人民幣貶值以及中美貨幣政策差異，令過(guò)去一路高歌猛進(jìn)的人民幣套息交易急速下降。

國際清算銀行數據顯示，截至2015年第三季，中國對國外銀行一年以?xún)鹊膫鶆?wù)額從2014年最高點(diǎn)時(shí)的8577億美元降到了6255億美元。按照法國巴黎銀行首席策略師Mirza Baig的說(shuō)法，該數據是衡量當前人民幣境內外套利業(yè)務(wù)量的一個(gè)最好的指標。自2014年以來(lái)，中國的套利交易在不斷平倉，并且這一趨勢還將延續。

和套利活動(dòng)退潮同時(shí)發(fā)生的則是人民幣波動(dòng)率飆升和風(fēng)險對沖業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展。彭博數據顯示，“8·11匯改”至1月26日，美元/人民幣的期權日均交易量攀升至68.8億美元，為2015年初到匯改前一天日均值的1.78倍。

同期，人民幣無(wú)本金交割遠期合約成交量也增加了14.2%。這段時(shí)間內，美元/在岸人民幣1個(gè)月期的期權波動(dòng)率日平均值報5.33%，而2015年初至8月10日的日均值僅為1.6884%。

匯豐北美人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展主管Debra Lodge認為，人民幣貶值雖然壓制了境內外套利交易，但需求的轉型卻帶來(lái)了更多的生意，令風(fēng)險對沖業(yè)務(wù)呈現出了可喜的漲勢。“以前對沖人民幣風(fēng)險并不是很多企業(yè)的一個(gè)優(yōu)先考量，”Lodge說(shuō)。“但是去年8月人民幣以來(lái)，考慮到人民幣匯率的波動(dòng)，有越來(lái)越多的企業(yè)打算在資產(chǎn)負債表和現金流中增加對沖人民幣匯率風(fēng)險的項目。”

從“8·11匯改”資金，在岸人民幣兌美元已貶值5.62%，離岸人民幣的跌幅更是超過(guò)6%，不過(guò)中國官方一直強調人民幣無(wú)貶值基礎。

本周新華社還發(fā)表評論文章稱(chēng)，對近期人民幣的匯率波動(dòng)，市場(chǎng)應該被從更長(cháng)遠的角度來(lái)看待，從中國市場(chǎng)化金融改革的大背景下來(lái)看?？紤]到中國經(jīng)濟的強勁表現，人民幣根本沒(méi)有長(cháng)期貶值的基礎。中國的去年經(jīng)濟增長(cháng)了6.9％，比往年增長(cháng)放緩，但仍處于相當高的水平。