摘要：中國黑色系商品期貨夜盤(pán)連續第三個(gè)交易日全線(xiàn)收跌。本周三夜盤(pán)，焦炭跌超5%，焦煤跌近4%，螺紋鋼跌超3%，日盤(pán)小幅收漲的鐵礦石跌逾3%。分析認為，在鋼材限產(chǎn)超預期的情況下，“黑色系”板塊內部分化將加劇。

中國黑色系期貨明顯回調，本周夜盤(pán)接連集體下挫，周三焦炭領(lǐng)跌。

周三夜盤(pán)開(kāi)盤(pán)不久，焦炭跌超5%，焦煤跌逾4%，螺紋鋼、鐵礦石均跌逾3%。最終，焦炭收跌5.27%，螺紋鋼、熱軋卷板分別收跌3.2%、3.5%。焦煤、動(dòng)力煤分別收跌3.9%、0.8%；鐵礦石收跌3.4%。

 

當天日盤(pán)，雖然鐵礦石收漲0.55%，但多數黑色系品種及有色金屬大幅收跌。其中，滬鉛3.59%領(lǐng)跌，焦炭跌3.48%，螺紋跌2.31%，滬鋅跌2.17%，滬鋁跌2.10%，熱軋卷板跌1.56%，滬錫跌1.25%。

資金流方面，本周三黑色系資金持續出逃，合計凈流出9.59億元，其中螺紋鋼資金凈流出6.8億元居于首位，熱卷遭1.8億元資金減持；2.5億資金涌入金屬市場(chǎng)，其中滬鋅獲得3.1億資金追捧。

今年9月下旬至今，黑色系期貨品種大幅回調。截至本周三夜盤(pán)收盤(pán)，焦煤和焦炭主力合約自9月12日以來(lái)分別跌逾20%和30%，螺紋鋼主力合約較9月4日高位跌逾10%。

有分析認為，近期黑色系大幅波動(dòng)可能主要源于市場(chǎng)預期落空。市場(chǎng)對采暖季限產(chǎn)導致供應收縮的預期過(guò)高，對需求受抑制準備不足，加之鋼材庫存上升出現階段性供過(guò)于求。

展望后市，分析人士指出，在鋼材限產(chǎn)超預期的情況下，焦炭、鐵礦等原材料基本面較差，原材料端的弱勢使得鋼材利潤進(jìn)一步攀升，后續“黑色系”板塊內部分化將加劇。

華創(chuàng )證券分析師牛播坤預計，目前鐵礦石港口庫存處于歷史高位，主要礦山也紛紛增大產(chǎn)能，疊加國內鋼企議價(jià)能力增強，鐵礦端將繼續保持低價(jià)；而焦炭限產(chǎn)力度也明顯低于市場(chǎng)預期，短期預計亦將較為弱勢。

“雙焦”下行趨勢明顯

基本面方面，近期鋼廠(chǎng)陸續下調焦炭采購價(jià)，焦炭現貨價(jià)格進(jìn)入下行通道。環(huán)渤海港口、山東、河北、陜西、內蒙古、山西等地煤企輪番下調煤價(jià)。

上周（10月9日-13日）華北、華東環(huán)保檢查再度收緊，焦企以及鋼廠(chǎng)出現大面積減產(chǎn)、檢修，受鋼廠(chǎng)需求下行打壓，焦炭整體氛圍不佳。后期環(huán)保檢查力度還將進(jìn)一步加大，鋼廠(chǎng)同樣有意保持低庫存生產(chǎn)，按需采購的補庫方式成主旋律。焦企受到環(huán)保限產(chǎn)影響，焦企開(kāi)工率出現明顯下滑，焦炭供應收縮預期也較為明顯。

近期，發(fā)改委等部門(mén)再三強調煤炭供應保供穩價(jià)，并專(zhuān)題研究推進(jìn)電煤直購直銷(xiāo)、打造中期合同升級版、建立煤炭迎峰度冬保供穩價(jià)等工作，增加有效供給，嚴厲打擊囤積居奇、哄抬價(jià)格、擾亂市場(chǎng)秩序等違法行為，促進(jìn)價(jià)格保持在合理區間。后續一系列的保供穩價(jià)的政策也在積極醞釀。

中國證券報援引市場(chǎng)人士觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，“煤價(jià)下行信號已較明顯。”貿易商等中間環(huán)節尤為敏感，煤礦原煤庫存增加較顯著(zhù)。前期一些高價(jià)原煤目前報價(jià)已下調，短期市場(chǎng)可能會(huì )維持弱勢。

中證報還引述煤炭行業(yè)資深分析師李廷的話(huà)稱(chēng)，考慮到目前動(dòng)力煤價(jià)格偏高，在市場(chǎng)已趨穩的情況下，預計煤價(jià)很快出現小幅回調。市場(chǎng)往往是買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，當市場(chǎng)煤價(jià)格出現回落時(shí)，下游用戶(hù)反而可能會(huì )放松采購。為降低風(fēng)險，中間環(huán)節會(huì )加緊出貨，生產(chǎn)企業(yè)看到煤價(jià)回調可能會(huì )適當減少產(chǎn)量。