貿易戰何去何從，對于美股投資者來(lái)說(shuō)也是一種心理上的煎熬?？梢灶A見(jiàn)，如果貿易戰繼續向縱深推進(jìn)，必將攪亂包括美國金融市場(chǎng)在內的全球經(jīng)濟，引發(fā)更多危險。

中美貿易爭端自3月22日爆發(fā)以來(lái)至今，A股市場(chǎng)投資者遭遇了不小的損失，截至6月22日，滬深股市市值減少了70642億元人民幣。這的確令人憂(yōu)慮。我們要努力辦好自己的事，增強應對能力，一方面要繼續保持經(jīng)濟穩定增長(cháng)，一方面要深化資本市場(chǎng)改革，增強市場(chǎng)的穩定性和包容性。

我們注意到，有一種觀(guān)點(diǎn)認為，中美開(kāi)打貿易戰只會(huì )重創(chuàng )中國股市，而美國股市受到的沖擊要小得多，因為美國經(jīng)濟狀況比中國好。自3月22日至6月22日，美國股市市值增加了139400億元人民幣，似乎佐證了這個(gè)觀(guān)點(diǎn)。但筆者認為，這只是問(wèn)題的一個(gè)“斷面”，而遠不是問(wèn)題的全貌。

我們分析問(wèn)題，既要看眼前也要看長(cháng)遠，既要看“橫斷面”也要看“周期”。貿易戰在眼前符合“美國優(yōu)先”思路，一時(shí)的快感助推美股沖高，掩蓋了市場(chǎng)風(fēng)險；但貿易戰真的打下去，將增加貿易成本，抑制經(jīng)濟發(fā)展，對經(jīng)濟基本面產(chǎn)生影響。那時(shí)，美國股市面臨的沖擊不會(huì )比中國股市小，甚至可能更大，這是因為：

第一，美國股市處在歷史高位，投資者手中的股票本來(lái)就面臨縮水風(fēng)險。第二，美國股市與實(shí)體經(jīng)濟出現了較大背離，而中國股市與實(shí)體經(jīng)濟存在“錯配”。第三，當前美國股市的體量是中國股市的5.14倍，如果跌幅一樣，美股市值減少將大于中國。

貿易戰何去何從，對于美股投資者來(lái)說(shuō)也是一種心理上的煎熬?？梢灶A見(jiàn)，如果貿易戰繼續向縱深推進(jìn)，必將攪亂包括美國金融市場(chǎng)在內的全球經(jīng)濟，引發(fā)更多危險。而由于美股處于歷史高位，美股投資者的恐慌心態(tài)不可低估。一旦傷及投資者情緒底線(xiàn)，原本就存在調整要求的美股將會(huì )加劇震蕩，很難實(shí)現軟著(zhù)陸。那樣，不僅所謂的“特朗普行情紅利”會(huì )煙消云散，而且很可能形成“特朗普行情斷崖”，并進(jìn)一步誘發(fā)特朗普執政危機。