中國央行今日就4月貨幣信貸數據答記者問(wèn)稱(chēng)，銀行體系流動(dòng)性合理充裕，穩健貨幣政策取向并沒(méi)有改變，將繼續實(shí)施好穩健的貨幣政策，保持靈活適度，適時(shí)預調微調。

4月金融數據大爆冷門(mén)，新增人民幣貸款和社會(huì )融資規模均暴跌，M1大增而M2增速創(chuàng )下去年6月以來(lái)最低，M1和M2剪刀差創(chuàng )6年新高 。當月新增人民幣貸款從3月的1.37萬(wàn)億元暴跌60%至5556億元，社會(huì )融資規模暴跌68%至7510億元。

（上圖來(lái)自興業(yè)固收分析師唐躍、羅婷研報）

央行在今天公布的4月份貨幣信貸數據答記者問(wèn)中稱(chēng)，經(jīng)過(guò)季節、基數因素調整并考慮地方政府債券發(fā)行和債務(wù)置換等因素后，當前總體上貨幣信貸總量和社會(huì )融資規模增長(cháng)仍是平穩正常的，銀行體系流動(dòng)性合理充裕，各種市場(chǎng)利率也保持在低位平穩運行。

央行指出，4月份人民幣貸款少增，首先是受地方政府存量債務(wù)置換加快的影響較大。其次，從季節性因素看，一季度貸款往往增加較多，銀行項目?jì)浯罅肯?，使?月份成為傳統上的貸款小月。今年仍然延續了這一季節變化模式。

此外，央行還稱(chēng)，風(fēng)險管控壓力和不良貸款核銷(xiāo)也有一定影響。在資產(chǎn)質(zhì)量管控壓力加大的背景下，銀行貸款投放比較審慎，尤其是產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域的貸款。有的銀行在4月份集中核銷(xiāo)了數百億元不良貸款。

針對M2同比增速回落，央行稱(chēng)影響因素主要有：

一是財政存款大幅增加，由于不統計在M2中，對貨幣總量增長(cháng)產(chǎn)生收縮效應。4月份財政存款增加9318億元，同比多增8217億元，影響M2增速約0.64個(gè)百分點(diǎn)。這主要與地方政府債券大量發(fā)行以及“營(yíng)改增”對稅收進(jìn)度產(chǎn)生的影響有關(guān)，屬于暫時(shí)性的因素，未來(lái)隨著(zhù)財政資金的撥付，其影響會(huì )逐漸消失。

二是同業(yè)業(yè)務(wù)增長(cháng)有所放慢。4月份股權及其他投資同比少增1195億元。這與今年4月份股市比去年同期明顯降溫，以及監管部門(mén)進(jìn)一步規范銀行業(yè)金融機構信貸資產(chǎn)收益權轉讓業(yè)務(wù)有關(guān)?？紤]上述因素以后，當前貨幣供應量增長(cháng)仍然是平穩較快的。

央行強調，從未來(lái)幾個(gè)月的情況看，需要注意的是，由于去年二、三季度股市波動(dòng)較大，為維護市場(chǎng)穩定注入了較多流動(dòng)性，使得當時(shí)的M2基數大幅抬高，因此我們初步預計，未來(lái)幾個(gè)月在M2正常增長(cháng)的情況下，其同比增速仍可能會(huì )有比較明顯的下降。

央行也稱(chēng)，這主要是特殊的基數效應在干擾同比數據，并不代表真實(shí)的增速。隨著(zhù)基數效應逐步消失，9、10月份之后M2增速將回升。

央行還表示，下階段將繼續實(shí)施好穩健的貨幣政策，保持靈活適度，適時(shí)預調微調，增強針對性和有效性，做好與供給側結構性改革相適應的總需求管理，營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟平穩增長(cháng)。

9日出版的人民日報在頭版轉二版刊登了權威人士專(zhuān)訪(fǎng)《開(kāi)局首季問(wèn)大勢》。權威人士指出，在利用貨幣擴張刺激經(jīng)濟增長(cháng)邊際效應持續遞減的情況下，要徹底拋棄試圖通過(guò)寬松貨幣加碼來(lái)加快經(jīng)濟增長(cháng)、做大分母降杠桿的幻想。

當時(shí)有市場(chǎng)分析解讀稱(chēng)，權威人士說(shuō)寬松結束了。這篇權威人士文章發(fā)表后，滬指一度大跌逾3%至兩個(gè)月新低，期貨市場(chǎng)也大幅下挫。

不過(guò)當時(shí)也有人稱(chēng)，這種理解可能是誤讀。微信公眾號“前沿觀(guān)察”作者譚翊飛稱(chēng)，對于貨幣政策是不是要加大力度的爭論，供給側提出來(lái)之后，內部爭論就很激烈。因為外界似乎認為又要下狠手了。這次權威人士再次談這個(gè)問(wèn)題，絕對不是寬松結束的意思，實(shí)際上也不可能結束。而是說(shuō)“重點(diǎn)、節奏和力度”出了問(wèn)題。

