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第一財經日報7月31日報道,上海期貨交易所(下稱“上期所”)將于8月1日啟動瀝青期貨的模擬交易,這也意味著繼大連商品交易所(下稱“大商所”)焦煤期貨在今年3月份上市之后,國內期貨將再添一個新品種。
值得注意的是,根據(jù)上期所公布的通知,瀝青期貨將采用小合約設計的思路,降低參與者入市門檻。此次瀝青期貨模擬交易保證金收取比例暫定為合約價值的6%,漲跌停板幅度暫定為4%,交易單位為10噸/手。
上期所瀝青期貨的交割品級為70號A級道路石油瀝青,而70號A級道路石油瀝青當前市場價格約為每噸4500元,按照擬定的交易單位和保證金比例計算,每手期貨的參與門檻僅在3000元左右,與之前在鄭州商品交易所(下稱“鄭商所”)上市的玻璃期貨類似。
小合約的吸引力從玻璃期貨即可看出,鄭商所玻璃期貨自去年11月上市以來,成交量不斷攀升,今年6月份,玻璃期貨成交量達到4400萬手,前6個月成交量累計達到2.7億手。
我國期貨市場成交量極大,中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,今年1~6月全國期貨市場累計成交量為1003914166手,累計成交額為128334835億元,同比分別增長103.27%和88.18%。雖然整體成交量巨大,但是仍有部分期貨品種交易量極低,甚至出現(xiàn)零成交現(xiàn)象。
銅、PTA、焦炭、玻璃、豆粕、豆油月度成交量均可突破1000萬手。此外,雖然在上市之前經過了縝密的規(guī)劃,但是由于合約設計不合理以及套期保值交易不旺盛,燃料油、線材、普麥、豆二全年成交量也難以突破一萬手。
為提高豆二成交活躍度,《第一財經日報》記者此前從大商所了解到,目前大商所已對黃大豆2號的保稅交易、交割進行了充分研究,目前對相關工作正積極推動中,以進一步提高該品種的交易量。
期貨市場這些老品種之所以成交極不活躍,一方面是由于這些品種自身的現(xiàn)貨市場發(fā)生了重大的變化,導致期貨市場投機和套保需求不旺盛,另一方面也是由于部分合約延續(xù)了以往的大合約設計思路,入市門檻較高。
目前,在上期所上市交易的能化產品只有燃料油,瀝青期貨也將成為其第二個能化產品,而燃料油期貨的成交和持倉量極低,今年前6個月,燃料油期貨的成交量僅為1154手,平均每月不足200手,截至7月30日燃料油期貨各月份合約的持倉量也僅為14手。市場分析人士認為,燃料油期貨的不活躍不僅與其現(xiàn)貨市場低迷密切相關,還與其50噸/手的持倉要求有一定關系。
在燃料油之外,鉛、甲醇、焦炭、白銀等多數(shù)期貨品種都普遍采用了大合約制度,采用大合約制度的出發(fā)點就是限制過度投機,提高了機構投資者的持倉比例,但是投機被限制之后,也導致套期保值者缺乏對手盤,因此也抑制了成交量。
瀝青是重要的能源化工產品,2013年至今的瀝青市場走勢大致呈倒“V”字形走勢,近期瀝青現(xiàn)貨市場漲跌兩難的局面也有助于提升現(xiàn)貨市場貿易商和終端消費企業(yè)的套保和投機需求,拉動即將上市的瀝青期貨的成交量。
分析師徐其剛告訴記者:“從4月份開始,隨著冬儲備貨的結束,下游需求銳減。同時國際油價進入下行通道,瀝青成本支撐減弱,經濟形勢低迷也導致下游資金緊張,且陰雨天氣嚴重阻礙了道路工程施工,因此,4月份至今,市場一直處于供過于求的頹勢,瀝青平均價也一路跌至4628元/噸,創(chuàng)年內最低價位。目前市場供應過剩的狀況稍有緩解,但推漲動力也不足,處于漲跌兩難的膠著期。”