11月的海關(guān)數據表明，中國對原材料的“胃口”仍很大，進(jìn)口較前一個(gè)月全線(xiàn)上漲，且增速在兩位數以上。

從環(huán)比增速看，大豆進(jìn)口暴增超50%，銅進(jìn)口增速也達到30%左右，煤炭、鐵礦石等黑色系品種進(jìn)口增速分別為25%及14%。

從進(jìn)口量來(lái)看，銅進(jìn)口規模創(chuàng )5個(gè)月新高，煤炭進(jìn)口創(chuàng )18個(gè)月新高，原油進(jìn)口量仍為歷史高位區間。

與去年同期相比，原油、銅礦增速在20%附近，煤炭同比增速達到驚人的66.58%。不過(guò)，銅進(jìn)口則為負17.39%。

在上述大宗商品進(jìn)口大增的拉動(dòng)之下，中國11月整體進(jìn)口同比增速為6.7%，創(chuàng )下兩年新高，遠超預期的下跌1.9%以及前值負1.4%。

分析認為，由于中國多個(gè)黑色系、有色金屬品種近期價(jià)格持續上漲態(tài)勢，帶動(dòng)進(jìn)口大增，特別是煤炭和鐵礦石。不過(guò)也有分析人士認為，投機資金也在這波行情中起了重要作用，未來(lái)部分品種漲勢或難持續。

銅進(jìn)口

中國11月進(jìn)口銅38萬(wàn)噸，為6月以來(lái)的最高水平，環(huán)比大增31%。

11月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為176萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)近30%，同比增長(cháng)22.22%。

這表明，對中國的出貨量在10月下降至近兩年最低之后出現了反彈。路透文章稱(chēng)，主要是貿易商趁需求強勁之際囤貨。

不過(guò)年初至今，中國銅進(jìn)口同比下跌了17.39%，反映出需求增長(cháng)前景仍暗淡。

路透援引分析人士稱(chēng)，中國海外購銅的步伐可能不會(huì )在2017年持續下去，因為貶值的人民幣傷害了進(jìn)口，同時(shí)，農歷春節之前的整個(gè)冬季中國建筑業(yè)的需求增速通常都不高。

Argonaut駐香港金屬分析師Helan Lau還給出了另外一個(gè)理由：上期所和LME之間的套利空間減少。疊加上述因素，“明年很難維持這種增長(cháng)了。”

鐵礦石進(jìn)口

中國11月進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9198萬(wàn)噸，較前一月的8080萬(wàn)噸大幅回升，環(huán)比增速近14%。鐵礦石月度進(jìn)口量曾在今年9月創(chuàng )下史上次高水平，為9299萬(wàn)噸。前11個(gè)月總進(jìn)口達到9.35億噸。

與此同時(shí)，中國港口鐵礦石庫存持續累積，路透援引Mysteel數據稱(chēng)，已處于2014年中期以來(lái)最高水平。

瑞銀財富管理部門(mén)大宗商品和外匯業(yè)務(wù)執行董事Wayne Gordon在接受The Age采訪(fǎng)時(shí)表示：“這讓我很驚訝。”他在10月初曾預言，最后兩個(gè)月可能為這波原材料價(jià)格上漲“敲響喪鐘‘，因為庫存在增加。“鐵礦石市場(chǎng)很詭異，因為中國的庫存現在非常高。這純粹是投機在作怪。”

鐵礦石今年歷經(jīng)多輪上漲行情，價(jià)格已經(jīng)翻番，從每噸不足40美元，到11月底突破每噸80美元的大關(guān)。

周三，發(fā)運至天津港的品位62%的鐵礦石價(jià)格上漲4.8%，至每干噸82.40美元，為2014年9月以來(lái)最高水平。今年以來(lái)，該品種價(jià)格飆升了92.3%。

