中國證券報7月24日報道：在原油、鐵礦石等大宗商品暴跌氛圍下，因良好的經(jīng)濟預測功能而被冠以“銅博士”之稱(chēng)的金屬銅也難獨善其身。截至北京時(shí)間7月23日，7月以來(lái)倫銅價(jià)格累計跌幅已經(jīng)超過(guò)7%。

分析人士表示，前期銅抗跌主要因為基本消費面以及融資需求的支撐，但目前從基本面來(lái)看，礦供應增速提升，而消費端中國引擎減速顯著(zhù)，銅價(jià)支撐力下降。

基本面“說(shuō)了算”

銅被普遍用于制造業(yè)和建筑業(yè)，對經(jīng)濟表現十分敏感。

“由于目前全球最主要的需求支撐力量依然在中國，但中國市場(chǎng)在前期快速發(fā)展之后，基礎建設需求的增量明顯減弱。”中信期貨研究員朱文君表示，銅作為主要用作導電的材料，在全社會(huì )用電量增速大幅度回落的背景下，需求出現根本性減弱。

國家電網(wǎng)數據顯示，2015年電網(wǎng)投資繼續保持高速增長(cháng)，2015年較2014年增長(cháng)24%，比上一年高出近10個(gè)百分點(diǎn)，達到4200億元；但是電網(wǎng)投資增速并不能和消費的提高完全匹配，因為以特高壓為主體的投資耗銅量明顯下降。上半年南方電網(wǎng)招標比較少，銅需求受到抑制。

另外，最新的WBMS統計數據顯示，2015年1-5月全球銅市供應過(guò)剩19.6萬(wàn)噸；2015年1-5月，全球銅消費量為911.3萬(wàn)噸，去年同期為927.6萬(wàn)噸。2015年1-5月，歐盟28國銅產(chǎn)量較去年同期增加1.7%，需求量為139.1萬(wàn)噸，較去年同期增加1.1%。中國表觀(guān)銅消費量下降1.3萬(wàn)噸至443.8萬(wàn)噸，占全球需求總量的48.7%。

朱文君表示，無(wú)論工業(yè)用電設備、民用房地產(chǎn)電纜鋪設抑或家電、汽車(chē)等消費均無(wú)亮點(diǎn)，各方面體現出消費增速回落甚至負增長(cháng)的狀態(tài)，成為壓制銅價(jià)的因素。此外，內外息差的縮窄以及降杠桿周期的出現，令融資需求減少。在雙重因素的影響下，市場(chǎng)缺乏前期中國實(shí)體經(jīng)濟大幅規模擴張周期的買(mǎi)盤(pán)力量，銅價(jià)向其他工業(yè)品走勢靠攏。

消費淡季拖累銅價(jià)

一般認為，三季度是銅市場(chǎng)傳統季節性消費淡季。業(yè)內認為，雖然市場(chǎng)等過(guò)上半年未等來(lái)基礎建設加速帶來(lái)的消費支撐，繼續期盼下半年的提速，但若沒(méi)有實(shí)際新增訂單提升的話(huà)，銅價(jià)有繼續震蕩探底需求。

海通期貨金融部落有色高級研究員雷連華表示，房地產(chǎn)高庫存壓力短期內難以消解，隨著(zhù)房產(chǎn)稅征收提上日程，將繼續抑制購房需求，下半年家電行業(yè)消費難以好轉。

根據海通期貨調研數據顯示，6月份線(xiàn)纜企業(yè)平均開(kāi)工率為57.47%，較5月份下降了近3個(gè)百分點(diǎn)；銅帶企業(yè)平均開(kāi)工率是65.31%，銅棒平均開(kāi)工率是65.89%，近兩月保持相對穩定。企業(yè)資金繼續緊張，下游拖欠款沒(méi)有好轉，中小企業(yè)資金鏈變脆弱；為了降低風(fēng)險，企業(yè)不得不犧牲部分訂單；整體庫存偏低，且當前屬于淡季及悲觀(guān)前景預期，補庫存動(dòng)力和能力都有限。

上海中期研究員方俊峰也表示，從近期國內的PPI、PMI等宏觀(guān)數據看來(lái)，制造業(yè)情況不太樂(lè )觀(guān)，這一特征令銅價(jià)承壓，上半年，中國的精煉銅表觀(guān)消費增長(cháng)在5%以下，對于三季度，銅價(jià)整體偏弱，但經(jīng)過(guò)5、6月份的大幅下挫后，銅價(jià)要大幅下挫的可能性降低，或呈現震蕩回落的態(tài)勢。