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上周二中國央行宣布從本周三起降準,此后國內資本市場(chǎng)驟然收緊。
4月17日上周二,銀行間市場(chǎng)7天期回購利率(R007)加權利率跳漲40個(gè)基點(diǎn),回到“榮枯線(xiàn)”3%以上,隨后一路漲至3.54%、4.60%、4.80%。
23日本周一,銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購利率R007最高曾達15%,R001最高和R014最高分別達18%和10.5%。當天午后,上交所國債逆回購利率GC001一度升破10%,加權利率創(chuàng )下4月初以來(lái)新高;深交所債券回購利率R001午后一度升至9.9%,2~7天期品種均成交在6%以上。
貨幣中介日報稱(chēng),本周一銀行間市場(chǎng)隔夜回購利率最高成交到18%,15%以?xún)雀粢官Y金都迅速成交。
21世紀經(jīng)濟報道稱(chēng),交易員反饋,資金面極其緊張,銀行資金幾無(wú)融出報價(jià),很多人到盤(pán)終才平掉資金。銀行間交易系統延遲一小時(shí)才關(guān)閉。
一位券商人士向中證報表示,“現在資金不是緊,是超級緊,到尾盤(pán)都還有不少機構沒(méi)借平,違約的不少。” 一位資管機構人士向該報表示:“周一違約與某結算機構系統出問(wèn)題有關(guān),但關(guān)鍵還是資金面過(guò)于緊張,讓市場(chǎng)參與者措手不及。”
對于降準前夕非銀資金面大幅收緊,業(yè)內人士認為,主要是在債市上漲過(guò)程中機構普遍加杠桿所致,另外,稅期與降準資金投放的時(shí)間不匹配也加劇了資金緊張。從20日開(kāi)始,央行已停止公開(kāi)市場(chǎng)凈投放。
平安證券分析師陳驍認為,每季的第一個(gè)月為繳稅大月,過(guò)去五年每年4月財政存款平均上行5500億元,相當于從銀行間市場(chǎng)抽出5500億元補充政府存款賬戶(hù)。今年4月央行已通過(guò)逆回購實(shí)現凈投放3800億元,但降準釋放4000億元增量資金要等到25日才釋放,導致近期流動(dòng)性收緊。
路透援引交易員評論稱(chēng),在降準消息發(fā)布后,央行在公開(kāi)市場(chǎng)的操作態(tài)度一直偏謹慎,投放規模難達實(shí)質(zhì)緩和流動(dòng)性的力度,央行可能借此向市場(chǎng)強調中性政策基調未變,因此即便降準實(shí)施后資金料也不一定會(huì )重返寬松。
陳驍也認為,防范化解重大風(fēng)險將依舊是今年經(jīng)濟工作的重點(diǎn),而結構性去杠桿則是防風(fēng)險工作的一大抓手,在金融去杠桿的背景下,貨幣政策沒(méi)有轉向寬松的政策前提。
中證報報道認為,月末財政支出力度將加大,本周流動(dòng)性緊張仍很可能緩解,但資金面緊張提醒大家:貨幣政策有放松空間,資金面會(huì )比去年好,但貨幣不會(huì )松到哪去,資金利率也跌不了太多。去杠桿和穩增長(cháng)都要抓,何況還要面對中美利差收窄、通脹壓力等多種考驗。