巴克萊分析師Dane David認為，鐵礦石、銅等明年的價(jià)格料將較當前走低。當前的漲勢一部分是因為基本面改善，一部分是因為投機和炒作：“任何的中國經(jīng)濟放緩跡象都可能是價(jià)格下跌的催化劑。”

花旗也表示，未來(lái)6-12個(gè)月不看好的品種當中就包括鐵礦石、大豆和煤炭。

煤炭進(jìn)口

中國11月進(jìn)口煤炭2697萬(wàn)噸，創(chuàng )18個(gè)月以來(lái)最高水平，環(huán)比增幅達25%。

與去年同期相比，11月的煤炭進(jìn)口量大幅增長(cháng)，增速達到66.58%，助推前11個(gè)月進(jìn)口總量至2.29萬(wàn)億噸。

“11月進(jìn)口大增，我一點(diǎn)都不意外。國內煤價(jià)已經(jīng)漲到了歷史高位，海外貨源就顯得相對便宜。”華南期貨煤炭分析師Wang Fei對路透社表示。

煤價(jià)大漲背后，除了大力去產(chǎn)能帶動(dòng)產(chǎn)量減少之外，路易達孚（中國）董事長(cháng)陳濤對華爾街見(jiàn)聞解釋了另外一個(gè)因素——運輸因素：

這一輪整個(gè)商品都偏強，很大因素是運輸問(wèn)題而非供需關(guān)系。由于政策對卡車(chē)裝載量的調整，集裝箱不能上公路，超尺寸了，中國目前所有商品運力大幅下降，提前沒(méi)有預警，行業(yè)、港口、企業(yè)都沒(méi)做準備，集裝箱堆滿(mǎn)了碼頭，堆滿(mǎn)了船舶在海上漂，這樣一個(gè)突發(fā)因素，成為導致價(jià)格上漲的一個(gè)重要原因。

大豆進(jìn)口

中國11月進(jìn)口大豆784萬(wàn)噸，環(huán)比暴增50.48%，同比增速則只有6.09%。中國是全球最大的大豆進(jìn)口國。

中國大豆進(jìn)口主要來(lái)源之一為美國。事實(shí)上，中國是美國大豆的頭號大買(mǎi)家。路透稱(chēng)，只有略低于22%的美國大豆出口到了中國以外的市場(chǎng)，而這方面數據之前兩年接近26%。

路透稱(chēng)，預計中國將在2016/2017市場(chǎng)年度尋求進(jìn)口8600萬(wàn)噸大豆，約合31.6億蒲式耳，那將是中國有史以來(lái)的最高記錄。

中國海關(guān)數據顯示，今年前11個(gè)月，中國大豆總計進(jìn)口大豆7424萬(wàn)噸。

若按照路透的預測，則12月可能進(jìn)口大豆1176萬(wàn)噸，意味著(zhù)屆時(shí)環(huán)比會(huì )增長(cháng)50%。

原油進(jìn)口

中國11月進(jìn)口原油3235萬(wàn)噸，再度呈現環(huán)比回升勢頭，環(huán)比增長(cháng)12.37%，同比增長(cháng)18.32%。進(jìn)口單月峰值出現在今年9月，為3306萬(wàn)噸。

年初至今，原油累計進(jìn)口3.45億噸，平均每月進(jìn)口3130萬(wàn)噸，折合每日進(jìn)口近90萬(wàn)桶。

這在很大程度上要歸功于國內民營(yíng)煉廠(chǎng)，這些新增買(mǎi)家大約有17個(gè)。

據Energy Aspects，地煉廠(chǎng)明年將為原油進(jìn)口每日貢獻20萬(wàn)桶到40萬(wàn)桶。該公司分析師Michal Meidan說(shuō)：“對于民營(yíng)煉廠(chǎng)而言，原油進(jìn)口也是擴大國內零售市場(chǎng)份額的一個(gè)機會(huì )，還能拓展整個(gè)亞洲甚至以外的市場(chǎng)。”