備受關(guān)注。會(huì )議提出,明年要加快研究建立符合國情、適應市場(chǎng)規律的房地產(chǎn)平穩健康發(fā)展長(cháng)效機制。

“長(cháng)效機制意味著(zhù)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展不能只靠一時(shí)的應急政策,關(guān)鍵要解決內火,完善制度建設。”中國房地產(chǎn)估價(jià)師和房地產(chǎn)經(jīng)紀人學(xué)會(huì )副會(huì )長(cháng)柴強說(shuō),建立房地產(chǎn)平穩健康發(fā)展的長(cháng)效機制,關(guān)鍵要處理好住房消費和投資、房地產(chǎn)和經(jīng)濟增長(cháng)、存量房和增量房之間的關(guān)系。

清華大學(xué)房地產(chǎn)研究所所長(cháng)劉洪玉認為,房地產(chǎn)市場(chǎng)穩定發(fā)展,關(guān)鍵要穩定市場(chǎng)預期,減少市場(chǎng)參與者的非理性行為。從此次會(huì )議看,下一步應加快住房制度、土地供應制度、住房金融體系、房地產(chǎn)稅收制度、房地產(chǎn)市場(chǎng)規制、新型城鎮化等一系列制度建設,以長(cháng)效機制引導市場(chǎng)穩預期。

信號六:多舉措釋放擴大開(kāi)放積極信號

走向世界舞臺中央的中國如何加大開(kāi)放力度?會(huì )議提出,明年要扎實(shí)推進(jìn)“一帶一路”建設,完善法治建設,改善投資環(huán)境,釋放消費潛力,擴大開(kāi)放領(lǐng)域,積極吸引外資。

“這意味著(zhù)明年中國將以更快步伐更深融入世界。”張立群說(shuō),當前世界經(jīng)濟復蘇乏力,中國扎實(shí)推進(jìn)“一帶一路”建設,不僅有助于夯實(shí)自己的增長(cháng)基礎,也在共商共建共享中為促進(jìn)世界經(jīng)濟恢復良好發(fā)展態(tài)勢做貢獻。

“會(huì )議把積極吸引外資作為重要工作來(lái)抓,傳遞出進(jìn)一步提高對外開(kāi)放水平的積極信號。”商務(wù)部研究院國際市場(chǎng)研究所副所長(cháng)白明說(shuō),一系列舉措通過(guò)對外開(kāi)放提高資源優(yōu)化配置能力,為中國經(jīng)濟發(fā)展提供新的動(dòng)力,與國外投資者實(shí)現互利共贏(yíng)。

“當前我國吸引外資已超越了過(guò)去靠稅收、土地等優(yōu)惠政策的階段,而轉向更多依靠?jì)?yōu)良的投資環(huán)境和完善的法治建設。”中國貿促會(huì )研究院國際投資研究部主任劉英奎說(shuō)。

劉英奎認為,雖然我國對外投資規模已超過(guò)吸收外資規模,但在一些高新技術(shù)領(lǐng)域,發(fā)達國家仍然具有技術(shù)管理優(yōu)勢,我國仍需要通過(guò)積極吸引外資汲取發(fā)達國家先進(jìn)經(jīng)驗,引導外資更多投向高新技術(shù)制造業(yè)、高附加值服務(wù)業(yè),助力中國經(jīng)濟轉型升級。