中國CPI在4月重回“1時(shí)代”，PPI則在大宗商品價(jià)格大跌之際出現了去年7月以來(lái)的首度環(huán)比下降。CPI同比漲幅擴大，PPI同比漲幅繼續回落，兩者背離程度收窄。

國家統計局5月10日公布的數據顯示：

中國4月CPI環(huán)比上漲0.1%，同比增長(cháng)1.2%，預期增長(cháng)1.1%，前值增長(cháng)0.9%。

4月PPI同比增長(cháng)6.4%，雖為連續第八個(gè)月上漲，但漲幅連續第二個(gè)月回落，預期增長(cháng)6.7%，前值增長(cháng)7.6%；環(huán)比下降0.4%，為去年7月以來(lái)的首度下跌。

CPI/PPI的推升因素

對于CPI，國家統計局城市司高級統計師繩國慶解讀稱(chēng)，從環(huán)比看，CPI上漲主要是受非食品價(jià)格上漲的影響。當月非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，影響CPI上漲0.18個(gè)百分點(diǎn)。 在4月1.2%的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾因素和新漲價(jià)因素均為0.6個(gè)百分點(diǎn)。

統計局數據還顯示，4月扣除食品和能源的核心CPI同比上漲2.1%，比上月擴大0.1個(gè)百分點(diǎn)，保持基本平穩態(tài)勢。

對于PPI，繩國慶稱(chēng)，生產(chǎn)資料價(jià)格下降0.6%，生活資料價(jià)格下降0.1%。據測算，在4月6.4%的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾因素約為5.1個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素約為1.3個(gè)百分點(diǎn)。

從環(huán)比看，主要行業(yè)價(jià)格有升有降。價(jià)格上升的有非金屬礦物制品業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)、紡織業(yè)等，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)則由降轉升，上漲0.3%；價(jià)格由升轉降的有黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，分別下降3.1%、2.6%和1.3%；價(jià)格降幅擴大的有石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、石油加工業(yè)，分別下降4.2%和0.9%，降幅比上月分別擴大4.1和0.3個(gè)百分點(diǎn)。

從同比看，在調查的40個(gè)工業(yè)大類(lèi)行業(yè)中，34個(gè)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格同比上漲，比上月增加1個(gè)。

分析師點(diǎn)評

國泰君安固收團隊點(diǎn)評稱(chēng)，整體看，PPI見(jiàn)頂回落趨勢進(jìn)一步確立，CPI緩慢回升。不過(guò)通脹雖弱，但難撼大勢：

PPI回落節奏不會(huì )太快，CPI中樞面臨下修。PPI見(jiàn)頂回落已在預期之內，去年2季度后半段和3季度PPI的基數較低，疊加目前經(jīng)濟仍然較穩定，PPI回落的節奏不會(huì )太快。2-3月CPI同比讀數連續偏低，4月回升幅度有限，年初的通脹偏低將比較明顯的壓制全年通脹中樞，CPI中樞面臨下修。目前投資者對于“溫和通脹”預期較為一致，短期內該預期被打破的可能性較小。

去年9月PPI同比漲0.1%，是自2012年3月以來(lái)首次由負轉正，結束了連續54個(gè)月的下降勢頭。如今，PPI同比漲幅持續回落，表明由中國方面助推的全球通脹出現了勢頭放緩跡象。

瑞穗證券駐香港首席亞洲區經(jīng)濟學(xué)家沈建光認為，PPI已經(jīng)見(jiàn)頂了，未來(lái)將進(jìn)一步下行。打擊影子銀行和收緊房地產(chǎn)市場(chǎng)將使得投資增速放緩，全球大宗商品價(jià)格下跌會(huì )幫助中國遏制物價(jià)壓力。

“去年人們擔心中國出現所謂的硬著(zhù)陸風(fēng)險，今年，人們又過(guò)于擔心通脹風(fēng)險。”德勤中國首席經(jīng)濟學(xué)家、合伙人許思濤在美國媒體上表示。

麥格理中國首席經(jīng)濟師胡偉俊表示：“物價(jià)下跌和去庫存互相加強。中國經(jīng)濟已經(jīng)越過(guò)了峰值。”

一些關(guān)鍵經(jīng)濟數據確實(shí)在4月出現了疲軟態(tài)勢，比如官方制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均在放緩。經(jīng)濟學(xué)家們預計，4月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資等指標可能都會(huì )回落。

PPI增速放緩與此趨勢一致。經(jīng)濟學(xué)家們稱(chēng)，4月的全面放緩是經(jīng)濟在經(jīng)歷了“3月狂熱”后向正常水平的回歸。

對于中國經(jīng)濟的未來(lái)，許思濤認為，中國不太可能陷入經(jīng)濟衰退，但與此同時(shí)，一季度6.9%的經(jīng)濟增長(cháng)無(wú)法持續。