財政部決定開(kāi)展首次國債做市支持操作，收益率倒掛修復戰即將開(kāi)啟，國債現券和期貨聞?dòng)嵓睗q。

財政部通知稱(chēng)，為支持國債做市，提高國債二級市場(chǎng)流動(dòng)性，健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國債收益率曲線(xiàn)，財政部決定開(kāi)展國債做市支持操作。財政部擬于6月20日上午進(jìn)行競爭性招標，擬開(kāi)展1年期國債隨買(mǎi)操作，操作額12億元。

午后國債期貨普漲，中國10年期國債現券收益率跌破3.5%，成交收益率3.48%，較上周五加權收益率3.535%下行5.5個(gè)基點(diǎn)。10年期國債期貨T1709上漲0.63%，至4月14日以來(lái)新高；5年期國債期貨TF1709上漲0.35%。

聯(lián)訊證券首席分析師李奇霖稱(chēng)， 國債做市支持操作分為隨買(mǎi)隨賣(mài)兩種，當市場(chǎng)上某支券流動(dòng)性差、供過(guò)于求時(shí)，財政部采取招標形式買(mǎi)回，給市場(chǎng)提供流動(dòng)性，即為隨買(mǎi)，反之則為隨賣(mài)。通過(guò)這種方式，財政部可提高做市商的意愿，進(jìn)一步提高了國債的流動(dòng)性，建立完善了國債收益率曲線(xiàn)。

從本次操作來(lái)看，財政部以1年期的國債進(jìn)行隨買(mǎi)操作，雖現有規模不大，但以后當存在需求時(shí)可大規模使用，具有重要意義。對市場(chǎng)而言，財政部介入擔當1Y期買(mǎi)盤(pán)，流動(dòng)性未來(lái)更具保證，在一定程度上提振了投資者的信心，對修復現在倒掛的收益率曲線(xiàn)起到一定作用，為長(cháng)端下行打開(kāi)空間。

據聯(lián)訊證券，早在2011年，債券市場(chǎng)就建立了新發(fā)國債做市制度，但在場(chǎng)外交易制度下，部分券種由于各類(lèi)原因缺乏足夠的流動(dòng)性，買(mǎi)賣(mài)券存在較大困難，做市商積極性低。此次財政部的做市支持，是為現有的做市商制度查缺補漏，可充當做市商的“做市商”，為其拿券賣(mài)券提供保證。

錢(qián)荒奇景再現：中國1年期和10年期國債收益率倒掛

6月8日，中國1年期國債到期收益率今日漲6個(gè)基點(diǎn)至3.66%，超過(guò)10期國債收益率的3.65%。據媒體總結，自2006年以來(lái)，國債收益率曲線(xiàn)僅僅第二次出現倒掛；第一次是在2013年6月“錢(qián)荒”時(shí)。

 

上周以來(lái)，該倒掛現象一度有所加劇，上周三中國10年期國債收益率下跌約5個(gè)基點(diǎn)至3.55%，1年期國債收益率則為3.61%，利差的倒掛繼續擴大。