中國7月CPI同比1.8%，連續三個(gè)月走低，創(chuàng )六個(gè)月以來(lái)新低。7月PPI同比-1.7%，連續第七個(gè)月縮窄，為近兩年來(lái)最小降幅，環(huán)比0.2%由降轉升。分析稱(chēng)顯示出中國制造業(yè)情形逐步改善，整體經(jīng)濟趨于穩定。

根據國家統計局最新數據，中國7月CPI（居民消費價(jià)格）同比1.8%，連續三個(gè)月走低，創(chuàng )六個(gè)月以來(lái)新低，預期1.8%，前值1.9%。環(huán)比0.2%。非食品環(huán)比漲0.3%，前值0.2%。

中國7月PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格）同比-1.7%，連續第七個(gè)月縮窄，預期-2%，前值-2.6%。環(huán)比0.2%，由降轉升。

居民消費價(jià)格環(huán)比上漲，同比漲幅略有回落

招商固收孫彬彬、高志剛點(diǎn)評稱(chēng)，CPI不低，且可能再度面臨上行拐點(diǎn)，通脹壓力再度顯現，預計貨幣政策繼續維持穩健，資金利率難有下行空間，長(cháng)端利率預計繼續維持區間震蕩。

受強降雨天氣影響，鮮菜價(jià)格環(huán)比轉跌為升，水產(chǎn)品價(jià)格也有小幅上漲，豬肉價(jià)格由漲轉跌，對食品價(jià)格有較大影響；

CPI非食品價(jià)格同比增長(cháng)1.4%，環(huán)比上漲0.3%，環(huán)比漲幅繼續擴大，受暑期因素帶來(lái)的高需求影響，教育娛樂(lè )、醫療保健和交通通訊價(jià)格環(huán)比明顯上漲，建議關(guān)注非食品價(jià)格的持續上漲對CPI的潛在影響；

中信建投策略團隊點(diǎn)評稱(chēng)，受天氣因素影響，CPI食品價(jià)格環(huán)降幅度收窄。同時(shí)，暑期因素也帶動(dòng)飛機票和旅行社收費價(jià)格等服務(wù)價(jià)格上漲。CPI漲幅回落也有助于降低貨幣流動(dòng)性壓力。

九州證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清博士點(diǎn)評稱(chēng)，

CPI同比較上個(gè)月下降，主因去年7月CPI環(huán)比高基數，不代表CPI將趨勢性下降。同樣由于基數原因，9月CPI將重新回到2%之上。

注蔬菜價(jià)格和豬肉價(jià)格的分化。7月蔬菜價(jià)格明顯回升，8月蔬菜價(jià)格回升幅度進(jìn)一步擴大，這將對沖豬肉價(jià)格的趨勢性下降。

我們認為，無(wú)論是上半年的“滯脹論”，還是下半年“通縮論”，都是杞人憂(yōu)天。短期CPI下降并非趨勢，而只是基數效應的變化，未來(lái)基數效應同樣會(huì )導致CPI回升至2%以上。

對于貨幣政策而言，CPI在1.5-2.5%區間波動(dòng)是非常適宜的，中國央行既不該加息也不該降息，央行貨幣政策沒(méi)有理由因為CPI短期波動(dòng)百分之零點(diǎn)幾而大驚小怪。

國家統計局城市司高級統計師余秋梅解讀稱(chēng)，

從環(huán)比看，7月份CPI上漲0.2%，呈現出以下三個(gè)特點(diǎn)。

一是強降雨氣候對部分地區鮮菜價(jià)格影響較大。7月份全國降雨量較常年同期偏多，長(cháng)江中下游、黃淮、華北等部分地區出現汛情，強降雨對鮮菜的生產(chǎn)和運輸產(chǎn)生了較大影響，致使部分地區鮮菜價(jià)格上漲較多。分地區看，安徽、湖北、河北、北京鮮菜價(jià)格環(huán)比分別上漲了16.2%、14.3%、13.3%和12.8%。

二是暑期因素導致部分服務(wù)價(jià)格季節性上漲。受暑期出行人次增多的影響，飛機票和旅行社收費價(jià)格環(huán)比分別上漲12.1%和6.5%，合計影響CPI環(huán)比上漲0.13個(gè)百分點(diǎn)。

三是部分鮮活食品價(jià)格回落。豬肉價(jià)格環(huán)比連續上漲三個(gè)月后轉為下降2.1%，鮮果和蛋價(jià)格環(huán)比繼續下降，降幅分別為1.9%和1.5%，上述三項合計影響CPI環(huán)比下降0.10個(gè)百分點(diǎn)。

從同比看，7月份CPI上漲1.8%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。食品中，豬肉價(jià)格同比上漲16.1%，漲幅比上月回落14.0個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI同比上漲約0.42個(gè)百分點(diǎn)。非食品中，醫療保健、教育服務(wù)、居住價(jià)格同比分別上漲4.3%、2.3%、1.6%，合計影響CPI同比上漲約0.81個(gè)百分點(diǎn)。

