本文作者為吳雨，來(lái)源于新華網(wǎng)，原文標題為《如何看待人民幣匯率“緊貼”7、外匯儲備“逼近”3萬(wàn)億美元？——人民銀行、外匯局相關(guān)人士來(lái)解惑》。

近期，人民幣對美元匯率“緊貼”7關(guān)口、外匯儲備“直逼”3萬(wàn)億美元，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

中國人民銀行和外匯局相關(guān)人士22日表示，美元未來(lái)走勢不會(huì )是單方向的，外匯儲備也不單純與匯率單項掛鉤，市場(chǎng)無(wú)需對某一點(diǎn)位做過(guò)度解讀。央行將通過(guò)多項措施，為人民幣債券加入國際主要債券指數創(chuàng )造條件，引導更多外資投入境內市場(chǎng)。

面對“7關(guān)口”加大正面引導預期

2016年12月22日，人民幣對美元中間價(jià)報6.9435，較前一交易日調升54個(gè)基點(diǎn)。中國外匯交易中心數據顯示，截至22日16:30，人民幣對美元即期收盤(pán)價(jià)報6.9466。

看著(zhù)近在咫尺的“破7”，不少市場(chǎng)人士心存擔憂(yōu)。對此，中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿表示，美元未來(lái)走勢不會(huì )是單方向的，一旦市場(chǎng)發(fā)現過(guò)去的預期過(guò)于樂(lè )觀(guān)，美元指數就有可能出現調整，其他貨幣對美元就會(huì )升值。

在馬駿看來(lái)，最近美元快速走強、包括人民幣在內的許多國家匯率對美元貶值，主要是市場(chǎng)預期變化所致，但這些預期可能過(guò)于樂(lè )觀(guān)。

業(yè)內人士表示，美元大幅升值、美國國債收益率對于美國實(shí)體經(jīng)濟，尤其對出口產(chǎn)生緊縮效應；最近美國企業(yè)債發(fā)行利率、住房按揭利率大幅上升，美國的大規模減稅和基建計劃能否實(shí)現也未可知。

自今年一季度以來(lái)，人民幣采用了“收盤(pán)價(jià)+一籃子”的中間價(jià)定價(jià)機制。“這個(gè)公式為人民幣波動(dòng)提供了足夠的彈性，會(huì )導致雙向波動(dòng)。”馬駿表示，最近幾個(gè)月來(lái)人民幣匯率的雙向波動(dòng)比以前大，在具體操作中央行已經(jīng)綜合考量到兼顧匯率彈性和穩定性。

“最近，我們加大了正面引導預期的力度。11月初以來(lái)，人民幣一籃子匯率還是略有升值的。”馬駿說(shuō)，“從我國經(jīng)濟基本面來(lái)看，11月PMI繼續上升，民間投資已經(jīng)開(kāi)始觸底反彈，出口增速轉負為正。我們有信心在增加匯率彈性的基礎上，保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩定。”

“3萬(wàn)億”并非衡量外儲充裕與否的標準

11月末，我國外匯儲備規模為30516億美元，較10月末下降691億美元，刷新今年1月以來(lái)最大降幅。外匯儲備正逼近3萬(wàn)億美元，引發(fā)不少市場(chǎng)人士擔憂(yōu)。

“外匯儲備多少是適度規模并沒(méi)有一個(gè)統一指標，以前外匯儲備超‘4萬(wàn)億’時(shí)有人認為外儲過(guò)多了，但降到‘3萬(wàn)億’有人又擔心不夠了。”外匯局相關(guān)人士表示，市場(chǎng)應該更關(guān)注，目前外匯儲備能否持續為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，能否抵御外部風(fēng)險沖擊，而非一個(gè)具體點(diǎn)位。

外匯局相關(guān)人士認為，近期引發(fā)外匯儲備下降的主要因素有央行向市場(chǎng)提供流動(dòng)性以及估值效應，如外匯儲備中歐元、日元等非美貨幣貶值。“目前來(lái)看，3萬(wàn)億美元的外匯儲備是充裕的，處于合理穩定區間。不是說(shuō)一旦外匯儲備降到3萬(wàn)億美元以下，危機就會(huì )到來(lái)。”

有消息稱(chēng)，中國10月大幅減持413億美元的美國國債，持債總額降至1.1157萬(wàn)億美元，創(chuàng )下近年來(lái)新低。

對此，外匯局相關(guān)人士介紹，美國國債在國際金融市場(chǎng)是重要的投資標的，各國央行都會(huì )從評級到市場(chǎng)深度，再到流動(dòng)性、風(fēng)險特性等方面綜合考慮投資標的。“當然，央行也會(huì )通過(guò)近期美國加息、美國國債收益率曲線(xiàn)等方面微觀(guān)考量，對美國國債投資進(jìn)行戰術(shù)性動(dòng)態(tài)調整。”

加快開(kāi)放國內債市引入境外資金

人民幣匯率波動(dòng)頻繁、外匯儲備持續下降，這引發(fā)不少人對跨境資本流動(dòng)壓力增大的擔憂(yōu)。

國際金融協(xié)會(huì )的數據顯示，2000年到2013年，國際資本大量流入新興經(jīng)濟體，但從今年下半年開(kāi)始，國際資本在新興經(jīng)濟體處于資本流出態(tài)勢。中國已深度融入國際資本市場(chǎng)，無(wú)法脫離國際資本流動(dòng)的大格局。

不過(guò)，外匯局相關(guān)人士認為，目前中國跨境資本流動(dòng)形勢總體穩定，這與人民銀行和外匯局前期采取一定措施擴大資本流入有關(guān)。

就此，馬駿表示，在未來(lái)一段時(shí)間，央行將協(xié)調相關(guān)部門(mén)，允許和引導境外投資者進(jìn)入境內外匯衍生品和利率衍生品市場(chǎng)進(jìn)行交易，以對沖利率和匯率風(fēng)險；進(jìn)一步明確對匯出投資本金和收益的規則以及對投資收益和利息收入的稅收政策；探索通過(guò)境內外基礎設施合作，延長(cháng)交易時(shí)間、減少境外投資者重復開(kāi)戶(hù)負擔等，提升交易便利性，進(jìn)一步擴大實(shí)際參與銀行間債券市場(chǎng)投資的境外機構投資者范圍。

馬駿表示，通過(guò)上述舉措，可以提升境外機構投資于中國銀行間債券市場(chǎng)的便利性，為主要國際債券指數編制機構將人民幣債券納入相關(guān)指數創(chuàng )造條件，從而引導更多境外資金進(jìn)入中國債市。

德意志銀行的調研顯示，如果中國債券被納入全球債券指數，未來(lái)五年內會(huì )有７０００億美元至８０００億美元的新外資流入中國債市。一些市場(chǎng)人士估計，為數可觀(guān)的資金投入中國債市，或將支持人民幣匯率的基本穩定。