選擇白糖作為該交易所期權的首個(gè)試點(diǎn)品種，是因為白糖期貨目前持倉量穩定，并在FIA的商品期貨成交量國際排名中經(jīng)常處于前列甚至第一名，這為下一步推出以白糖期貨為標的的期權打下了一個(gè)非常好的基礎
“在長(cháng)期深入研究的基礎上，農產(chǎn)品期貨期權開(kāi)發(fā)工作已經(jīng)取得了實(shí)質(zhì)性的推進(jìn)。近期鄭商所將以上市的白糖品種為試點(diǎn)，正式開(kāi)展期貨期權模擬交易。”鄭州商品交易所（即“鄭商所”）總經(jīng)理張凡在近日舉行的“2012鄭州農產(chǎn)品（白糖）期貨論壇”上透露，曾在國內交易所中最早開(kāi)始商品期貨期權（options on futures）的系統性研究和模擬測試的鄭商所，將以其上市期貨品種中最成熟的白糖為突破口，于近期內重啟已中斷近七年的期貨期權模擬交易。
事實(shí)上，早在1995年已開(kāi)始期權研究的鄭商所，2003年開(kāi)展為期三個(gè)月的首次網(wǎng)上期權模擬交易時(shí)，注冊用戶(hù)已達2000多人，日均交易量也有12萬(wàn)張的規模。2005年下半年又進(jìn)行了仿真模擬大賽，其參與人數則達5474人。且在2005年8月，該交易所完成了目前國內最為全面和詳細的期權規則體系的編撰。
不過(guò)，在近期各交易所間悄然展開(kāi)的新一輪期權“暗戰”中，大連商品交易所的期權仿真交易拔得頭籌。今年5月7日該交易所啟動(dòng)將持續至今年下半年的第一階段內部仿真交易，而仿真交易品種則為其上市交易的全部品種，且采用美式期權規則。
中國金融期貨交易所則于上月初傳出滬深300股指期權的仿真交易已開(kāi)始從交易所內部測試階段逐步向試點(diǎn)期貨公司會(huì )員鋪開(kāi)的消息，但該交易所采用的是歐式、現貨期權設計。
而鄭商所在挑選期權試點(diǎn)品種及重啟仿真模擬交易時(shí)機的選擇上，均顯得極為慎重。今年5月，該交易所已透露，擬報證監會(huì )同意，在恰當時(shí)候重啟期貨期權仿真模擬交易。8月初，鄭商所還曾舉辦有關(guān)期權業(yè)務(wù)規則研討會(huì )，部分期貨公司因此收到該交易所下發(fā)的《期權交易管理辦法》及《期權做市商管理辦法》的草案。
其實(shí)，鄭商所早期中意的期權試點(diǎn)品種并非白糖。2001年該交易所制定了比較系統、完善的小麥期權規則，2004年進(jìn)一步完善了小麥期權交易規則。且在2004年9月，鄭商所又設計了棉花期權合約，并制定了棉花期權規則。
就在上周四的論壇上，鄭商所期權推進(jìn)組組長(cháng)左宏亮表示，選擇白糖作為該交易所期權的首個(gè)試點(diǎn)品種，是因為2006年初在鄭商所上市的白糖期貨，目前持倉量穩定在按雙邊計的100萬(wàn)手左右，年成交量最高時(shí)則達到6億手，且占該交易所的比重最高達70%以上，并在FIA的商品期貨成交量國際排名中經(jīng)常處于前列甚至第一名，這為下一步推出以白糖期貨為標的的期權打下了一個(gè)非常好的基礎。
且從國際糖期貨與期權市場(chǎng)來(lái)看，雖然幾乎所有的大宗商品期貨都有相應的期權交易，但ICE11號原糖市場(chǎng)和LIFFE白糖市場(chǎng)的期權持倉量甚至可以高出相應期貨的持倉量，而其交易量雖然一般僅占期貨的1/5到1/3之間。這種期權大持倉、小交易的市場(chǎng)結構，正說(shuō)明各種組合交易策略廣泛應用于白糖市場(chǎng)時(shí)其持倉的相對穩定，也表明白糖期權確實(shí)是一種國際上較成熟的風(fēng)險管理工具。
左宏亮在談及白糖期權這一“宜農”金融工具可以促進(jìn)我國農業(yè)產(chǎn)業(yè)化時(shí)還稱(chēng)，如果在蔗、糖聯(lián)動(dòng)的我國糖產(chǎn)業(yè)中增添“所有金融工具中功能最多和最激動(dòng)人心”的期權，不僅會(huì )更加有助于企業(yè)取得一個(gè)比較好的保值效果，也讓農民能夠從市場(chǎng)價(jià)格的變化當中獲得更大的收益，而且可為國家農業(yè)補貼政策提供一個(gè)新的選擇。