CPI詳細數據如下：

一、各類(lèi)商品及服務(wù)價(jià)格同比變動(dòng)情況

7月份，食品煙酒價(jià)格同比上漲2.8%，影響CPI上漲約0.83個(gè)百分點(diǎn)。其中，畜肉類(lèi)價(jià)格上漲11.3%，影響CPI上漲約0.51個(gè)百分點(diǎn)（豬肉價(jià)格上漲16.1%，影響CPI上漲約0.42個(gè)百分點(diǎn)）；水產(chǎn)品、鮮果、糧食價(jià)格分別上漲5.8%、0.5%和0.4%，合計影響CPI上漲約0.12個(gè)百分點(diǎn)；鮮菜、蛋價(jià)格分別下降4.3%和2.0%，合計影響CPI下降約0.11個(gè)百分點(diǎn)。

7月份，其他七大類(lèi)價(jià)格同比六漲一降。其中，其他用品和服務(wù)、醫療保健、居住、教育文化和娛樂(lè )、衣著(zhù)、生活用品及服務(wù)價(jià)格分別上漲4.4%、4.3%、1.6%、1.6%、1.4%、0.6%；交通和通信價(jià)格下降1.6%。

二、各類(lèi)商品及服務(wù)價(jià)格環(huán)比變動(dòng)情況

7月份，食品煙酒價(jià)格環(huán)比下降0.1%，影響CPI下降約0.03個(gè)百分點(diǎn)。其中，畜肉類(lèi)價(jià)格下降1.3%，影響CPI下降約0.07個(gè)百分點(diǎn)（豬肉價(jià)格下降2.1%，影響CPI下降約0.06個(gè)百分點(diǎn)）；鮮果價(jià)格下降1.9%，影響CPI下降約0.03個(gè)百分點(diǎn)；蛋價(jià)格下降1.5%，影響CPI下降約0.01個(gè)百分點(diǎn)；鮮菜價(jià)格上漲3.8%，影響CPI上漲約0.08個(gè)百分點(diǎn)；水產(chǎn)品價(jià)格上漲0.6%，影響CPI上漲約0.01個(gè)百分點(diǎn)。

7月份，其他七大類(lèi)價(jià)格環(huán)比五漲一降一平。其中，其他用品和服務(wù)、教育文化和娛樂(lè )、醫療保健、居住、交通和通信價(jià)格分別上漲1.4%、1.0%、0.7%、0.1%、0.1%；衣著(zhù)價(jià)格下降0.4%；生活用品及服務(wù)價(jià)格持平。

工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格環(huán)比由降轉升，同比降幅繼續收窄

招商固收孫彬彬、高志剛點(diǎn)評稱(chēng)，預計未來(lái)PPI同比降幅繼續收窄的趨勢不變。

中信建投策略團隊點(diǎn)評稱(chēng)，PPI同比大幅收窄，價(jià)格修復邏輯繼續演繹。PPI同比大幅收窄，主因有色加工、黑色加工、黑色礦采選環(huán)比由負轉正，同時(shí)有色礦采選、紡織業(yè)環(huán)比漲幅擴大。從8月高頻數據看，6大發(fā)電集團日均煤耗量繼續回升，煤炭庫存回落，生產(chǎn)仍然平穩，實(shí)體經(jīng)濟繼續遵循弱需求下價(jià)格修復的運行邏輯。

匯豐大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌點(diǎn)評稱(chēng)，PPI同比降幅收窄至1.7%，采掘業(yè)原材料和加工工業(yè)通縮均有緩解，工業(yè)部門(mén)運行狀況略有改善。盡管如此，在外需不振，房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫，私人部門(mén)信心低迷的背景下，經(jīng)濟下行壓力仍舊顯著(zhù)，穩增長(cháng)政策還應持續發(fā)力。

國家統計局城市司高級統計師余秋梅解讀稱(chēng)，

7月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格環(huán)比由降轉升，由上月下降0.2%轉為本月上漲0.2%，保持了今年3月份以來(lái)環(huán)比價(jià)格為正的總的態(tài)勢。

環(huán)比變動(dòng)的特點(diǎn)一是部分工業(yè)行業(yè)價(jià)格由降轉升，其中有色金屬冶煉和壓延加工、黑色金屬礦采選、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格環(huán)比由上月下降轉為本月分別上漲2.5%、0.4%和0.2%；

二是部分工業(yè)行業(yè)價(jià)格漲幅擴大，其中有色金屬礦采選、紡織業(yè)價(jià)格環(huán)比分別上漲2.8%和0.6%，漲幅比上月分別擴大1.9和0.5個(gè)百分點(diǎn)；

此外，石油和天然氣開(kāi)采、石油加工、煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格環(huán)比繼續上漲。

7月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格同比下降1.7%，降幅比上月收窄0.9個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)看，石油和天然氣開(kāi)采、石油加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格同比分別下降15.9%、9.2%和4.7%，合計影響當月工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格總水平同比下降約0.9個(gè)百分點(diǎn)，占總降幅的53%左右。