北京時(shí)間周二晚9:30，美聯(lián)儲先行發(fā)布了新任主席鮑威爾首次向美國眾議院金融服務(wù)委員會(huì )進(jìn)行半年度貨幣政策的書(shū)面證詞。北京時(shí)間周二晚11:00，鮑威爾的國會(huì )首日聽(tīng)證開(kāi)始。

談貨幣政策和經(jīng)濟增長(cháng)

鮑威爾在證詞中表示，美國經(jīng)濟在2017下半年以穩定的速度增長(cháng)到今年。經(jīng)濟此前面臨的部分阻力已經(jīng)成為動(dòng)力，財政政策變得更具刺激性。美聯(lián)儲認為，近期金融環(huán)境收緊不會(huì )嚴重壓制經(jīng)濟前景、就業(yè)和通脹。

他強調，“自己和前任主席耶倫致力于順利交接班，以及保持貨幣政策的連續性”：

在經(jīng)歷了相當寬松的2017年之后，美國的金融市場(chǎng)環(huán)境最近寬松程度有所逆轉。不過(guò)在我們看來(lái)，這還不足以影響到經(jīng)濟活動(dòng)、就業(yè)市場(chǎng)和通脹的前景。事實(shí)上，經(jīng)濟增長(cháng)依然強勁。

鮑威爾明確表達了進(jìn)一步加息的立場(chǎng)：

預計將進(jìn)一步漸進(jìn)式加息，美國經(jīng)濟展望維持強勁。進(jìn)一步逐步加息將最有利實(shí)現美聯(lián)儲的通脹和就業(yè)目標。

他稱(chēng)，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )認為，進(jìn)一步漸進(jìn)式提高聯(lián)邦基金利率將促進(jìn)我們實(shí)現雙重目標。與以往一樣，貨幣政策的路徑將取決于即將公布的經(jīng)濟數據所展現出來(lái)的經(jīng)濟前景。

談通脹問(wèn)題

至于市場(chǎng)高度關(guān)注的通脹問(wèn)題，鮑威爾表示，在穩固的經(jīng)濟增長(cháng)和強勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)背景下，通貨膨脹率一直處于低位，并保持著(zhù)穩定狀態(tài)。事實(shí)上，通貨膨脹率一直低于FOMC制定的2%目標位：

在上述環(huán)境下，我們預計通貨膨脹率將在今年上升，并在中期內內持穩于2%這一目標附近。FOMC認為風(fēng)險基本均衡，正密切關(guān)注通脹；必須努力求得平衡，以在提升通脹的同時(shí)避免經(jīng)濟過(guò)熱。去年通脹未達標的部分原因是受到暫時(shí)性因素的影響，而這些因素預計不會(huì )重現。

他還稱(chēng)，委員會(huì )認為，近期經(jīng)濟前景的風(fēng)險大致平衡，但將繼續密切關(guān)注通貨膨脹的發(fā)展。

鮑威爾還稱(chēng)，薪資應當以更快速度增長(cháng)。強勁的就業(yè)市場(chǎng)會(huì )繼續支持家庭收入和消費者開(kāi)支的增長(cháng)，我們的貿易伙伴穩固的經(jīng)濟增長(cháng)應會(huì )使美國出口進(jìn)一步獲益。

談財政政策

至于財政政策，鮑威爾表示，財政政策更具刺激性，同時(shí)，美國的出口需求變得更強勁。

聯(lián)邦基金利率期貨表明，交易員預計，美聯(lián)儲在3月20-21日會(huì )議上宣布進(jìn)一步加息的概率高達97%，預計美聯(lián)儲2018年有57%的可能性加息三次。

聽(tīng)證會(huì )：沒(méi)說(shuō)加息超過(guò)三次的適用場(chǎng)景，承諾堅持縮表

在回答眾議院聽(tīng)證中，鮑威爾強調了美聯(lián)儲在金融危機后的量化寬松政策富有實(shí)效，未來(lái)將堅持縮表并無(wú)意改變縮表計劃。美聯(lián)儲所持資產(chǎn)長(cháng)期仍以美債為主，預計資產(chǎn)負債表未來(lái)將長(cháng)期維持在2.5-3萬(wàn)億美元區間，大概四年左右實(shí)現正常水平。

