2017-02-03 摘自華爾街見(jiàn)聞

中國1月官方制造業(yè)PMI好于預期，且連續六個(gè)月位于榮枯線(xiàn)上方。

國家統計局今日公布的數據顯示，1月官方制造業(yè)PMI為51.3，好于預期的51.2，略低于前值的51.4。

統計局服務(wù)業(yè)調查中心高級統計師趙慶河解讀稱(chēng)，1月制造業(yè)PMI雖然較前值回落，但連續4個(gè)月保持在51.0%以上，且為2012年以來(lái)同期高點(diǎn)，延續平穩擴張態(tài)勢。受春節假日因素影響，制造業(yè)生產(chǎn)和市場(chǎng)需求增速有所放緩。

從非制造業(yè)PMI來(lái)看，1月官方非制造業(yè)PMI為54.6，好于前值的54.5。新訂單指數為51.3%，比上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，統計局稱(chēng)這表明非制造業(yè)市場(chǎng)需求增速有所放緩。

趙慶河在解讀中也提到，隨著(zhù)制造業(yè)生產(chǎn)增速的放緩，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)增幅也有所收窄，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數回落至53.9%。

方正宏觀(guān)分析師任澤平認為，PMI指數已連續兩個(gè)月回落，從分項指標來(lái)看，生產(chǎn)、新訂單和原材料購進(jìn)價(jià)格指數回落，新進(jìn)出口訂單、庫存指數上升。因而認為，經(jīng)濟將在2016年4季度-2017年1季度筑頂，2017年2-4季度可能會(huì )二次探底，經(jīng)濟短期W型、中期L型。

統計局數據顯示，1月主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數為64.5%，較上月回落5.1個(gè)百分點(diǎn)，出廠(chǎng)價(jià)格為54.7%，比上月降4.1個(gè)百分點(diǎn)。任澤平認為，原材料購進(jìn)價(jià)格指數回落，但仍在高位，預計通脹1季度見(jiàn)頂。

1月原材料庫存指數為48.0%，與上月持平；產(chǎn)成品庫存45%，比上月加快0.6個(gè)百分點(diǎn)。任澤平稱(chēng)，這與2016年6月以來(lái)規上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存同比增速持續回升相佐證。根據歷史經(jīng)驗，補庫周期平均持續一年到一年半，預計此類(lèi)補庫周期將持續到2017年中期。

以下是統計局網(wǎng)站發(fā)布的全文，制造業(yè)PMI：

2017年1月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為51.3%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，延續平穩擴張態(tài)勢。

分企業(yè)規?？?，大型企業(yè)PMI為52.7%，比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，繼續高于臨界點(diǎn)；中型企業(yè)PMI為50.8%，高于上月1.2個(gè)百分點(diǎn)，升至臨界點(diǎn)以上；小型企業(yè)PMI為46.4%，比上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，仍位于收縮區間。

從分類(lèi)指數看，在構成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類(lèi)指數中，生產(chǎn)指數和新訂單指數高于臨界點(diǎn)，從業(yè)人員指數、原材料庫存指數和供應商配送時(shí)間指數低于臨界點(diǎn)。

生產(chǎn)指數為53.1%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)繼續保持增長(cháng)，增速略有減緩。

新訂單指數為52.8%，低于上月0.4個(gè)百分點(diǎn)，保持在臨界點(diǎn)之上，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求增幅有所收窄。

從業(yè)人員指數為49.2%，比上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于收縮區間，表明制造業(yè)企業(yè)用工量有所減少，但降幅收窄。

原材料庫存指數為48.0%，與上月持平，低于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)主要原材料庫存量繼續減少。

供應商配送時(shí)間指數為49.8%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，落至臨界點(diǎn)以下，表明制造業(yè)原材料供應商交貨時(shí)間略有放慢。

非制造業(yè)PMI：

2017年1月份，中國非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為54.6%，比上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續保持穩中向好增長(cháng)勢頭。

分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為53.5%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)增速有所加快。其中批發(fā)業(yè)、鐵路運輸業(yè)、航空運輸業(yè)、郵政業(yè)、住宿業(yè)、電信廣播電視和衛星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)及軟件信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、貨幣金融服務(wù)、保險業(yè)、租賃及商務(wù)服務(wù)業(yè)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數均位于55.0%以上的較高景氣區間。道路運輸業(yè)、餐飲業(yè)、資本市場(chǎng)服務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)、居民服務(wù)及修理業(yè)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數位于收縮區間，業(yè)務(wù)總量有所回落。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為61.1%，雖比上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，但仍連續5個(gè)月保持在60.0%以上的高位景氣區間。

新訂單指數為51.3%，比上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，表明非制造業(yè)市場(chǎng)需求增速有所放緩。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)新訂單指數為50.3%，比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，繼續位于臨界點(diǎn)以上。建筑業(yè)新訂單指數為57.1%，比上月回落2.1個(gè)百分點(diǎn)，仍位于較高景氣區間。

