第一財經(jīng)日報3月14日報道，雖然中國龐大的大宗商品需求支撐著(zhù)全球大宗商品供應及其價(jià)格，然而，中國需求的放緩也隨時(shí)有可能使大宗商品面臨更大的寒流，中國經(jīng)濟數據疲軟隨時(shí)會(huì )沖擊到全球大宗商品貿易。

經(jīng)濟放緩 商品進(jìn)口激增

雖然經(jīng)濟增長(cháng)步伐已經(jīng)放緩，但中國的大宗商品進(jìn)口依然沒(méi)有減少。

中國進(jìn)口大宗商品在今年1月的表現最為搶眼，鐵礦石進(jìn)口同比增長(cháng)18%，精煉銅同比增長(cháng)53%，原油增長(cháng)12%，大豆增長(cháng)24%。

2月份，中國的大宗商品進(jìn)口增速相比今年1月份已經(jīng)下滑非常明顯，但前兩個(gè)月累計數據來(lái)看，增幅依然很大，即使在中國龐大進(jìn)口的推動(dòng)下，進(jìn)口價(jià)格卻依然在下滑。

海關(guān)總署數據顯示，今年1~2月，我國進(jìn)口鐵礦砂1.5億噸，增加21.8%，進(jìn)口均價(jià)為每噸795元，下跌3.9%；鋼材233.9萬(wàn)噸，增加16.8%，進(jìn)口均價(jià)為每噸7596.4元，小幅上漲1.2%；未鍛造銅及銅材91.5萬(wàn)噸，增加41.2%，進(jìn)口均價(jià)為每噸4.6萬(wàn)元，下跌10.7%。

金融危機之后，中國是僅有的幾個(gè)對大宗商品一直保持強勁需求的國家，即使在新興市場(chǎng)國家里，中國的需求增長(cháng)也是罕見(jiàn)的，中國甚至是某些商品的唯一需求國。

事實(shí)上，自2010年來(lái)，大豆、鐵礦石、銅、煤炭、原油和黃金的需求增長(cháng)主要是由中國力量的推動(dòng)，多數國家在這一階段已經(jīng)減少了對大宗商品的需求，尤其是經(jīng)合組織（OECD）成員國，全球需求的銳減也是大宗商品超級周期逐漸結束的重要原因。

近年來(lái)，中國不斷增長(cháng)的銅、大豆、鐵礦石、原油甚至黃金進(jìn)口量，也使中國逐漸成為驅動(dòng)全球大宗商品市場(chǎng)走勢的主要力量。

“2014年1月的進(jìn)口激增使得中國在大宗商品市場(chǎng)的地位進(jìn)一步加強，那么未來(lái)中國對大宗商品的需求在當前水平上即使是輕微收緊，其他國家也不能消化多出來(lái)的過(guò)剩商品。”巴克萊2月份的一份報告認為。

一位大宗商品行業(yè)資深研究人士對記者表示：“不可忽視的是，大宗商品強勁進(jìn)口的數據與中國經(jīng)濟增長(cháng)放緩、工業(yè)生產(chǎn)增長(cháng)放緩且中國正在通過(guò)減少基建與工業(yè)活動(dòng)來(lái)改變過(guò)去的大宗商品密集型增長(cháng)方式等市場(chǎng)現象相悖，因此進(jìn)口的增長(cháng)未必意味著(zhù)實(shí)際需求的增長(cháng)。”

全球商品市場(chǎng)寒冬來(lái)臨？

一方面是大宗商品進(jìn)口量仍未出現減少的跡象，另一方面則是年初以來(lái)經(jīng)濟數據一次又一次地出現疲軟跡象。

據國家統計局3月13日數據消息，2014年1~2月份，規模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(cháng)8.6%，低于市場(chǎng)預期的增長(cháng)9.5%，也遠低于去年同期的9.9%。

國際統計局數據還顯示，多個(gè)行業(yè)增速同比大幅下滑，尤其是與商品密切相關(guān)的行業(yè)。其中，原油加工量日均產(chǎn)量增速由同期3%下滑至-1%，10種有色金屬日均產(chǎn)量增速由去年同期的13.5%下滑至6.1%，水泥日均產(chǎn)量同比增速由10.8%下滑至2.4%，鋼材日均產(chǎn)量增速由去年同期的14.2%下滑至4.9%。

不僅如此，國內其他數據也不樂(lè )觀(guān)。2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數連續第三個(gè)月回落，逼近50%的榮枯線(xiàn)；CPI漲幅僅2%，較上月大幅回落；出口同比大幅下降18.1%等數據均顯示國內經(jīng)濟面臨較大下行壓力，同樣對商品市場(chǎng)構成壓力。

更加值得指出的是，由于中國經(jīng)濟增長(cháng)嚴重依賴(lài)出口，貿易數據的疲弱也是加劇市場(chǎng)對大宗商品行業(yè)憂(yōu)慮的主要因素。自1月份強于預期的10.6%增長(cháng)后，中國2月份的出口總額與去年同期相比收縮18.1%。

巴克萊首席中國經(jīng)濟學(xué)家常健分析認為，三個(gè)因素造成出口下滑，假日扭曲、虛假貿易和需求疲軟。虛增交易報告去年3月才達到頂峰，造成一個(gè)鮮明的對比基數，而始于2月18日的近期人民幣貶值，可能也影響了熱錢(qián)相關(guān)的貿易活動(dòng)，進(jìn)一步拖累出口總額的同比增長(cháng)。

至于外部需求，常健表示，外部需求可能仍保持疲軟，PMI出口訂單連續三個(gè)月呈下降趨勢，美國ISM新訂單相對庫存的疲軟，以及韓國出口的放緩都證實(shí)了這一點(diǎn)。

上周，上海超日科技出現債務(wù)違約，隨即導致十多家公司宣布推遲或取消原定的短融或中票發(fā)行計劃，此事件所帶來(lái)的蝴蝶效應也沖擊了中國乃至全球的股市以及商品市場(chǎng)，相繼而來(lái)的是，銅、鐵礦石、波羅的海干散貨指數等商品市場(chǎng)關(guān)鍵數據接連暴跌，中國對全球市場(chǎng)的沖擊可謂不小。

與此同時(shí)，此前盛行的鋼貿融資、銅貿融資和鐵礦石貿易融資在商品價(jià)格下跌的情況下，風(fēng)險逐漸增大，而影子銀行監管趨嚴導致這類(lèi)融資規模逐漸萎縮。目前，中國社會(huì )融資總額增速有所放緩，尤其是來(lái)自影子銀行的信貸數據，這也導致以大宗商品進(jìn)行抵押賺取利差的模式將越來(lái)越難。

今年1~2月，中國社會(huì )融資總額仍達到3.52萬(wàn)億元，與去年同期的3.62萬(wàn)億元相比減少了1000億元，同時(shí)影子銀行的放貸額大幅降低至170億元，是自2011年10月以來(lái)的最低點(diǎn)。