進(jìn)入到7月份以來(lái)，銅價(jià)整體呈現寬幅振蕩的走勢，具體表現為快漲慢跌，這主要是由于宏觀(guān)消息面負面消息依然較多。在歐債問(wèn)題沒(méi)有得到根本性解決和中國經(jīng)濟增速持續下滑的背景下，銅需求前景暗淡，這使得銅價(jià)中線(xiàn)走勢偏弱，但政策寬松預期成為推動(dòng)銅價(jià)上漲的主要力量。
　　政策刺激預期依然存在
　　7月5日，中國央行和歐元區央行先后下調基準利率，這也意味著(zhù)6月下旬時(shí)投資者預期的寬松政策兌現，對于銅來(lái)說(shuō)是利多變利空，銅價(jià)自高位回落。但7月13日中國統計局公布的二季度GDP增長(cháng)7.6%，創(chuàng )下自2009年二季度（7.9%）以來(lái)新低，這使得投資者對中國政府出臺進(jìn)一步寬松政策的預期有所增強。同時(shí)，美聯(lián)儲7月底將再度進(jìn)入議息會(huì )議流程，在中國和歐元區出臺寬松政策之后，投資者對美聯(lián)儲進(jìn)一步量化寬松還是有所期待，這就造成了近期銅價(jià)走勢偏強。
　　注銷(xiāo)倉單量大幅增加
　　截至7月16日，本月倫敦銅注銷(xiāo)倉單量累計增加24175噸，其中6日、9日和12日三個(gè)交易日銅注銷(xiāo)倉單量增加的幅度較大，分別為5025噸、9400噸和11575噸，而當時(shí)的倫敦銅價(jià)格是自高位不斷下跌的，說(shuō)明在銅價(jià)下跌過(guò)程中，部分操控銅庫存的資金再度介入托盤(pán)，這使得銅價(jià)下跌有限。
　　同時(shí)，從長(cháng)江有色銅現貨市場(chǎng)的表現來(lái)看，7月9日當周銅價(jià)下跌過(guò)程中，銅現貨由此前小幅貼水轉變?yōu)樾》?，顯示出國內銅現貨市場(chǎng)有一定支撐。而7月10日以后，倫敦銅現貨對3個(gè)月銅由此前小幅貼水轉變?yōu)樯?/span>7月13日升水幅度一度達到24.5美元/噸，這說(shuō)明注銷(xiāo)倉單量大幅增加使得現貨變得緊張起來(lái)。
　　美元指數保持強勢
　　在美元指數構成中，歐元占57.6%的權重，英鎊是11.9%。歐洲債務(wù)問(wèn)題持續發(fā)酵使得歐元和英鎊遭受較大拋壓，尤其歐元自7月初開(kāi)始便持續下跌，當前已經(jīng)跌穿2008年10月份低點(diǎn)。同時(shí)，需要說(shuō)明的是由于歐洲經(jīng)濟增速較差，部分國家面臨融資難和融資成本高的問(wèn)題，歐元區央行后期仍有繼續降息的可能，不排除部分國家因歐債問(wèn)題退出歐元區的可能。這對歐元來(lái)說(shuō)是中長(cháng)期利空，歐元下方短線(xiàn)支撐大概在1.2附近。我們認為，美元指數繼續保持強勢振蕩的可能性較大，這可能限制銅價(jià)進(jìn)一步反彈的高度。
　　滬銅連三面臨技術(shù)性阻力
　　從滬銅連三的日K線(xiàn)走勢來(lái)看，當前價(jià)格剛好處于5月14日銅價(jià)收盤(pán)價(jià)附近，按一般規律來(lái)看，該點(diǎn)位是有較大阻力的。而從銅價(jià)形態(tài)上看，當前價(jià)格剛好處于近2個(gè)月來(lái)區間振蕩上沿附近，也屬于阻力區域。純粹從技術(shù)上看，當前銅價(jià)剛好處于技術(shù)性關(guān)鍵點(diǎn)位，一旦形成突破，短線(xiàn)不排除進(jìn)一步?jīng)_高的可能，反之，重回跌勢的可能性較大。
　　綜合來(lái)看，當前推動(dòng)銅價(jià)反彈的主要因素就是寬松政策預期，部分操控銅庫存的資金也有推動(dòng)。但在全球經(jīng)濟增速普遍下滑的背景下，精煉銅需求前景暗淡，尤其中國和歐洲市場(chǎng)，這將限制銅價(jià)反彈的高度。美元指數保持強勢也將令銅價(jià)承壓。若美聯(lián)儲不推出進(jìn)一步寬松政策，那么銅價(jià)進(jìn)一步上行空間將有限。結合銅價(jià)快漲慢跌的特征，建議冶煉企業(yè)在銅價(jià)快速上漲時(shí)做好保值，投機性資金多看少動(dòng)為宜。