中國央行數據顯示，1月末央行口徑外匯占款下降6445億元，至24.2萬(wàn)億元人民幣。1月央行口徑外匯占款創(chuàng )歷史第二大降幅，僅次于去年12月的下降7082億元。

12月央行口徑人民幣外匯占款下降7082億元創(chuàng )歷史記錄，至24.85萬(wàn)億元。2015年只有1月和10月外匯占款出現小幅上升，其余月份全部呈現下降狀態(tài)。

此前公布的外儲數據顯示，中國1月外匯儲備32309億美元，前值33303億美元，環(huán)比下降994億美元。這一數據好于分析師預期。此前外界普遍預計1月外儲下滑逾千億美元，彭博預期中值為下滑1203億美元。去年12月外儲大降1079億美元，為史上最大單月降幅。

資本外流壓力

外匯儲備和外匯占款雙雙大降通常意義上被看做是資本外流壓力的體現。1月初人民幣匯率大幅貶值可能造成資本外流加速。

1月初，由于央行連續多日調低中間價(jià)，釋放出容忍人民幣進(jìn)一步貶值的信號，人民幣出現一輪急貶，兩岸匯率快速下行。但隨后數日，央行接連上調人民幣中間價(jià)。外媒稱(chēng)，央行或動(dòng)用外儲干預市場(chǎng)，在離岸市場(chǎng)大舉買(mǎi)入人民幣，并要求中資大行選擇持有而非拋售人民幣。

外匯占款下降產(chǎn)生的基礎貨幣缺口有持續性，疊加春節期間大量流動(dòng)性需求，央行1月通過(guò)多種政策工具投放近2萬(wàn)億元來(lái)熨平資金面。本周央行數據顯示，1月新增人民幣貸款走高至創(chuàng )紀錄的2.5萬(wàn)億元。

興業(yè)證券分析師王涵此前表示，外匯占款流入的大幅減速會(huì )加劇“流動(dòng)性陷阱”壓力。一個(gè)明顯的例子是2014年末央行開(kāi)啟的貨幣政策寬松，力度不可謂不大。但一個(gè)奇怪的是，央行大力度的貨幣放松并未像2009年那樣轉化為快速的信用擴張。

直接結果是：1）銀行負債端日趨不穩定，期限錯配擔憂(yōu)升溫；2）私人部門(mén)（現金類(lèi)）負債率上升，信用資質(zhì)下降。這兩個(gè)因素是銀行惜貸、尤其是不愿意投放長(cháng)期貸款、信用擴張面臨“流動(dòng)性陷阱”的核心原因。

2月降幅或明顯收窄

不過(guò)，分析師指出，2月外儲、外匯占款降幅或明顯收窄。一方面，2月匯率料相對穩定。光大證券徐高解讀上周六央行行長(cháng)周小川的講話(huà)分析稱(chēng)，穩匯率是央行當前政策的主要矛盾。而且，鑒于G20在即且3月為歐日寬松窗口，近期貨幣政策料以穩為主。

瑞穗銀行駐香港外匯策略師張建泰表示，在2月26/27日G20財長(cháng)會(huì )議舉行以前，中國央行將會(huì )維持人民幣穩定，以減少屆時(shí)關(guān)于中國外匯政策方面的批評和討論。