短短兩個(gè)月不到，黑色商品和再通脹交易似乎正從最火爆交易這趟“列車(chē)上”被甩出去。

就在昨日，品位62%的國際鐵礦石到岸價(jià)較2月21日的近期高點(diǎn)重挫逾28%，早已進(jìn)入熊市區間。

3月最后一周，內盤(pán)期貨市場(chǎng)遭遇暴跌，黑色系和化工產(chǎn)品價(jià)格全線(xiàn)暴跌，鐵礦石價(jià)格一度創(chuàng )出近6%的單日跌幅。昨日，鐵礦石價(jià)格大跌3.34%。螺紋鋼期貨價(jià)格大跌3.5%，為連續第五個(gè)交易日下挫，累計跌約11%，報2893元/噸，為2月2日以來(lái)最低。 

基于對需求前景的擔憂(yōu)，市場(chǎng)轉為看空。近日公布的中國3月PPI為7個(gè)月以來(lái)首次降溫。路透社稱(chēng)，這是因為市場(chǎng)擔憂(yōu)中國鋼鐵產(chǎn)量高于需求，將導致今年晚些時(shí)候出現供應過(guò)剩。

 

前期進(jìn)入牛市的橡膠，再度進(jìn)入技術(shù)性熊市。橡膠價(jià)格目前跌至每噸14770元，較2月高點(diǎn)跌超30%。中國證券報援引分析師稱(chēng)，滬膠持續大跌令市場(chǎng)情緒偏悲觀(guān)，貿易商降價(jià)甩貨，已從最高位下跌7000元左右，與去年11月初水平相近。

“我們沒(méi)看到買(mǎi)方有多大的興趣，每個(gè)人都很緊張，感覺(jué)市場(chǎng)正陷入底部。”一位澳大利亞商品交易員如此表示。

 

與此同時(shí)，在交銀國際研究部負責人洪灝看來(lái)，再通脹交易也正在快速退潮。他認為，以下都是再通脹交易正在快速退潮的確鑿的信號：

中國的生產(chǎn)者價(jià)格指數 (PPI) 開(kāi)始從高位回落，消費價(jià)格指數 (CPI) 也持續低于預期。在剔除了人民幣貶值和大宗商品價(jià)格飆升的影響之后，中國3月的實(shí)際進(jìn)口量就顯得沒(méi)有那么亮眼了。每年一季度固有的季節性因素很容易地解釋了重卡和挖掘機銷(xiāo)量在過(guò)去幾個(gè)月里的上升。由于房地產(chǎn)調控的范圍擴大，打擊房地產(chǎn)投機的手段從嚴，三四線(xiàn)城市的房地產(chǎn)銷(xiāo)量開(kāi)始負增長(cháng)。而乘用車(chē)的銷(xiāo)量增速也開(kāi)始轉負。

 

 

 

 

 

 

事實(shí)上，不止是國內的再通脹交易正在撤退，“特朗普交易”似乎面臨同樣的命運。

過(guò)去一個(gè)月，特朗普交易已經(jīng)出現裂痕，美國國債價(jià)格反彈，美國銀行股則出現下跌勢頭。

近三個(gè)月來(lái)，海外市場(chǎng)的投資者開(kāi)始大量拋售美債。有超過(guò)3萬(wàn)億美元的負收益政府債券轉為正收益債券。就在今日，美國10年期長(cháng)期國債收益率下跌7個(gè)基點(diǎn)，至2.22%，觸及近5個(gè)月最低水平。

Doubleline基金創(chuàng )始人、擁有新一代債券之王之稱(chēng)的Jeffrey Gundlach近日警告說(shuō)，美國通脹率增速未來(lái)幾個(gè)月可能放緩，再通脹交易的概念正在消失。

至于短期后市，洪灝認為，防御性輪動(dòng)將逐漸展開(kāi)：

1）再通脹交易正在逐漸落幕，全球周期性板塊將開(kāi)始跑輸大市；

2）大宗商品、債券收益率的上行勢能將衰減；

3）中國的房?jì)r(jià)周期已經(jīng)見(jiàn)頂，雖然房地產(chǎn)泡沫似乎暫時(shí)堅不可摧。最近幾個(gè)星期以來(lái)，上述的這些趨勢的確已經(jīng)開(kāi)始明朗。隨著(zhù)防御性輪動(dòng)在未來(lái)幾周內逐漸展開(kāi)，久違了的市場(chǎng)波動(dòng)性將回歸。