新華社英文網(wǎng)站昨日刊文指出，中國不會(huì )采取激進(jìn)的貨幣寬松政策，除非經(jīng)濟出現實(shí)質(zhì)性的改變。頻繁降準和降息的激進(jìn)寬松不僅會(huì )引起流動(dòng)性過(guò)剩，也會(huì )抑制中國去產(chǎn)能和刺破資產(chǎn)泡沫的努力。

澳聯(lián)儲、英國央行和新西蘭聯(lián)儲陸續降息，但新華社的社論打破了全球寬松環(huán)境下投資者對中國央行進(jìn)一步寬松的預期。此前不乏預計央行年內降息的預計。7月底的政治局會(huì )議中提到“抑制資產(chǎn)泡沫”，而資產(chǎn)泡沫離不開(kāi)貨幣政策的過(guò)度寬松。今年上半年信貸和社會(huì )融資規模高速增長(cháng)，但民間投資卻不斷下滑，資金的脫實(shí)向虛成為監管部門(mén)憂(yōu)心忡忡的重要問(wèn)題。

人民銀行發(fā)布的本月初舉行的2016年中國人民銀行分支行行長(cháng)座談會(huì )新聞稿中，相比上年座談會(huì )，關(guān)于貨幣政策的部分刪除了“更加注重松緊適度”，并大篇幅強調“完善宏觀(guān)審慎政策框架，引導貨幣信貸合理增長(cháng)”。在二季度貨幣政策執行報告中，也特別強調貨幣政策未來(lái)要“牢牢守住不發(fā)生系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)”。

二季度貨幣政策執行報告中，央行首次提到“抑制資產(chǎn)價(jià)格泡沫，降低宏觀(guān)稅負”，這與前期中央政治局會(huì )議上提到的擠泡沫一致。九州證券鄧海清認為，從各國經(jīng)驗來(lái)看，資產(chǎn)價(jià)格泡沫一定離不開(kāi)貨幣政策過(guò)度寬松，就中國現狀而言，這意味著(zhù)央行不能過(guò)度放水，特別是在已經(jīng)出現“資產(chǎn)荒”的情況下。

新華社評論提到，中國央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作調整了流動(dòng)性，在保證足夠貨幣供應和維護穩定利率方面起到了效果。積極的財政政策和穩健的貨幣政策也促進(jìn)了中國經(jīng)濟的增長(cháng)。因此，中國沒(méi)有理由改變當前的貨幣政策方向。

而另一方面，更進(jìn)一步的寬松還會(huì )導致人民幣的貶值壓力上升。在岸人民幣兌美元上月一度跌破6.70關(guān)口，刷新逾五年來(lái)最低水平。新華社評論指出，人民幣兌美元年內已經(jīng)貶值2%，考慮到英國退歐公投后的美元走強，未來(lái)進(jìn)一步貶值的壓力仍存。

摩根士丹利也在最新的報告中指出：

我們相信政策制定者一直努力在三元悖論中找尋平衡——浮動(dòng)匯率，資本賬戶(hù)開(kāi)放和貨幣政策獨立。中國央行需要允許人民幣兌美元有所下跌來(lái)維持利率政策的自主性，但貶值的幅度需要小心控制，以防貶值預期上升下的資本外流加速，帶來(lái)國內流動(dòng)性告急。人民銀行今年二季度的貨幣政策執行報告也警告，過(guò)度頻繁的降準會(huì )向金融系統注入過(guò)多流動(dòng)性，導致人民幣貶值預期上升。所以這意味著(zhù)，央行或許已經(jīng)轉向謹慎，并將放慢貨幣寬松的腳步來(lái)減輕資本外流壓力。