投入品價(jià)格指數為55.1%，比上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續位于擴張區間，表明非制造業(yè)企業(yè)用于生產(chǎn)運營(yíng)的投入品價(jià)格總體水平持續上升，但升幅有所收窄。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)投入品價(jià)格指數為54.9%，與上月持平。建筑業(yè)投入品價(jià)格指數為56.5%，比上月回落7.0個(gè)百分點(diǎn)。

銷(xiāo)售價(jià)格指數為51.0%，低于上月0.9個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)，表明非制造業(yè)銷(xiāo)售價(jià)格總體水平繼續上漲，但漲幅有所回落。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)銷(xiāo)售價(jià)格指數為50.6%，比上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)銷(xiāo)售價(jià)格指數為52.9%，比上月回落1.7個(gè)百分點(diǎn)。

從業(yè)人員指數為49.8%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，落至臨界點(diǎn)以下，表明非制造業(yè)企業(yè)用工量有所減少。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數為48.6%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)從業(yè)人員指數為56.2%，比上月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)務(wù)活動(dòng)預期指數為58.9%，雖比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，但仍位于高位景氣區間。

以下是趙慶河的解讀：

一、制造業(yè)采購經(jīng)理指數延續擴張態(tài)勢

1月份，制造業(yè)PMI為51.3%，雖比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，但連續4個(gè)月保持在51.0%以上，且為2012年以來(lái)同期高點(diǎn)，延續平穩擴張態(tài)勢，主要呈現出四方面特點(diǎn)。

一是受春節假日因素影響，制造業(yè)生產(chǎn)和市場(chǎng)需求增速有所放緩。生產(chǎn)指數和新訂單指數為53.1%和52.8%，分別比上月回落0.2和0.4個(gè)百分點(diǎn)，但供需仍然保持穩定增長(cháng)。

二是主要原材料購進(jìn)價(jià)格和出廠(chǎng)價(jià)格漲幅雙雙回落。主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數和出廠(chǎng)價(jià)格指數為64.5%和54.7%，分別比上月回落5.1和4.1個(gè)百分點(diǎn)，連續多月上升后首現回落。特別是黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數和出廠(chǎng)價(jià)格指數均大幅回落，分別降至59.8%和56.1%，價(jià)格快速上漲的勢頭有所減緩。

三是制造業(yè)向中高端邁進(jìn)的步伐持續加快。高技術(shù)制造業(yè)PMI為55.7%，比上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，明顯高于制造業(yè)總體水平，且呈現加速擴張態(tài)勢。

四是進(jìn)出口小幅回升。新出口訂單指數和進(jìn)口指數為50.3%和50.7%，分別高于上月0.2和0.4個(gè)百分點(diǎn)，均連續三個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上。

從調查結果看，本月仍有超過(guò)四成的企業(yè)反映資金緊張和市場(chǎng)需求不足，降低融資成本和擴大有效需求依然是鞏固實(shí)體經(jīng)濟穩中向好的關(guān)鍵因素。同時(shí)，受春節長(cháng)假企業(yè)員工集中返鄉的影響，反映勞動(dòng)力成本上漲和供應不足的企業(yè)比例有所上升。

分企業(yè)規?？?，大型企業(yè)PMI為52.7%，比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，繼續高于臨界點(diǎn)；中型企業(yè)PMI為50.8%，高于上月1.2個(gè)百分點(diǎn)，升至臨界點(diǎn)以上；小型企業(yè)PMI為46.4%，比上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，仍位于收縮區間。

二、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數穩中有升

1月份，中國非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為54.6%，比上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)，保持平穩向好增長(cháng)勢頭。

服務(wù)業(yè)增速有所加快。商務(wù)活動(dòng)指數為53.5%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中批發(fā)、鐵路運輸、航空運輸、郵政、住宿、電信廣播電視和衛星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)及軟件信息技術(shù)服務(wù)、貨幣金融服務(wù)、保險、租賃及商務(wù)服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數均位于55.0%以上的較高景氣區間，是服務(wù)業(yè)平穩較快增長(cháng)的主要行業(yè)。道路運輸、餐飲、資本市場(chǎng)服務(wù)、房地產(chǎn)、居民服務(wù)及修理等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數位于收縮區間，業(yè)務(wù)總量有所回落。隨著(zhù)制造業(yè)生產(chǎn)增速的放緩，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)增幅也有所收窄，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數回落至53.9%。

建筑業(yè)在高位景氣區間內回落。受春節假日影響，企業(yè)開(kāi)工率有所降低，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數比上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，為61.1%，但仍連續5個(gè)月保持在60.0%以上。從市場(chǎng)預期看，建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預期指數為64.5%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)對近期行業(yè)發(fā)展繼續保持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。