央行今日轉載中國貨幣網(wǎng)特約評論員文章稱(chēng)，2月人民幣匯率走勢更多體現以市場(chǎng)供求為基礎和參考一籃子貨幣的特征。今后中間價(jià)將繼續呈現“收盤(pán)匯率+一籃子貨幣匯率變化”特點(diǎn)。

這比較好地兼顧了市場(chǎng)供求指向、保持對一籃子貨幣基本穩定和穩定市場(chǎng)預期三者之間的關(guān)系。

文章還提及，做市商在中間價(jià)報價(jià)時(shí)可能既考慮了CFETS人民幣匯率指數，也參考了BIS和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數，而且在國際市場(chǎng)波動(dòng)加大時(shí)，還有一定的過(guò)濾器作用。

今日文章或在進(jìn)一步明確關(guān)于人民幣中間價(jià)的信號。此前，面對去年811匯改以來(lái)人民幣匯率的幾輪動(dòng)蕩，尤其是1月第二周到中國農歷新年假期之前，央行僅對人民幣中間價(jià)作出微調。而猴年開(kāi)年兩周，中間價(jià)變動(dòng)幅度平均達到0.1%左右。一些分析師對中國人民幣中間價(jià)機制困惑不減。

彭博援引荷蘭銀行駐新加坡分析師Roy Teo稱(chēng)，“中國央行可能傾向于更隨機的定價(jià)，來(lái)迷惑投機者，讓他們無(wú)從押注。”

德國商業(yè)銀行中國首席經(jīng)濟學(xué)家周浩表示，中國央行與投機者是博弈對手的關(guān)系，央行怎么可能把操作性策略都告訴他們？這也在很大程度上解釋了為什么市場(chǎng)往往對于中國的匯率政策“讀不懂”的原因，因為在某些情況下，央行需要這樣的不確定性。

去年12月外匯交易中心推出CFETS人民幣匯率指數，央行也在其官網(wǎng)同步刊文《觀(guān)察人民幣匯率要看一籃子貨幣》，強化參考一籃子貨幣的意圖。2016年第一周，人民幣兌美元貶值加速。分析人士稱(chēng)，央行當時(shí)可能已經(jīng)將CFETS指數作為調控匯率的直接工具。

然而剛開(kāi)年人民幣對美元大幅貶值引發(fā)了市場(chǎng)恐慌情緒。央行為了穩定市場(chǎng)預期，在1月接下來(lái)的三周里人民幣兌美元匯率再次保持穩定，似乎又回到從前的老路。

不過(guò)，對于猴年以來(lái)的中間價(jià)策略，匯豐香港外匯策略師Wang Ju表示，“去年8月以來(lái)，人民幣和一籃子貨幣指數更相關(guān)。期間短暫停止……外匯市場(chǎng)相對穩定后，中國央行正在重回一籃子貨幣指數及修正人民幣中間價(jià)和隔夜美元波動(dòng)的關(guān)系。”

上周在G20新聞發(fā)布會(huì )上，周小川就現階段人民幣匯率形成機制表示，人民幣匯率參照而非盯住一籃子貨幣，美元仍處主導作用。中國貨幣網(wǎng)今日文章也與周小川上周提出的，以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣的匯率調節機制相符。

人民銀行的正式提法沒(méi)說(shuō)是盯住一籃子，我們是參照一籃子貨幣。（參照）這個(gè)提法也比較早了。所謂參照一籃子貨幣，是第二天的中間價(jià)參考頭一天外匯收盤(pán)價(jià)。未來(lái)一籃子貨幣的權重會(huì )越來(lái)越大。

在三大指數中，美元仍處于主導作用。但是歐元、日元、英鎊和其他貨幣，甚至包括新興市場(chǎng)的貨幣，也都有一定的適當的權重。一籃子貨幣跟參照美元之間的關(guān)系，就是參照一籃子里頭權重最大的還是美元。

李克強29日會(huì )見(jiàn)美國財長(cháng)并在談及人民幣匯率時(shí)重申，“我們將實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎，參考一籃子貨幣，有管理的浮動(dòng)匯率機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”

對于“匯改”，從政策面看“匯改”重啟的時(shí)間窗口暫時(shí)未打開(kāi)，維穩意愿仍然強烈。中國金融四十人論壇（CF40）高級研究員張斌認為，央行在G20傳遞出很關(guān)鍵也很明確的信息是“匯率改革要等時(shí)機。近期做法是重新引入中間價(jià)管理，強調人民幣對籃子貨幣保持相對穩定，會(huì )對貿易順差做出反應。”

以下為中國貨幣網(wǎng)今日全文：

2016年2月29日，CFETS人民幣匯率指數為99.63，較1月末微貶0.52%；參考BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數分別為101.06和98.23，分別較1月末微貶0.35%和微升0.14%?？傮w來(lái)看，三個(gè)指數較1月末變動(dòng)不大，顯示2月份人民幣對一籃子貨幣匯率保持了基本穩定。

從月內走勢看，人民幣匯率指數延續了1月份窄幅波動(dòng)的態(tài)勢。2月初CFETS人民幣匯率指數回落至100以?xún)?，此后雖有升有貶，但基本上都運行在99-100的窄幅區間內，整體變動(dòng)不大。參考BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數也繼續保持在101和98附近。

2月份的人民幣匯率走勢更多體現了以市場(chǎng)供求為基礎和參考一籃子貨幣的特征。一方面，1月份進(jìn)出口數據公布后，人民幣匯率明顯走強，2月26日CFETS人民幣匯率指數較2月15日升值0.1%，同期人民幣對美元市場(chǎng)匯率升值0.66%，一定程度上反映了1月份創(chuàng )紀錄的貿易順差規模。

另一方面，2月份人民幣對美元匯率中間價(jià)與上日收盤(pán)（下午4:30）匯率之間的日均點(diǎn)差為179個(gè)基點(diǎn)，可以發(fā)現這種差別主要反映了保持人民幣對一籃子貨幣匯率24小時(shí)穩定所要求的人民幣對美元雙邊匯率調整幅度。

也可觀(guān)察到這種變動(dòng)與三個(gè)貨幣籃子并非完全對應，說(shuō)明做市商在中間價(jià)報價(jià)時(shí)可能既考慮了CFETS人民幣匯率指數，也參考了BIS和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數，而且在國際市場(chǎng)波動(dòng)加大時(shí)，還有一定的過(guò)濾器作用。

總的看，這些變化與周小川行長(cháng)上周在G20記者招待會(huì )上提出的，以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣的人民幣匯率調節機制是一致的，比較好地兼顧了市場(chǎng)供求指向、保持對一籃子貨幣基本穩定和穩定市場(chǎng)預期三者之間的關(guān)系，今后人民幣對美元匯率中間價(jià)將繼續呈現“收盤(pán)匯率+一籃子貨幣匯率變化”的特點(diǎn)。