去年12月份，此前有所回落的銅庫存量又再次出現高額度進(jìn)口，而1月份中國未鍛造銅及銅材進(jìn)口53.6萬(wàn)噸，同比上升53%，環(huán)比上升22%，這樣的進(jìn)口規模遠超市場(chǎng)預期。

　　而與銅進(jìn)口一起創(chuàng )新高的還有鐵礦石進(jìn)口，據“我的鋼鐵網(wǎng)”統計，上周我國港口鐵礦石庫存繼續上漲，41個(gè)港口達到1.09億噸，環(huán)比增加256萬(wàn)噸。而與進(jìn)口銅類(lèi)似，鐵礦石的進(jìn)口量也是自去年12月份以來(lái)出現激增。海關(guān)總署數據顯示，今年1月份，我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦總量達到創(chuàng )紀錄的8683萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)18.33%，同比增長(cháng)32.48%。目前國內港口的鐵礦石庫存近1.1億噸。

　　“主要是融資套利在作祟。”對于近期進(jìn)口銅和進(jìn)口鐵礦石的激增，多位接受采訪(fǎng)的分析人士均指出此點(diǎn)。其中，招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級分析師劉東亮在接受南都記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前國內的實(shí)業(yè)需求根本無(wú)法支撐上述大宗商品的大規模進(jìn)口，上述兩種進(jìn)口大宗商品主要被用于融資套現。

　　珠海一家期貨公司相關(guān)負責人對南都記者表示，據他了解，從去年下半年開(kāi)始，大批貿易商的融資渠道從煤炭、鋼材等，通過(guò)不同的渠道轉到鐵礦石。融資礦增速非?？?。“鐵礦石融資占整體庫存的至少20%左右。”上述期貨公司負責人透露。

　　價(jià)格下跌或引發(fā)連鎖反應

　　“去年有一段時(shí)間，多家銀行停止對貿易商開(kāi)立信用證，融資銅有所收斂。”上述深圳圳一家券商有色板塊研究員告訴南都記者，2013年中保稅區銅庫存由70萬(wàn)噸的高位，一度回落至40萬(wàn)噸附近。但近期有回升到了50萬(wàn)噸。珠三角一家股份制銀行分行行長(cháng)對南都記者表示，確實(shí)有銀行出于風(fēng)險考慮停止了信用證的開(kāi)立，但是該行一直都沒(méi)有停過(guò)，他告訴南都記者，去年底，在國內資金緊張、鋼貿信貸收緊后，銅融資、鐵礦石融資需求均出現激增。

　　對此，瑞銀分析師林浩祥也認為，國內信貸收緊、信貸成本高以及人民幣升值預期等因素是帶動(dòng)融資銅興起的因素。不過(guò)，隨著(zhù)銅價(jià)以及鐵礦石價(jià)格進(jìn)入下跌通道，這樣的風(fēng)險顯而易見(jiàn)。上述券商有色板塊研究研究就指出，鐵礦石以及銅預計會(huì )進(jìn)入下跌通道，而在價(jià)格下跌預期較強以及人民幣貶值壓力下，不斷擴大的鐵礦石和銅融資進(jìn)口規模會(huì )對境內銀行造成一定的壞賬。而且銀行針對價(jià)格波動(dòng)通常會(huì )設定相應的風(fēng)險補償機制，如果鐵礦石或者銅價(jià)格下跌超過(guò)一定幅度，銀行會(huì )要求企業(yè)追加保證金來(lái)降低風(fēng)險。而如果鐵礦石價(jià)格繼續下跌，企業(yè)就會(huì )出現償債困難的局面，這時(shí)銀行拍賣(mài)抵押品，會(huì )導致礦石價(jià)格進(jìn)一步下滑，形成一個(gè)惡性循環(huán)的局面。

有銀行信貸部人士對南都記者表示，對于大宗商品下跌引發(fā)的資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險，銀行已經(jīng)開(kāi)始有所注意，但目前銀行尚未對此有進(jìn)一步的動(dòng)作。南都記者注意到，在銀行的眼中，對于鐵礦石和銅融資態(tài)度卻不盡相同。一家股份制銀行二級分行行長(cháng)在接受南都記者采訪(fǎng)時(shí)表示，鐵礦石主要是國企，國企信用相對較好，一般只要按時(shí)還款銀行方面都沒(méi)有問(wèn)題，資金也整體充裕，銀行目前不會(huì )有所動(dòng)作。而上述珠三角股份制銀行行長(cháng)則表示，銅融資的信貸危險不在于銅貿易商，而主要在于生產(chǎn)企業(yè)若出現高庫存，但訂單被壓家而帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險會(huì )因違約而傳導給銀行。