中國證監會(huì )新聞發(fā)言人8月23日表示，證監會(huì )已批準鄭州商品交易所開(kāi)展動(dòng)力煤期貨交易，以健全煤炭期貨產(chǎn)品序列，具體上市時(shí)間需要待證監會(huì )批復相關(guān)合約后，由鄭商所根據準備情況適時(shí)推出。業(yè)內人士預計最快9月動(dòng)力煤期貨將上市交易。
    2013年以來(lái)，隨著(zhù)中國經(jīng)濟增長(cháng)趨緩，我國動(dòng)力煤價(jià)格也在不斷下跌，截至8月20日，環(huán)渤海地區發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格報收553元/噸，較2013年年初609元/噸的價(jià)格下跌近10%。另外，由于我國動(dòng)力煤已經(jīng)市場(chǎng)化，其價(jià)格波動(dòng)自然相對較大。
在2009-2012年間動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)較大，年度波幅分別為43.5%、26.8%、14.4%和30.8%，平均波幅為28.9%。在價(jià)格出現巨幅波動(dòng)的情況下，動(dòng)力煤上下游企業(yè)也特別希望能夠通過(guò)動(dòng)力煤期貨減少價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。因此，在煤炭?jì)r(jià)格持續下滑的背景下，包括煤炭生產(chǎn)商和電力企業(yè)在內希望通過(guò)動(dòng)力煤期貨上市，規避價(jià)格漲跌帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險。
參與套保熱情高
   “隨著(zhù)我國成功推出煤炭期貨品種焦炭和焦煤后，我們一直在積極研究探索合理利用期貨市場(chǎng)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。一旦動(dòng)力煤期貨可以上市交易，我們就可以通過(guò)這幾個(gè)品種實(shí)現產(chǎn)業(yè)鏈的跨品種套期保值，希望動(dòng)力煤期貨能夠盡快推出。”陜西一家煤礦的朱總經(jīng)理接受《華夏時(shí)報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。
朱總經(jīng)理告訴記者：“由于今年經(jīng)濟不景氣，煤炭?jì)r(jià)格一直處于下跌走勢，面對煤炭?jì)r(jià)格持續下滑，我們希望通過(guò)動(dòng)力煤期貨上市，對沖價(jià)格風(fēng)險。動(dòng)力煤期貨的推出不僅有助于煤炭企業(yè)解除困境，可以通過(guò)套期保值來(lái)規避現貨價(jià)格的下跌風(fēng)險，還可以使我們能夠保住僅有的一點(diǎn)利潤，減少出現過(guò)去那種靠天吃飯的情況。”
根據數據顯示，2012年我國煤炭產(chǎn)量36.5億噸，按照75%比例測算動(dòng)力煤產(chǎn)量約27.4億噸，按動(dòng)力煤550元/噸計算，市場(chǎng)規模為1.6萬(wàn)億。業(yè)內人士預計，動(dòng)力煤期貨上市后，將成為我國市場(chǎng)規模最大的商品期貨品種。中國國際期貨動(dòng)力煤分析師凌曉輝認為，雖然動(dòng)力煤在冶煉行業(yè)屬于上游產(chǎn)品，但動(dòng)力煤主要不是消費在冶煉行業(yè)，冶煉行業(yè)耗煤只占到總耗煤的4%左右，68%的動(dòng)力煤是用來(lái)發(fā)電的。
因此，動(dòng)力煤上市交易后，對煤炭企業(yè)、電力企業(yè)、建材企業(yè)、化工企業(yè)與冶金企業(yè)都有很大的影響。上面也提到了動(dòng)力煤有1.6萬(wàn)億的市場(chǎng)，這個(gè)量甚至大于我國將會(huì )上市的原油期貨，動(dòng)力煤期貨的上市必然撬動(dòng)整個(gè)能源市場(chǎng)。另外，國內主要用煤炭來(lái)生產(chǎn)甲醇，預計上市以后也會(huì )與已經(jīng)上市的甲醇期貨形成相互影響。
