鋁市現貨溢價(jià)的強勢上漲達到創(chuàng )紀錄的水平，在2012年年中已或得市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。在宏觀(guān)和需求不確定的情況下，這種看似正面的現貨市場(chǎng)價(jià)格信號與"真實(shí)"的市場(chǎng)狀況有所背離與今年3月的峰值相比LME近月價(jià)格下跌接近20%。

　　各種因素使得溢價(jià)錄高，在此環(huán)境下，即：強大的庫存融資需求；在某些LME倉庫長(cháng)時(shí)間延誤交貨，在某種程度上,冶煉廠(chǎng)削減供應/需求效應；和在各種國家的強勁需求，如美國，或行業(yè)，如運輸。

　　市場(chǎng)似乎存在兩個(gè)途徑可以驅動(dòng)逆轉溢價(jià)的趨勢。首先，一個(gè)疲軟的LME的貼水將溫和的庫存融資需求。在這方面，下半年冶煉廠(chǎng)的生產(chǎn)削減的更激進(jìn)的階段的可能會(huì )支持這樣一個(gè)轉變。此外，降低消費者拋買(mǎi)欲望也可能會(huì )提供較少的支持來(lái)壓低收益率曲線(xiàn)來(lái)抵消售出期貨交易的融資。

　　另一種方式是政策風(fēng)險的轉移，這無(wú)疑增加了倫敦金屬交易所（LME）收購的可能性。負載率、裝卸率的上調卻導致鋁溢價(jià)的疲弱

　　考慮到上述威脅的存在，我們認為今年內乃至明年中，鋁溢價(jià)的下行風(fēng)險會(huì )有所限制。市場(chǎng)供應情況節奏放緩，因供大于求的緣故所致，可見(jiàn)我們當務(wù)之急是盡快減少物資供應，從而為了更好的基本面發(fā)展。

　　當前市場(chǎng)的表現令我們產(chǎn)生對三月期鋁下滑的預期。在過(guò)去的12個(gè)月份之中，市場(chǎng)活力缺乏，產(chǎn)能情況疲弱，基本面大幅承壓，料倫鋁將在2014年及2015年分別達到2,900美元/噸和3,000美元/噸。