摘要：國君固收認為，10月經(jīng)濟數據全面回落整體符合預期，對債市利好程度有限，同時(shí)今年以來(lái)每季度“前低后高”規律顯著(zhù)，市場(chǎng)解讀微妙，此外，債市走勢脫離基本面，交易情緒依然脆弱。

周二，中國債市拋售潮再度重演，但午后神奇反轉，盤(pán)中出現深V行情。悲觀(guān)情緒拖累A股全線(xiàn)下跌。

早盤(pán)時(shí)段，中國公布的10月經(jīng)濟數據顯示，工業(yè)、消費、固定投資和房地產(chǎn)全線(xiàn)回落。數據公布后，債市擴大跌幅。

午后，10年期國債現券成交收益率一度漲破4%，屬2014年10月來(lái)首次，漲近5個(gè)基點(diǎn)，隨后回落至3.98%。

中金所國債期貨主力T1803早盤(pán)延續昨日跌勢，跌幅一度達到0.4%。然而，午后該品種強勁反彈，收盤(pán)翻紅，漲0.27%。全天大幅震蕩。

5年期國債期貨主力合約TF1803出現同樣行情，收盤(pán)漲0.20%，盤(pán)中一度下行0.15%。

 

從更長(cháng)的時(shí)間維度來(lái)看，中國10年期國債收益率已接近三年來(lái)高點(diǎn)。

 

A股午后殺跌，深指一度跌1.33%，尾盤(pán)跌幅收窄。截至收盤(pán)，滬指收報3429.55點(diǎn)，跌0.53%，成交額2674億；深成指收報11582.92點(diǎn)，跌0.96%，成交額3363億；創(chuàng )業(yè)板收報1896.72點(diǎn)，跌0.51%，成交額933億。

 

根據選股寶主題庫數據，保險、自貿港和民航板塊漲幅居前，有色、海南和白色家電等板塊領(lǐng)跌。

 

國君固收分析稱(chēng)，盡管經(jīng)濟數據不及預期，但數據回落基本符合預期，對債市利好程度有限。今年以來(lái)每季度“前低后高”規律顯著(zhù)，市場(chǎng)解讀微妙，此外，債市交易情緒依然脆弱。

九州證券鄧海清團隊認為目前債市的核心矛盾在于，債券市場(chǎng)對新一屆財經(jīng)官員政策不確定性的擔憂(yōu)，特別是對潛在的“緊貨幣+嚴監管”的恐慌，導致債市呈現“出利空就大跌，出利好也大跌，沒(méi)消息依然大跌”的罕見(jiàn)局面。

鄧海清認為，當前的中國債券市場(chǎng)已經(jīng)完全偏離基本面和央行的定價(jià)邏輯，用任何傳統的債券市場(chǎng)分析框架均無(wú)法解釋2017年10月份以來(lái)的頻繁無(wú)利空暴跌，以及對利好的極端無(wú)視，市場(chǎng)對利多消息的解讀是利多出盡，反而成為了更好的做空機會(huì )。