德意志銀行分析師Jim Reid在研報中指出，39個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別在4月整體表現利好，其中風(fēng)險資產(chǎn)沖破了地緣政治和法國大選等不確定因素的阻力，也受到美元相對貶值的利好推動(dòng)。

從4月的全球環(huán)境來(lái)看，敘利亞和朝鮮半島的緊張局勢升溫、美國“硬性”經(jīng)濟數據不佳令市場(chǎng)對“特朗普再通脹貿易”存疑，外加法國首輪大選到月底投票前情勢焦灼，令投資者在該月的大部分時(shí)間傾向于按兵不動(dòng)，但美股恐慌指數VIX和歐洲恐慌指數VSTOXX分別站上年內新高。

不論是風(fēng)險資產(chǎn)還是債市表現，歐洲市場(chǎng)都明顯優(yōu)于美國和新興市場(chǎng)，主要原因包括意大利債務(wù)危機初現解決曙光、法國首輪大選戰況符合預期，以及歐洲央行繼續執行量寬政策等。不過(guò)4月的商品表現普遍較差，黃金累漲2%屬于異軍突起，表明市場(chǎng)避險情緒旺盛。

外部因素促使風(fēng)險資產(chǎn)在月末翻盤(pán)

4月最后一周是風(fēng)險資產(chǎn)迅速翻盤(pán)走揚的機遇，主要源于法國首輪大選結果完全符合市場(chǎng)預期，以及大西洋兩岸主要發(fā)達國家的財報季結果利好。在德意志銀行追蹤的39類(lèi)資產(chǎn)中，有29類(lèi)在按美元計算后呈現月度漲幅。

具體來(lái)看，按美元計算，希臘Athex指數單月累漲9%高居榜首，得益于與國際債權人就國內財政改革達成了初步協(xié)議，平復了市場(chǎng)對希臘債務(wù)違約可能性的緊張情緒。此外，歐洲銀行股上漲6%、西班牙IBEX指數上漲5%、歐洲斯托克600指數上漲4%，位列前四大漲幅；德國DAX指數和意大利基準指數FTSE MIB上漲3%，并列第五名。

 

同期的美國標普500指數上漲1%，MSCI新興市場(chǎng)指數累漲2%，表現均不如歐洲股指。華爾街見(jiàn)聞曾提到，歐股在4月連續每周都呈凈資金流入，該月最后一周的流入資金約有24億美元，創(chuàng )下2015年9月以來(lái)最高。

而4月可以說(shuō)是延續了新年至今的資產(chǎn)表現走勢，因為以股指（特別是歐洲股市）為代表的風(fēng)險資產(chǎn)在年內表現方面也高居榜單前十。西班牙IBEX指數今年以來(lái)大漲了20%，希臘Athex指數累漲15%，歐洲銀行股和新興市場(chǎng)指數均上漲14%，歐洲斯托克600指數上漲12%。而今年以來(lái)的原油價(jià)格表現最差。

 

就外匯資產(chǎn)而言，歐元兌美元升值2%，得益于法國首輪大選戰況穩定，英鎊兌美元升值3%，主要受英國首相May突然宣布在6月提前大選的影響。這令按美元計算的英國富時(shí)100指數月度累漲2%，但按英鎊計算時(shí)卻累跌1%。

 

債市和商品表現說(shuō)明避險情緒高漲

4月的基準債市場(chǎng)表現也相當亮眼，從側面反映出全球投資者的避險情緒高漲。其中英債上漲4%，意大利國債上漲3%，西班牙國債和德債均上漲2%，美債和新興市場(chǎng)債券上漲1%。企業(yè)債價(jià)格也順勢利好，歐債整體表現明顯高于美債，得益于歐洲央行尚未有明顯跡象減少投資級企業(yè)債的收購。

但大宗商品表現在4月整體較差，白銀月度下跌6%為跌幅最深，WTI和布倫特油價(jià)下跌3%，銅價(jià)、小麥和玉米價(jià)格均累跌2%。只有黃金月度累漲2%，表明市場(chǎng)避險情緒旺盛。