期貨日報11月6日報道：　鄭商所白糖期權仿真交易競賽自10月8日開(kāi)賽以來(lái)，已連續交易近一個(gè)月。據期貨日報記者了解，此次競賽的報名人數共計1.4萬(wàn)余人，分別來(lái)自國內140余家期貨公司。其中，有18家期貨公司成功申請流動(dòng)性服務(wù)商（做市商）資格。
　　據鄭商所相關(guān)負責人介紹，目前白糖期權仿真交易交投活躍，運行穩定。截至11月1日，期權合約累計雙邊成交2159.1萬(wàn)張，日均成交113.6萬(wàn)張，期末持倉共計182.8萬(wàn)張。仿真交易期間共成交訂單209.8萬(wàn)筆，日均成交11萬(wàn)筆，單筆平均成交10.3張。參與此次仿真交易的會(huì )員端的主席系統有金仕達、恒生、上期和頂點(diǎn)系統，次席系統包括易盛和飛創(chuàng )等，基本涵蓋了目前國內期貨市場(chǎng)主要的會(huì )員端系統。
　　
　　仿真交易呈三大特點(diǎn)
　　
　　據介紹，到目前為止，本次白糖期權仿真交易表現出三大特點(diǎn)：
　　一是與期貨合約相比，期權合約的數量更多。目前，仿真交易系統中已掛盤(pán)的期權合約共計218個(gè)。其中，8個(gè)月份的白糖期貨合約在比賽首日分別掛出11個(gè)看漲期權和11個(gè)看跌期權，共計176個(gè)合約。比賽期間，隨著(zhù)白糖期貨價(jià)格的波動(dòng)，鄭商所累計增掛新行權價(jià)合約42個(gè)，以保證各合約月份均存在一定數量的實(shí)值和虛值期權合約，便于市場(chǎng)交易。
　　二是與看跌期權相比，看漲期權的成交更加活躍。其中，看漲期權累計成交1538.3萬(wàn)張，期末持倉共計103.9萬(wàn)張；看跌期權累計成交620.8萬(wàn)張，期末持倉共計78.9萬(wàn)張。
　　三是與遠月期權合約相比，近月合約成交更加活躍。如SR401期權合約累計成交1388.4萬(wàn)張，期末持倉72.1萬(wàn)張，在所有期權合約中的占比分別為64.3%和39.4%。對此，上述負責人解釋說(shuō)，由于遠月期權合約的不可預測因素很多，交易者對遠月期權合約相對謹慎，參與積極性不高。
　　
　　價(jià)格基本合理
　　
　　記者注意到，盡管近月SR401期權合約的隱含波動(dòng)率遠高于其他合約月份，表現出一定的投機性，但與其他合約月份相同，SR401期權合約的市場(chǎng)價(jià)格變化規律與期權理論價(jià)格模型一致，即看漲期權價(jià)格隨行權價(jià)格上升單向遞減，看跌期權價(jià)格隨行權價(jià)格上升單向遞增。此外，SR401C5700等深虛值合約的市場(chǎng)成交雖然十分活躍，但其價(jià)格卻并沒(méi)有出現暴漲暴跌現象。
　　對此，市場(chǎng)人士認為，由于仿真交易使用虛擬資金，在一定程度上提高了交易者的投機心理。不過(guò)，由于期權合約眾多，交易策略靈活，當單個(gè)期權合約價(jià)格嚴重偏離其理論價(jià)格時(shí)，交易者可以采用組合策略以避免不利影響，或利用期貨和期權進(jìn)行套利。隨著(zhù)交易者對期權產(chǎn)品理解的不斷深入，以及對期權市場(chǎng)套利策略運用更加成熟，期權合約市場(chǎng)價(jià)格的運行也將更為理性。
　　
　　做市商功能充分體現
　　
　　上述負責人還介紹說(shuō)，對于市場(chǎng)中成交不夠活躍的期權合約（如市場(chǎng)不存在買(mǎi)賣(mài)報價(jià)或者買(mǎi)賣(mài)價(jià)差過(guò)大的合約），交易者可以通過(guò)詢(xún)價(jià)方式，由做市商為市場(chǎng)提供雙邊報價(jià)。仿真交易中，做市商基本都能較好地履行做市義務(wù)，為成交不活躍的期權合約提供市場(chǎng)流動(dòng)性，滿(mǎn)足市場(chǎng)交易需要。據鄭商所統計，仿真交易期間交易者共計發(fā)出詢(xún)價(jià)指令46890筆，做市商累計響應120585筆。詢(xún)價(jià)指令日均發(fā)出2468筆，做市商日均響應6347筆。 “單筆詢(xún)價(jià)指令發(fā)出后平均有2.6個(gè)做市商做出報價(jià)響應。這表明引入做市商制度有助于提高期權市場(chǎng)流動(dòng)性。”上述負責人說(shuō)。
　　此外，記者還了解到，為了維持比賽的公平性，鄭商所會(huì )對擾亂仿真交易的行為進(jìn)行查處。上述負責人表示，希望市場(chǎng)各方通過(guò)參與仿真交易學(xué)習好期權，有所收獲，為未來(lái)期權上市做好準備。