近期基建投資有望加速，包括PPP領(lǐng)域的項目投資。從過(guò)去幾周的政策表述來(lái)看，基建投資可能是近期政策“穩增長(cháng)”的重要發(fā)力點(diǎn)——最近的政治局會(huì )議提出將加大基礎設施領(lǐng)域補短板的力度，央行最新發(fā)布的資管新規執行細則允許老產(chǎn)品投新項目，并專(zhuān)門(mén)提出鼓勵優(yōu)先投向“國家重點(diǎn)領(lǐng)域和重大工程建設續建項目”。綜合各方面的信息，我們預計近期內基建投資項目的開(kāi)工和在建均有望加速，而入庫PPP項目的開(kāi)工和執行速度也會(huì )受到較明顯的提振。

本篇報告中，我們從行業(yè)和區域兩個(gè)角度，通過(guò)多維度的數據分析來(lái)拆 解基建投資的“短板”，以及近期基建投資加速可能的方向。

我們的分析表明，從項目總金額看，交運、市政、城鎮綜合開(kāi)發(fā)、旅游及環(huán)保行業(yè)的基建投資額近期有較大的增長(cháng)空間。另一方面，從行業(yè)自身的投資加速潛力來(lái)看，城市基礎設施建設、農業(yè)及水利、環(huán)保、交運， 以及“民生服務(wù)”類(lèi)投資（教育、體育文化、醫療、養老等）的投資增速可能較快上升。

我們通過(guò)多個(gè)維度來(lái)篩選出這些行業(yè)：一方面考察行業(yè)在總體基建投資中的比例、及其在6月最新公布的PPP項目庫中未落地投資額的占比；另一方面，我們也綜合考量了這些行業(yè)投資是否大幅減速、是否有加速的空間或需求。

此外，通過(guò)分析各省市未落地的PPP項目總投資額、各地今年剩余的專(zhuān)項債發(fā)行額度，以及今年以來(lái)的財政現金流狀況，我們的結論是江蘇、 浙江、安徽、湖南、湖北、貴州、云南、四川和重慶等省市的基建投資有較大的加速空間。同時(shí)，考慮到中央政府可能加大扶貧力度，貴州、 遼寧、青海等省份有望受益。

另外，西部開(kāi)發(fā)，以及長(cháng)江經(jīng)濟帶、粵港澳大灣區等區域發(fā)展戰略相關(guān)的省市也可能加大基建投資力度。

在我們看來(lái)，所謂基建“計劃投資額”對于推導基建回升的具體速度和幅度來(lái)說(shuō)信息量甚微。從項目融資的角度看，財政盈余變動(dòng)、地方債凈發(fā)行節奏的變化，以及企業(yè)中長(cháng)期貸款增速等可能是基建投資較好的領(lǐng)先指標。

此外，建材的產(chǎn)量、現貨成交量及價(jià)格變化等是觀(guān)察當期基建活動(dòng)強度較有代表性的同步指標。若基建的項目投放、開(kāi)工和建設速度如期加快，則近期貨幣條件的寬松有望更快地傳導到總需求增長(cháng)回升。