針對個(gè)別國會(huì )議員關(guān)心的上調長(cháng)期通脹率目標等政策框架調整，鮑威爾也持否定態(tài)度，重申美聯(lián)儲現有圍繞2%的“勻稱(chēng)”通脹目標奏效。不過(guò)仍有立法議員認為，應把通脹率目標上調至2.5%左右，以便反映美國經(jīng)濟的增長(cháng)態(tài)勢。

對于市場(chǎng)最關(guān)心的話(huà)題，即今年加息是否會(huì )超過(guò)三次，鮑威爾沒(méi)有給出過(guò)多線(xiàn)索。有國會(huì )議員問(wèn)到了如果加息超過(guò)三次適用的場(chǎng)景，鮑威爾表示，他個(gè)人依據去年12月以來(lái)的經(jīng)濟數據，對通脹回升的信心增強、對美國經(jīng)濟的看法得到強化，但在3月FOMC議息會(huì )議提供經(jīng)濟、通脹和利率點(diǎn)陣圖預測之前，“不會(huì )預判相關(guān)預期”。

此外，鮑威爾還提到了資產(chǎn)價(jià)格確實(shí)在上漲，美聯(lián)儲必須對通脹和金融失衡保持警惕，但也不認為當前存在很高的經(jīng)濟衰退風(fēng)險。他也認為很難準確衡量稅改等財政刺激手段對薪資的影響。從理論上說(shuō)，稅率下調會(huì )鼓勵企業(yè)擴大資本投資，進(jìn)而推升長(cháng)期生產(chǎn)率并推高薪資。

鮑威爾也詳細解釋了為何不擔心近期的市場(chǎng)動(dòng)蕩。他認為，在近期下跌的過(guò)程中，市場(chǎng)整體上有序。在2月動(dòng)蕩期間，美聯(lián)儲“認真研究”了ETF基金所扮演的作用，認為不應將市場(chǎng)大跌歸咎于ETF等被動(dòng)投資策略。ETF有可能對廣泛金融系統造成風(fēng)險，但美國證監會(huì )SEC與這個(gè)話(huà)題和監管更相關(guān)。

在聽(tīng)證會(huì )結束前，鮑威爾被問(wèn)及了美國21萬(wàn)億美元的債務(wù)是否存在隱患。他承認，現有財政政策的路徑不可持續，美國政府保持可持續的財政路徑很重要，他也建議國會(huì )應及時(shí)上調債務(wù)上限。“現在還很難表明，財政政策會(huì )如何影響貨幣政策”，但鮑威爾確實(shí)提到，目前這種規模的財政政策變化會(huì )對貨幣政策產(chǎn)生影響，只是較難預測具體后果。

市場(chǎng)反應：美元漲美債跌，對加息四次預期提升

《華爾街日報》分析稱(chēng)，鮑威爾在回應適用于加息超過(guò)三次的場(chǎng)景提問(wèn)時(shí)，雖然只陳述了自己對美國經(jīng)濟和通脹前景的樂(lè )觀(guān)看法，但很難想象FOMC其他委員不會(huì )認同主席的想法。

在鮑威爾聽(tīng)證會(huì )期間，美元指數漲幅擴大至0.74%，刷新2月12日以來(lái)的盤(pán)中新高至90.50。美債收益率普遍走高，10年期美債收益率上漲5個(gè)基點(diǎn)，重回2.90%關(guān)口上方。

 

 

美國三大股指平開(kāi)后短線(xiàn)走高，在聽(tīng)證會(huì )期間全線(xiàn)轉跌，但在接近午盤(pán)時(shí)跌幅收窄，道指一度轉漲。

 

據路透社統計，聯(lián)邦基金利率期貨的交易數據暗示，市場(chǎng)人士認為，美聯(lián)儲到2018年12月加息至2.25%-2.50%的可能性為25%，即今年加息四次的可能性上升。

此前在鮑威爾的國會(huì )證詞公布后，國際金價(jià)一度反彈，收復1330美元/盎司關(guān)口。但在其聽(tīng)證會(huì )期間重新回落，跌破1320美元/盎司。