股市和債市正在掀起一場(chǎng)中介監管風(fēng)暴。

一個(gè)月來(lái)，證監會(huì )等監管機構對一連串投行、律所、會(huì )計師事務(wù)所等市場(chǎng)中介展開(kāi)立案調查。而且，除了這些中介本身被罰之外，他們負責的企業(yè)的IPO、定增、發(fā)債等業(yè)務(wù)均受到牽連。這可能進(jìn)一步加劇目前已較為突出的企業(yè)再融資困難，增加另類(lèi)違約風(fēng)險。

評論稱(chēng)，政府此舉是為了督促中介機構扮演好‘把門(mén)人’的角色，同時(shí)，督促上市公司、擬上市公司等做得更加規范。

重拳連出

自5月以來(lái)，監管部門(mén)就對各類(lèi)市場(chǎng)中介機構頻出重拳。

5月13日，證監會(huì )決定對大華會(huì )計師事務(wù)所（特殊普通合伙）、北京興華會(huì )計師事務(wù)所（特殊普通合伙）、瑞華會(huì )計師事務(wù)所（特殊普通合伙）、銀信資產(chǎn)評估有限公司、遼寧元正資產(chǎn)評估有限公司、中和資產(chǎn)評估有限公司正式啟動(dòng)立案調查的行政執法程序。而這6家中介機構，在市場(chǎng)上都具有相當大的實(shí)力和規模。這也是證監會(huì )首次集中專(zhuān)門(mén)對審計、評估機構部署開(kāi)展稽查執法力度。

6月13日，興業(yè)證券發(fā)布公告表示，2016年6月12日收到中國證監會(huì )調查通知書(shū)，證監會(huì )決定對公司立案調查。興業(yè)證券稱(chēng)，欣泰電氣因虛假陳述行為 受到證監會(huì )行政處罰，而公司作為保薦機構涉嫌未按規定履行法定職責被證監會(huì )立案調查。興業(yè)證券20家A股IPO、3家新三板、20家定增、10余家待審并 購重組，近60家企業(yè)因此遭受牽連。

6月21日，據21世紀經(jīng)濟報道，有券商內部下發(fā)通知，內容為證監會(huì )辦公廳受理處已停止接收西南證券、興業(yè)證券、北京競天公誠律師事務(wù)所、北京東易律師事務(wù)所中介機構的材料。涉及到以上中介機構的在審項目中止，批文停發(fā)。有券商人士表示，西南證券也將很快被立案，此前興業(yè)證券已經(jīng)因IPO造假門(mén)被立案調查。

債市也未能幸免。同樣是6月21日，中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )發(fā)布公告稱(chēng)，因瑞華會(huì )計師事務(wù)所在“云峰20億元債券違約事件”中未盡職責，不配合調查，對該所發(fā)出公開(kāi)譴責處分，并作出暫停相關(guān)業(yè)務(wù)一年的處罰。

再融資風(fēng)險

今年以來(lái)，違約事件多發(fā)的同時(shí)，中介機構的職能及履約能力越來(lái)越受到市場(chǎng)重視，包括主承未盡風(fēng)險披露職責、保薦人承銷(xiāo)商未盡信息披露職責等。

華創(chuàng )證券債券屈慶團隊評論稱(chēng)，由于中介機構業(yè)務(wù)暫停導致企業(yè)融資中斷或推遲，進(jìn)一步推升再融資風(fēng)險，成為新的另類(lèi)違約風(fēng)險。以瑞華會(huì )計事務(wù)所為例：

瑞華市場(chǎng)戰略率較高，受牽連企業(yè)數量眾多，與其合作的債券發(fā)行主體多達350多家，因此部分擬發(fā)債企業(yè)可能會(huì )因為瑞華暫停業(yè)務(wù)導致發(fā)債計劃或將中斷或推遲，進(jìn)一步推升再融資風(fēng)險。

瑞華市場(chǎng)戰略率較高，受牽連企業(yè)數量眾多。瑞華會(huì )計師事務(wù)所（特殊普通合伙）在國內市場(chǎng)已經(jīng)占有相當規模，據其官網(wǎng)介紹瑞華所擁有豐富的戰略伙伴資源，包括國家電網(wǎng)、航天科工、中遠集團、東風(fēng)汽車(chē)、國旅集團、國家核電等40多家國務(wù)院國資委直屬中央企業(yè)，中船重工、華誼兄弟、海信電器等340余家上市公司，鞍鋼股份、大唐國際、中新藥業(yè)、哈動(dòng)力、東北電氣等多家A+H股、A+S股企業(yè)。根據Wind數據統計，在5000多家發(fā)債主體中，經(jīng)瑞華出具會(huì )計審計報告的發(fā)行主體多達350多家。

由于瑞華被交易商協(xié)會(huì )暫停相關(guān)業(yè)務(wù)資格一年，目前瑞華正在參與審計的項目將被交易商協(xié)會(huì )拒絕受理，或造成部分企業(yè)進(jìn)行中的融資計劃因更換會(huì )計師事務(wù)所而被迫中斷?？紤]到更換審計單位，重新上報項目的時(shí)間成本，部分企業(yè)發(fā)債進(jìn)展將受到影響，甚至有可能出現資金鏈短期困難，進(jìn)一步加劇目前已較為突出的再融資困難。

這也給信用投資帶來(lái)了更大的挑戰，一方面投資者在分析信用債時(shí)要注意中介機構的履約能力，以及中介和發(fā)行主體的議價(jià)能力，如果中介機構自身經(jīng)驗較弱，或與企業(yè)相比呈弱勢地位，其信息質(zhì)量也將受到影響；另一方面投資者需要對中介提供的信息質(zhì)量多一份謹慎和驗證。

“把門(mén)人”

事實(shí)上，早在宣布立案調查之前，證監會(huì )早就開(kāi)始對中介市場(chǎng)的檢查。

2015年，證監會(huì )系統共對32家審計機構、23家評估機構進(jìn)行了全面或專(zhuān)項檢查，累計抽查285個(gè)審計或評估執業(yè)項目。其中，對7家審計機構、3家評估機構進(jìn)行了全面檢查，抽查執業(yè)項目107個(gè);對178個(gè)審計或評估執業(yè)項目進(jìn)行了專(zhuān)項檢查。

證券日報援引消息人士評論稱(chēng)：“檢查的目的是為了從源頭上消滅存在的一些問(wèn)題，督促中介機構扮演好‘把門(mén)人’的角色，同時(shí)，督促上市公司、擬上市公司等做得更加規范。”

該人士表示，這樣的檢查并不會(huì )“一陣風(fēng)”，而是將呈現出常態(tài)化。