以下是央行網(wǎng)站公布的答記者問(wèn)全文：

問(wèn)：4月份人民幣貸款和社會(huì )融資規模比3月份少增較多，同比也有所少增，主要有哪些原因？是否意味著(zhù)對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度下降？

答：4月份，人民幣貸款新增5556億元，分別比上月和上年同期少增8173億元和1523億元；社會(huì )融資規模增量為7510億元，分別比上月和上年同期少1.65萬(wàn)億元和3072億元。

4月份人民幣貸款少增，首先是受地方政府存量債務(wù)置換加快的影響較大。據我們初步掌握的數據，今年4月份置換地方融資平臺貸款規模不低于3500億元，比2、3月份大幅增加，而去年4月份無(wú)置換貸款。地方政府存量貸款置換為債券，相應沖抵了貸款增量，但實(shí)際上并不減少融資規模，若還原這部分置換因素，今年4月份新增貸款超過(guò)9000億元，同比多增約2000億元。其次，從季節性因素看，一季度貸款往往增加較多，銀行項目?jì)浯罅肯?，使?月份成為傳統上的貸款小月，基本上只有3月份增量的50-60%。今年仍然延續了這一季節變化模式。此外，風(fēng)險管控壓力和不良貸款核銷(xiāo)也有一定影響。在資產(chǎn)質(zhì)量管控壓力加大的背景下，銀行貸款投放比較審慎，尤其是產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域的貸款。有的銀行在4月份集中核銷(xiāo)了數百億元不良貸款。

社會(huì )融資規模環(huán)比少增，除了受貸款變化影響外，還與企業(yè)債券融資下降有關(guān)。4月份企業(yè)債券凈融資2096億元，比上月少5094億元，這主要是受近期債券市場(chǎng)違約增多、企業(yè)推遲發(fā)債影響，但比去年同期仍多480億元。值得注意的是，目前社會(huì )融資規模統計中并未包含地方政府債券。從我國情況看，地方政府通過(guò)發(fā)行債券獲得的融資很大程度上也是用來(lái)支持實(shí)體經(jīng)濟的。若加上4月份地方政府債券凈融資額1.06萬(wàn)億元，社會(huì )融資規模將達到1.82萬(wàn)億元，同比多7574億元。由此可見(jiàn)，在考慮了季節性變化和地方政府債券發(fā)行、債務(wù)置換等因素后，總體上當前金融對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度仍然較強。

問(wèn)：4月份廣義貨幣M2同比增速比上月有所回落的原因是什么？未來(lái)幾個(gè)月M2增速會(huì )如何變化？

答：4月末，M2余額為144.5萬(wàn)億元，同比增長(cháng)12.8%，比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)。4月份M2同比增速回落的影響因素主要有：一是財政存款大幅增加，由于不統計在M2中，對貨幣總量增長(cháng)產(chǎn)生收縮效應。4月份財政存款增加9318億元，同比多增8217億元，影響M2增速約0.64個(gè)百分點(diǎn)。這主要與地方政府債券大量發(fā)行以及“營(yíng)改增”對稅收進(jìn)度產(chǎn)生的影響有關(guān)，屬于暫時(shí)性的因素，未來(lái)隨著(zhù)財政資金的撥付，其影響會(huì )逐漸消失。二是同業(yè)業(yè)務(wù)增長(cháng)有所放慢。4月份股權及其他投資同比少增1195億元。這與今年4月份股市比去年同期明顯降溫，以及監管部門(mén)進(jìn)一步規范銀行業(yè)金融機構信貸資產(chǎn)收益權轉讓業(yè)務(wù)有關(guān)?？紤]上述因素以后，當前貨幣供應量增長(cháng)仍然是平穩較快的。

從未來(lái)幾個(gè)月的情況看，需要注意的是，由于去年二、三季度股市波動(dòng)較大，為維護市場(chǎng)穩定注入了較多流動(dòng)性，使得當時(shí)的M2基數大幅抬高，因此我們初步預計，未來(lái)幾個(gè)月在M2正常增長(cháng)的情況下，其同比增速仍可能會(huì )有比較明顯的下降。但這主要是特殊的基數效應在干擾同比數據，并不代表真實(shí)的增速。隨著(zhù)基數效應逐步消失，9、10月份之后M2增速將回升。

問(wèn)：當前穩健貨幣政策的取向是否有所變化？

答：穩健貨幣政策取向并沒(méi)有改變。在經(jīng)過(guò)季節、基數因素調整并考慮地方政府債券發(fā)行和債務(wù)置換等因素后，當前總體上貨幣信貸總量和社會(huì )融資規模增長(cháng)仍是平穩正常的，銀行體系流動(dòng)性合理充裕，各種市場(chǎng)利率也保持在低位平穩運行。下階段，人民銀行將繼續實(shí)施好穩健的貨幣政策，保持靈活適度，適時(shí)預調微調，增強針對性和有效性，做好與供給側結構性改革相適應的總需求管理，營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟平穩增長(cháng)。