11月我國未鍛造銅及銅材再創(chuàng )年內新高，達到45.20萬(wàn)噸，環(huán)比大漲17.9%。根據我們測算，當月進(jìn)口精煉銅預計達到34萬(wàn)噸左右，也創(chuàng )年內新高。自6月份開(kāi)始，我國銅進(jìn)口一改上半年低迷局面，逐月提高。11月份未鍛造銅及銅材進(jìn)口量較上半年平均水平28.36萬(wàn)噸提高59.4%，也較2010年平均水平35.77萬(wàn)噸提高26.4%。
11月我國銅進(jìn)口貿易條件較10月有所好轉。11月份我們監測的精煉銅現貨進(jìn)口內外價(jià)差為-123元/噸，較10月-1156元/噸有所好轉。今年上半年平均現貨銅進(jìn)口內外價(jià)差分別為-1854元/噸，7月-2011元/噸，8月-505元/噸，9月252元/噸。
11月我國精煉銅進(jìn)口到岸升水高達130-150美元/噸，仍處于今年高位。
11月底一度維持140美元/噸以上，目前大約在130美元/噸。今年3-5月份隨著(zhù)銅價(jià)創(chuàng )新高，到岸升水只有20多美元/噸。當前我國精煉銅進(jìn)口到岸升水繼續維持130美元/噸以上，處于年內高位。近期銅價(jià)下跌，中國地區銅到岸升水持續維持年內高位，一方面顯示銅高供應集中度對價(jià)格的支撐作用，同時(shí)也顯示中國地區銅消費形勢依然良好。
LME銅現貨依然是貼水格局，-25美元/噸左右。11月份，現貨貼水從-15美元/噸左右下降到-25美元/噸。10月底以來(lái)，伴隨著(zhù)歐債危機繼續升級，以及全球PMI指數下行，銅價(jià)重回弱勢，現貨重回貼水-25美元/噸左右局面。從歷史上看，銅價(jià)大漲一般都伴隨著(zhù)現貨大幅升水格局，如最近一輪是去年7月到今年2月，銅價(jià)自6000多美元上漲至10000美元期間，銅現貨自貼水-30美元/噸上升至最高升水近60美元/噸。
國內外交易所庫存維持兩年多來(lái)低位。國內外交易所庫存維持相對低位。
其中國內上海交易所銅庫存7.27萬(wàn)噸，處于2010年來(lái)相對低位。當前全球三大交易所庫存合計53.77萬(wàn)噸，較10月底下降4.9萬(wàn)噸，維持一年多來(lái)低位，相當于當前全球消費量，不到2周的庫存量（庫需比約為10天）。
