2010-2019年，銅市場(chǎng)價(jià)格總體呈現沖高回落態(tài)勢。受全球經(jīng)濟復蘇、中國施行“四萬(wàn)億”投資計劃、歐美經(jīng)濟體“量化寬松”的貨幣政策和財政擴張手段等因素影響，銅價(jià)持續上行，在2011年達到頂峰。隨后受到全球經(jīng)濟下滑、歐洲債務(wù)危機、國內緊縮政策的影響，供需面銅精礦產(chǎn)能出現過(guò)剩，銅價(jià)寬幅震蕩，一路走低。2017年受到庫存下降及經(jīng)濟復蘇的影響，銅價(jià)有所反彈，但2018年起受中美貿易戰、宏觀(guān)經(jīng)濟下行和消費不振等因素影響，銅價(jià)總體呈現震蕩趨勢。

 

圖2 2010-2019年國內外銅價(jià)走勢

數據來(lái)源：上期所，wind，上海有色網(wǎng)（SMM）

 

銅作為大宗商品中最重要的品種之一，其生產(chǎn)和消費與宏觀(guān)經(jīng)濟運行密切相關(guān)，銅價(jià)被視為宏觀(guān)經(jīng)濟的“晴雨表”之一，因而市場(chǎng)又稱(chēng)其為“銅博士”。影響銅價(jià)的主要因素有：一是銅的供需基本面。中長(cháng)期看銅精礦供應量和銅價(jià)呈負相關(guān)性；下游銅消費的增減與銅價(jià)總體呈正相關(guān)。銅下游開(kāi)工率的季節性變化、再生銅政策變動(dòng)和國內外銅庫存變化也都反映著(zhù)銅供需兩端的平衡情況。二是宏觀(guān)經(jīng)濟影響因素。整體而言，銅價(jià)受宏觀(guān)經(jīng)濟大環(huán)境的影響體現出一定金融屬性，大部分時(shí)候與美元指數呈負相關(guān)性。利率、社融和M1/M2的變化情況被視為金融運行狀況和貨幣流動(dòng)性的觀(guān)測指標，由此產(chǎn)生的需求和通脹的階段性預期變化往往也會(huì )影響到銅價(jià)的波動(dòng)。三是突發(fā)事件的擾動(dòng)因素。例如在中美貿易摩擦中，每當一方宣布向對方進(jìn)口商品加征關(guān)稅時(shí)，總會(huì )引起短期銅價(jià)的下跌。另外，當銅礦區域發(fā)生地震、事故，或者礦山、冶煉廠(chǎng)等出現罷工情況均會(huì )對銅的供給預期產(chǎn)生變化。