摘要：招商分析稱(chēng)，河南對有色30%的限產(chǎn)超出了京津冀及周邊地區“2+26+3”的范圍。如果山東照此執行，被限產(chǎn)企業(yè)將多出2家，合計106萬(wàn)噸，減產(chǎn)30%算，減產(chǎn)產(chǎn)能增加31.8萬(wàn)噸。

近來(lái)，以鋁為代表的有色板塊表現搶眼。據選股寶主題庫數據，鋁業(yè)龍頭云鋁三個(gè)月來(lái)漲幅達135%。

今日包括有色、新能源等在內的板塊輪番拉升A股，但尾盤(pán)有色卻突然大跌，盤(pán)中帶領(lǐng)整個(gè)大盤(pán)翻綠，最終大盤(pán)微漲收盤(pán)。

 

今日滬指收盤(pán)報3379.49，漲3.07點(diǎn)，漲幅0.09%；深成指收盤(pán)報11043.61點(diǎn)，跌10.12點(diǎn)，跌幅0.09%；創(chuàng )業(yè)板報1884.48點(diǎn)，跌11.9點(diǎn)，跌幅0.63%。

期貨市場(chǎng)上，今日滬鋁漲超3%，滬鋅、滬鉛漲超2%。今年6月以來(lái)，滬鋁價(jià)格上漲已經(jīng)超過(guò)20%。

 

消息面上，華北多省市嚴厲限產(chǎn)政策出臺，推動(dòng)工業(yè)金屬概念股飛漲。新能源汽車(chē)板塊延續昨日漲勢，并帶動(dòng)稀土板塊上揚；午后，券商和保險等金融股輪番帶動(dòng)，拉動(dòng)大盤(pán)上漲。但有色在尾盤(pán)突然翻綠，帶領(lǐng)整個(gè)大盤(pán)下跌。

11日下午至12日上午，天津稱(chēng)今年采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)將達50%；河南在采暖季將對黑色系、建材、有色、碳素、醫藥等實(shí)行限產(chǎn)，其中鋁限產(chǎn)規模將達30%以上。

消息傳出后，相關(guān)板塊，尤其是有色板塊出現普漲，常鋁股份、電工合金、眾源新材等個(gè)股漲停。云鋁股份早盤(pán)帶動(dòng)電解鋁漲，股價(jià)大幅拉升，方大碳素盤(pán)中拉升，助推資源股強勢反彈。

限產(chǎn)或超預期

據新華社12日消息，根據天津市日前印發(fā)實(shí)施的《2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動(dòng)方案》，今年采暖季天津將對鋼鐵、鑄造、建材、焦化等重點(diǎn)行業(yè)實(shí)施錯峰生產(chǎn)，鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，對涉及大宗原材料及產(chǎn)品運輸的重點(diǎn)用車(chē)企業(yè)實(shí)施“一廠(chǎng)一策”錯峰運輸。

11日下午，河南省公布《河南省2017-2018年秋冬季工業(yè)企業(yè)錯峰生產(chǎn)實(shí)施方案（征求意見(jiàn)稿）》?！墩髑笠庖?jiàn)稿》要求，從今年11月15日至明年3月15日，實(shí)施鋼鐵、焦化、鑄造行業(yè)錯峰生產(chǎn)；加大建材行業(yè)錯峰生產(chǎn)力度，水泥、磚瓦窯、陶瓷、玻璃棉、巖棉、石膏板、耐材、珍珠巖等建材企業(yè)，全部實(shí)施停產(chǎn)；優(yōu)化有色化工行業(yè)生產(chǎn)調控，在確保安全的前提下，電解鋁、氧化鋁企業(yè)限產(chǎn)30%以上；炭素企業(yè)根據污染物排放水平，實(shí)施停限產(chǎn)；有色再生行業(yè)熔鑄工序，實(shí)施輪產(chǎn)；原料藥生產(chǎn)醫藥企業(yè)和使用有機溶劑的農藥企業(yè)的涉VOCs排放工序，實(shí)施停產(chǎn)。

河南公布的《征求意見(jiàn)稿》中對有色30%的限產(chǎn)超出了京津冀及周邊地區“2+26+3”的范圍，也超出市場(chǎng)預期。

招商有色認為，此消息的意義，一方面在于各省采暖季開(kāi)啟公布細則，隨后將迎來(lái)各省細則出臺。主要的一方面是涉及全省13家電解鋁企業(yè)，這超出2+26+3城區范圍，可以被解讀為河南采暖季限產(chǎn)執行力度加大。如果山東照此執行，被限產(chǎn)的電解鋁企業(yè)將多出2家，合計106萬(wàn)噸，減產(chǎn)30%算，減產(chǎn)產(chǎn)能增加31.8萬(wàn)噸。

具體梳理發(fā)現，河南增加的電解鋁企業(yè)中，只有神火股份本部的生產(chǎn)線(xiàn)是在產(chǎn)的，其他均處于停產(chǎn)狀態(tài)。神火本部電解鋁廠(chǎng)總產(chǎn)能46萬(wàn)噸，在產(chǎn)33萬(wàn)噸，停產(chǎn)比例已經(jīng)達到30%，因此，如果已經(jīng)停產(chǎn)的產(chǎn)能可以算作減產(chǎn)產(chǎn)能，那么這對神火股份的生產(chǎn)沒(méi)有影響。

招商有色認為，年內電解鋁價(jià)格持續走高，是因為投資者對電解鋁供給側改革有信心，認為電解鋁供需基本面將得以改善。9月15日是此輪電解鋁違法違規產(chǎn)能專(zhuān)項整治行動(dòng)第三階段專(zhuān)項督查的截止日期。預計國內違規產(chǎn)能600萬(wàn)噸將在這之前全部停產(chǎn)到位。另外，采暖季減產(chǎn)也要求“2+26+3”范圍內電解鋁企業(yè)在11月15日之前停產(chǎn)到位。9月電解鋁消費開(kāi)始進(jìn)入傳統旺季。

隨著(zhù)電解鋁停產(chǎn)增加，消費趨旺，電解鋁庫存去庫存化將到。但根據測算，此次庫存下降，是庫存增幅下降，拐點(diǎn)或許要稍許等待9月下旬至10月中旬。

雖然今日尾盤(pán)走弱 但分析師依然保持樂(lè )觀(guān)

雖然今日有色尾盤(pán)走弱，但隨著(zhù)供給側改革持續發(fā)力，分析師認為，電解鋁有望持續景氣。

平安證券認為，電解鋁行業(yè)迎來(lái)嚴厲的調控，預計2017年電解鋁有效開(kāi)工率有望提升到80%以上，2018年供需格局進(jìn)一步好轉。盡管?chē)鴥榷唐趲齑嫔仙?，但不?huì )產(chǎn)生趨勢性影響，鋁價(jià)仍可高看。

平安證券認為，電解鋁供給側改革將扭轉長(cháng)期以來(lái)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩較嚴重格局，上游電解鋁話(huà)語(yǔ)權有望提高，行業(yè)價(jià)值鏈將出現由下游鋁加工向電解鋁生產(chǎn)轉移，利好有成本及規模優(yōu)勢的上游企業(yè)以及上下游一體化企業(yè)，而對附加值低、市場(chǎng)競爭激烈的鋁加工生產(chǎn)企業(yè)構成一定沖擊。

 

滬鋁期貨價(jià)格3個(gè)月累計上漲超20%