節假日歸來(lái)，香港隔夜人民幣銀行間利率繼續暴漲至23.683%，創(chuàng )1月以來(lái)最大升幅，一周期利率暴漲至12.446%。

上周隨著(zhù)中秋節臨近，離岸人民幣就不斷趨緊，人民幣香港拆借利率不斷刷新7個(gè)月來(lái)新高。假日前一個(gè)交易日，隔夜Hibor暴漲532基點(diǎn)至8.1617%，一周人民幣Hibor利率也沖破10%大關(guān)。

隨著(zhù)美聯(lián)儲9月議息會(huì )議的臨近，國際資金在上周明顯撤離新興市場(chǎng)。在此背景下，上周境內外人民幣匯率反而不同程度的走強。

其中在岸人民幣收于6.6711，升值88bp，并且中間價(jià)在上周三個(gè)交易日內出現較為明顯的波動(dòng)。離岸市場(chǎng)人民幣匯率表現更為強勁，尤其是內地中秋假期期間。CNH上周五收于6.6537，周度升值422bp。再者，上周銀行間外匯市場(chǎng)成交量進(jìn)一步放大，上周三個(gè)交易日內外匯市場(chǎng)日均交易量達到283.06億美元，環(huán)比增長(cháng)18.6%。

招商證券宏觀(guān)分析師謝亞軒團隊寫(xiě)到，央行上周可能在境內外市場(chǎng)同時(shí)行動(dòng)，對人民幣匯率進(jìn)行干預。這或許可以解釋上周香港市場(chǎng)CNH HIBOR為何明顯上升。

央行干預CNH導致離岸市場(chǎng)人民幣資金利率上升在此前也是有跡可循。今年1月中旬央行出手干預CNH匯率，當時(shí)隔夜CNH HIBOR在1月11日升至13.4%，12日飆至66.82%，在這兩天內CNH由6.6832反彈至6.5780。這與上周的情況非常類(lèi)似，13-15日間，隔夜CNH HIBOR由2.84%漲至7.95%，而CNH由6.6918升值為6.6497。

離岸人民幣流動(dòng)性緊張，將令做空離岸人民幣的空頭面臨更高成本。德國商業(yè)銀行高級經(jīng)濟學(xué)家周浩此前點(diǎn)評中寫(xiě)道，離岸人民幣融資成本飆升顯示中國央行在增加做空人民幣的成本，以減少人民幣貶值壓力。他表示，隔夜離岸人民幣資金成本正常水平應在1-2%。

匯豐資深外匯分析師王菊還曾在彭博采訪(fǎng)中提到，多空爭奪距離人民幣正式入籃SDR只有半個(gè)月，中國央行坐視離岸人民幣流動(dòng)性緊張可能并非空穴來(lái)風(fēng)。外資投行近期再度對做空人民幣蠢蠢欲動(dòng)。