本文作者為交運研究翟永忠、王曉艷等，來(lái)源于微信公眾號“老瞿交運研究”，原文標題為《【老瞿交運看經(jīng)濟】實(shí)體經(jīng)濟繼續強勁反彈》，授權華爾街見(jiàn)聞發(fā)表。

繼我們在9月27日發(fā)表微信“經(jīng)濟獲得兩年以來(lái)首次強勁反彈”以來(lái)，各方面數據繼續驗證實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展超預期，根據最新的數據，我們可以簡(jiǎn)單判斷，實(shí)體經(jīng)濟反彈力度繼續超預期甚至將達到7%水平。

在我們長(cháng)期跟蹤交運核心指標方面在驗證這種趨勢：

1、  首先鐵路貨運在8月完成日均運量900萬(wàn)噸，實(shí)現1%同比增長(cháng)，這是2013年9月貨運量連續下跌以來(lái)首次增長(cháng)；9月鐵路貨運繼續強勁反彈，日均貨運量達到930多萬(wàn)噸，同比增長(cháng)7.7%；10月以來(lái)，日均貨運量達到大約990萬(wàn)噸，鐵路貨運請求車(chē)繼續高歌猛進(jìn)，達到17萬(wàn)車(chē)，鐵路貨運從供大于求向供不應求格局迅速轉換。這表明重化工業(yè)體系反彈進(jìn)入良性水平。

2、  物流景氣指數（LPI）超預期反彈，9月LPI反彈到59%，單月反彈4.7%。從業(yè)務(wù)總量、新訂單、庫存周轉、設備利用率、從業(yè)人員和業(yè)務(wù)活動(dòng)預期等，都體現強勁反彈；同比數據都體現絕對增長(cháng)。這反應消費品和大宗品同時(shí)進(jìn)入旺季，尤其雙十一到來(lái)，快遞物流將超預期。這也基本表明中國消費仍然處于“旺盛”局面。

3、  外貿實(shí)體波瀾不驚。近兩月，進(jìn)出口集裝箱量也恢復7~8%增長(cháng)，外貿數據的水分擠出并不體現實(shí)體外貿形勢惡化，相反，整體處于穩定或略增長(cháng)態(tài)勢。

實(shí)證分析，近期政府聚焦PPP發(fā)力，經(jīng)過(guò)第一批、第二批直至第三批ppp項目落地，投資恢復高增長(cháng)，增量投資項目增加到3萬(wàn)億并還在延續中。進(jìn)出口平穩，消費繼續強勁，物流成本繼續回落。實(shí)體經(jīng)濟在獲得新的支撐點(diǎn)后強勁反彈。我們將密切關(guān)注數據的變化。

投資建議：實(shí)體經(jīng)濟強勁（超預期）反彈，一方面，消費物流高景氣，繼續推介快遞物流，尤其關(guān)注雙十一期間物流數據；其次，重化工獲得強勁反彈，建議關(guān)注重卡產(chǎn)業(yè)鏈、煤炭、鋼鐵，尤其是我們三季度以來(lái)連續推介的PPP及其基建產(chǎn)業(yè)鏈，其中投資品行業(yè)中爆發(fā)式增長(cháng)的軌交產(chǎn)業(yè)鏈。