12月首周，公開(kāi)市場(chǎng)單周實(shí)現凈投放110億元，此前連續四周的凈回籠格局就此結束。分析人士稱(chēng)，在12月財政存款釋放已成為必然及元旦節日因素的背景下，銀行間市場(chǎng)資金面將呈現寬松狀態(tài)，年內準備金率下調的可能不復存在。本月及未來(lái)一段時(shí)間，逆回購將有望在諸多貨幣工具中繼續承擔"挑大梁"的作用。

本周四，央行以利率招標方式開(kāi)展了450億元7天期和720億元28天期逆回購操作，中標利率繼續分別維穩在3.35%和3.60%。單日投放資金總量達1170億元，較本周二操作量溫和放量2成。

回顧本周公開(kāi)市場(chǎng)，央行打破慣例，將14天和28天逆回購"對調"。在持續開(kāi)展7天逆回購的同時(shí)，把原本在周二發(fā)行的28天逆回購放在周四開(kāi)展，周二則開(kāi)展原本周四進(jìn)行的14天逆回購，旨在分流元旦假期后第一個(gè)交易日的到期資金壓力，顯示逆回購操作更趨靈活。

同時(shí)，本周逆回購利率繼續維穩，且28天逆回購較上周放量，顯示央行對資金面的全局把控更為細致，對元旦節日資金面未雨綢繆。

值得一提的是，本周逆回購的投放量也與上周相同，均為2140億元，而到期逆回購量?jì)H相差160億元，但上周實(shí)現凈回籠400億，本周卻實(shí)現了凈投放。這其中的主要原因在于，本周有500億央票到期，創(chuàng )三周來(lái)的新高。表明即使本周實(shí)現小幅凈投放，央行的逆回購的投放力度實(shí)際并未大幅增加，目前資金面整體依舊寬松。

盡管如此，目前資金面持續呈現結構性不均：短期資金異常寬裕，但跨節日資金仍較為緊張。

"在外匯占款增量有所恢復、企業(yè)債券融資規模擴大、財政存款大量下放和年末銀行加大存款吸收力度下，市場(chǎng)流動(dòng)性將有進(jìn)一步增長(cháng)。"交通銀行的一份研究報告認為，近期貨幣當局將維持政策穩定性，準備金率年內不會(huì )有下調舉措。

保持貨幣政策的穩定，并根據形勢不斷微調，這已成為今后我國貨幣政策的主體思路。日前召開(kāi)的中央政治局會(huì )議就強調，要保持宏觀(guān)經(jīng)濟政策的連續性和穩定性，著(zhù)力提高針對性和有效性，適時(shí)適度進(jìn)行預調微調，加強政策協(xié)調配合。