7月中國大幅下調從美國之外大豆生產(chǎn)國的進(jìn)口關(guān)稅，正引發(fā)全球大豆供需平衡變革，大宗商品價(jià)格風(fēng)險正凸顯。

據新華社此前報道，中國國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì )決定，對原產(chǎn)于美國的659項約500億美元進(jìn)口商品加征25%的關(guān)稅，其中對農產(chǎn)品、汽車(chē)、水產(chǎn)品等545項約340億美元商品自2018年7月6日起實(shí)施加征關(guān)稅。

大豆是世界糧食供應的支柱，用大豆磨成的粉是豬和雞不可缺少的蛋白質(zhì)飼料來(lái)源。

聯(lián)合國糧農組織數據顯示，過(guò)去十年，全球大豆的使用量增加了一半，至逾3.5億噸，超過(guò)了主要糧食的需求增長(cháng)。

中國在大豆消費方面占據絕對支配地位。聯(lián)合國糧農組織數據顯示，去年中國購買(mǎi)了全球出口量的63%。

而在供給方面，美國和巴西是全球兩個(gè)最大供應國。此前中國從這個(gè)兩個(gè)國家采購的大豆歷來(lái)保持一種平衡。然而最近這種平衡正被迅速打破。

巴西大豆對美國大豆出現高溢價(jià)。上周，巴西巴拉那瓜港的供應價(jià)格為每噸385.60美元，比美國南部墨西哥灣沿岸地區出售的大豆價(jià)格高出35.70美元。

而美國芝商所旗下的CBOT大豆期貨（合約代碼：ZSX8）價(jià)格跌至每蒲式耳9美元下方，創(chuàng )下兩年來(lái)最低。

對美國大豆出口更為不利的因素是匯率。巴西雷亞爾匯率已創(chuàng )2016年3月份以來(lái)新低，今年迄今累計下跌近14%。而在美聯(lián)儲加息之后，人民幣對美元匯率在6月下降了近4%。

資深交易員及芝商所特約評論員寇健認為，在這種背景下，“雖然商品市場(chǎng)可能提前消化了貿易戰的影響因素，但大豆等谷物生產(chǎn)或遭受較大損失。”

美國供應增長(cháng)

有利的天氣和低庫存，意味著(zhù)美國大豆在新作季或繼續擴大播種。美國農業(yè)部即將公布的農產(chǎn)品報告，大概率顯示播種面積上升。

此前美國農業(yè)部發(fā)布的《世界農產(chǎn)品供需評估報告》認為天氣情況有利大豆播種。報告顯示，美國2018/19年度大豆期末庫存預估為3.85 億蒲式耳，不僅低于平均市場(chǎng)預估值（4.4億蒲式耳），而且較美國農業(yè)部在5月份所做的預估值（4.15億蒲式耳）出現下滑。

在當前低庫存背景下。許多交易者預計美國大豆種植面積會(huì )較3月份的預估值（8898.2萬(wàn)英畝）擴大50-90萬(wàn)英畝。而過(guò)去四年的平均增幅為170.4萬(wàn)英畝。

芝加哥大豆短期新作期權(OSD) 一年只有一個(gè) 結算產(chǎn)品(標的產(chǎn)品)，就是十一月的大豆期貨.。買(mǎi)方最終收到的是當年收獲的新大豆而不是庫存的大豆?？芙≌J為，使用短期期權產(chǎn)品，能對沖近期的大豆價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。

與標準期權相比, 新作期權降低大豆期貨日價(jià)差風(fēng)險， 原因是大豆短期新作期權的交接物是大豆11月期貨, 直接接收11月大豆期貨, 就避免了大豆期貨日歷價(jià)差風(fēng)險.

此外，據《環(huán)球時(shí)報》，按照美方的說(shuō)法，7月6日，美國將對清單中第一批價(jià)值340億美元的中國產(chǎn)品加征關(guān)稅?！董h(huán)球時(shí)報》評論稱(chēng)，這必將立即觸發(fā)中國的對等報復，也意味著(zhù)中美貿易戰的真正啟動(dòng)。這對中美兩國以及全球貿易，無(wú)疑將產(chǎn)生巨大沖擊。

據新華社，經(jīng)國務(wù)院批準，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì )發(fā)布公告決定，對原產(chǎn)于美國的659項約500億美元進(jìn)口商品加征25%的關(guān)稅，其中對農產(chǎn)品、汽車(chē)、水產(chǎn)品等545項約340億美元商品自2018年7月6日起實(shí)施加征關(guān)稅，對其余商品加征關(guān)稅的實(shí)施時(shí)間另行公告。

投資者可以利用芝商所提供的周五（7月6日）到期的大豆每周期權（ZS1N8），針對7月6日的關(guān)稅生效日，以及7月12日將發(fā)布的WASDE供需報告建立倉位進(jìn)行對沖。