凌曉輝認為，未來(lái)可能參與套期保值的客戶(hù)群體非常廣泛，煤炭、電力、建材、冶金、化工這五大行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈客戶(hù)的參與熱情是最高的，煤炭作為傳統的貿易大戶(hù)，貿易商又怎么會(huì )缺席動(dòng)力煤這個(gè)最大的商品期貨呢？雖然煤炭?jì)r(jià)格放開(kāi)了，但電力價(jià)格還沒(méi)有，電力企業(yè)為了控制采購成本，規避風(fēng)險，穩定利潤，參與套保的熱情也是非常高的。
據了解，現在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的客戶(hù)都期待著(zhù)動(dòng)力煤期貨的上市。另外，個(gè)人投資者也可以參與交易，他們是這個(gè)市場(chǎng)重要的組成部分，市場(chǎng)的流動(dòng)性大部分都是由個(gè)人投資者來(lái)提供的，缺少了個(gè)人投資者，這個(gè)市場(chǎng)發(fā)展不起來(lái)，這個(gè)品種也活躍不起來(lái)。不過(guò)，動(dòng)力煤期貨的交割只能是企業(yè)投資者。
同時(shí)，記者在鄭州商品交易所《動(dòng)力煤期貨合約》草案中看到，動(dòng)力煤交易單位為100噸/手，最小變動(dòng)價(jià)位0.2元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制按照上一交易日結算價(jià)±4%，最低交易保證金為合約價(jià)值的5%，1-12月均可交割合約，最后交易日為合約交割月份第5個(gè)交易日。
對此，凌曉輝表示，假如動(dòng)力煤每手100噸，以環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數公布的553元/噸，按照10%的保證金來(lái)計算，做一手需要5500元左右。對于1.6萬(wàn)億的動(dòng)力煤市場(chǎng)，5500元做一手是很小的數，可使更多的中小投資者加入市場(chǎng)，企業(yè)客戶(hù)做套期保值也是非常適合的。
車(chē)船板交割方式新穎
從動(dòng)力煤資源分布的地域結構看，內蒙古最多，占全國動(dòng)力煤儲量的32.52%，其次是陜西、新疆、山西和貴州。從動(dòng)力煤生產(chǎn)的地域結構來(lái)看，華北地區穩居全國首位，西北地區次之，西南、華東、中南地區更次，東北地區最少。
與此同時(shí)，我國煤炭運輸有鐵路、水路、公路三種方式，主要采取鐵路運輸為主，公路運輸為輔，鐵路水運結合的方式，先通過(guò)鐵路運輸到沿海、沿江港口，再由水路運輸到南方消費地區。然而，目前國內主要鐵水聯(lián)運下水港口分布在環(huán)渤海區域，包括秦皇島港、京唐港、曹妃甸港、天津港、黃驊港等港口，年度下水煤炭數量約6億噸左右。
中證期貨動(dòng)力煤研究員潘亞舒認為，按照之前的情況來(lái)看，基準交割品級為5500大卡的概率較大。正是由于動(dòng)力煤運輸方式的特殊性，與現在已上市的焦煤、焦炭合約相比來(lái)看，動(dòng)力煤在品級和升貼水的設定上，動(dòng)力煤的升貼水采用線(xiàn)性加階級的工種方式，而交割方式則是采用車(chē)船板加廠(chǎng)庫交割的方式，先已上市的焦煤主要以倉庫交割為主。
所謂“車(chē)船板交割”是在指定動(dòng)力煤現貨市場(chǎng)主要中轉和集散地的北方4海港(秦皇島港、唐山港、天津港和黃驊港)和內陸3河港(徐州港、蕪湖裕溪口港和武漢港)為實(shí)物交割地點(diǎn)，買(mǎi)賣(mài)雙方在輪船船板上完成動(dòng)力煤實(shí)物交收，需注冊和注銷(xiāo)倉單。在充分依托動(dòng)力煤現有流通格局基礎上，以充足的可供交割量為保障，最大限度實(shí)現實(shí)物交割便捷、順暢。
正是由于動(dòng)力煤應用的行業(yè)較廣泛，而且動(dòng)力煤不是煤炭的一個(gè)品種，它是通過(guò)燃燒來(lái)利用其熱值的煤炭品種的通稱(chēng)。由于庫存條件限制，質(zhì)量易變，長(cháng)時(shí)間儲存會(huì )導致發(fā)熱值下降，所以采取了車(chē)(船)板交割為主，廠(chǎng)庫交割為輔的模式。這兩種交割方式優(yōu)點(diǎn)有很多，例如節省運力，保證品質(zhì)等。
雖然動(dòng)力煤期貨與已上市的焦煤、焦炭期貨有相關(guān)性，但在每手數量、最小變動(dòng)價(jià)位與交割單位等方面還是存在區別。鄭商所根據動(dòng)力煤的價(jià)格情況，設計了小于一元的變動(dòng)價(jià)位，同時(shí)針對動(dòng)力煤這一數量龐大的品種，也量身設定很多合理有效的交割標準。