摘要：周一油價(jià)跌超2%，基本回吐了上周五的利好走勢。多空因素交織令油價(jià)保持窄幅震蕩，美國油產(chǎn)站穩2015年6月以來(lái)新高，9月即將進(jìn)入煉油廠(chǎng)檢修期。但OPEC與非OPEC產(chǎn)油國聯(lián)合技術(shù)委員會(huì )相信，7月的整體減產(chǎn)執行率為94%，重回年初高位，代表油價(jià)下跌空間有限。

上周五油價(jià)雙雙漲超3%，創(chuàng )去年11月以來(lái)最大單日漲幅。但周一卻回吐大部分漲勢，美油WTI和國際布倫特均跌超2%。而窄幅震蕩——正成為近期油價(jià)的主要走勢。

將于周二交割到期的WTI 9月原油期貨收跌1.14美元，跌幅2.35%，報47.37美元/桶。布倫特10月原油期貨收跌1.06美元，跌幅2.01%，報51.66美元/桶。

 

美國商品期貨交易所CFTC的持倉周報顯示，截止上周二（8月15日）投機者對美油WTI的多頭頭寸連降兩周。但洲際交易所ICE的周報顯示，上周二投機者對國際布倫特油價(jià)的多頭頭寸再漲。

產(chǎn)生分化的主要原因是，美國油產(chǎn)與OPEC及俄羅斯等組織外10國聯(lián)手減產(chǎn)的差異。截止8月11日，美國整體油產(chǎn)接近950萬(wàn)桶/日，創(chuàng )2015年6月以來(lái)最高。

 

國際能源署IEA預計美國頁(yè)巖油產(chǎn)在9月觸及峰值，而美國能源信息署EIA的鉆探活動(dòng)報告預計，頁(yè)巖油在8月產(chǎn)出高達610萬(wàn)桶/日，推升整體油產(chǎn)觸及新高，并到明年也維持990萬(wàn)桶/日上方。

盡管美國截止8月11日當周的商用原油庫存連降八周，比3月峰值回落了6900萬(wàn)桶或13%，至4.665億桶的2016年1月以來(lái)最低。但在汽油需求接近980萬(wàn)桶/日峰值的背景下，汽油等成品油供應量在同周漲至2311萬(wàn)桶/日，比去年同期高出2%。市場(chǎng)也關(guān)注9月即將進(jìn)入的北美煉油廠(chǎng)檢修期，預計將壓低用油需求。

OPEC與非OPEC減產(chǎn)履約率 7月高達94%

不過(guò)從OPEC方面傳來(lái)利好消息。首先是科威特石油部長(cháng)表示，美國近幾周原油庫存降幅超預期，主要同OPEC減產(chǎn)開(kāi)始生效有關(guān)。他還暗示，OPEC將在11月維也納會(huì )議上討論結束或延長(cháng)石油減產(chǎn)協(xié)議，此前多家主要投行分析師都呼吁將減產(chǎn)協(xié)議延長(cháng)至明年底。

最新數據顯示，OPEC與非OPEC產(chǎn)油國的聯(lián)合技術(shù)委員會(huì )認為，7月減產(chǎn)執行率高達94%，大于7月OPEC統計的組織內履約率86%，以及IEA統計的OPEC履約率75%。如果消息屬實(shí)，代表履約率從今年1月以來(lái)低位反彈，并重回2月的高位水平。

此外，追蹤油輪情況、并被OPEC官方報告參考的第二方信源PetroLogistics表示，8月OPEC的原油供給或減少41.9萬(wàn)桶/日，從7月3322萬(wàn)桶/日的年內新高回落，得益于沙特和伊拉克出口量減少。OPEC第一大產(chǎn)油國沙特承諾8月的石油出口限制在660萬(wàn)桶/日，比今年前七個(gè)月的均值726萬(wàn)桶/日下降70萬(wàn)桶/日，組織內第二大產(chǎn)油國伊拉克也承諾限制出口。

不過(guò)OPEC兩大減產(chǎn)豁免國尼日利亞和利比亞的產(chǎn)量激增，仍帶來(lái)利空信號。尼日利亞產(chǎn)量創(chuàng )17個(gè)新高至180萬(wàn)桶/日，7月出口量也上漲了26萬(wàn)桶/日；而利比亞自去年的產(chǎn)量翻了三倍，接近100萬(wàn)桶/日，盡管上周日西部最大油田Sharara輸油管線(xiàn)再遭堵塞，但一旦疏通將重新恢復出口。

周初油價(jià)獲利回吐 庫存報告仍是關(guān)鍵

多空因素交織，令油價(jià)近期維持窄幅波動(dòng)，美油WTI隨從6月中旬的43美元/桶觸底反彈，但無(wú)法站穩50美元/桶的關(guān)口上方。

荷蘭銀行（ABN Amro）高級能源經(jīng)濟學(xué)家Hans van Cleef表示，投資者想趕在美東時(shí)間周二下午4點(diǎn)30分的API油儲和周三上午10點(diǎn)30分的EIA官方原油庫存出爐之前，抓緊時(shí)間獲利了結。

咨詢(xún)機構Hedgeye的高級能源分析師Joe McMonigle也認為，夏末的交易量較低，也缺乏重要新聞驅動(dòng)，油價(jià)在未來(lái)兩周將呈窄幅波動(dòng)，不會(huì )有大的異動(dòng)或突破。重點(diǎn)關(guān)注OECD地區去庫存的進(jìn)展，7月庫存下降1900萬(wàn)桶至30.2億桶，仍比五年均值高出2.19億桶。

華爾街見(jiàn)聞5月的文章曾專(zhuān)門(mén)介紹過(guò)OPEC的“驚天陽(yáng)謀”：OPEC一直在努力降低庫存，將價(jià)格曲線(xiàn)從期貨升水扭轉為現貨升水，從而最終達到推升油價(jià)的目標。而華爾街見(jiàn)聞主編精選《期待已久的“期貨貼水”終于來(lái)了——原油市場(chǎng)面臨關(guān)鍵轉折點(diǎn)》也提到，這一陽(yáng)謀終于在上周終于實(shí)現，如果期貨貼水能持續，油價(jià)有望形成突破。