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摘要:受食品價(jià)格下降影響,中國11月CPI同比增長(cháng)1.7%,低于前值1.9%。11月PPI同比增長(cháng)5.8%,低于前值6.9%,包括黑色金屬冶煉、煤炭開(kāi)采在內的多個(gè)行業(yè)漲幅回落。
11月CPI和PPI雙雙回落,CPI連續10個(gè)月低于2%。
中國統計局12月9日公布數據顯示,中國11月CPI同比1.7%,低于預期1.8%和前值1.9%;中國11月PPI同比5.8%,與預期持平,低于前值6.9%。
圖片來(lái)源:國家統計局
圖片來(lái)源:國家統計局
中信宏觀(guān)諸建芳和劉博陽(yáng)認為,菜價(jià)巨幅波動(dòng)拖累了通脹回升步伐,非食品部分在交通通訊價(jià)格的推動(dòng)下,達到了年內最高值。PPI同比出現下降則是因為,盡管環(huán)保限產(chǎn)繼續推升了工業(yè)品價(jià)格,但是受制于基數影響PPI出現下行。
年末豬肉需求有望再度升溫拉高豬價(jià)(短期波動(dòng)不改明年震蕩下行之勢),同時(shí)氣溫再降拉升菜價(jià)。我們預計12月食品或重返通脹,對CPI上漲至2%以上形成支撐。
11月可能是確立PPI明顯下行趨勢的時(shí)點(diǎn),12月PPI同比或繼續下行至4.5%左右。
中信證券明明研究團隊的觀(guān)點(diǎn)是,未來(lái)幾個(gè)月隨著(zhù)新年和春節的臨近,食品價(jià)格將逐步回暖,疊加燃料價(jià)格的有力支撐,CPI增速有望逐步上至2%。
從同比看,受食品價(jià)格下降影響,CPI漲幅較上個(gè)月有所回落。上個(gè)月CPI同比上漲1.9%,創(chuàng )下9個(gè)月新高。
其中,食品價(jià)格下降1.1%,降幅比上月擴大0.7個(gè)百分點(diǎn),影響CPI下降約0.23個(gè)百分點(diǎn)。其中,豬肉價(jià)格下降9.0%,影響CPI下降約0.25個(gè)百分點(diǎn)。
非食品價(jià)格上漲2.5%,漲幅比上月擴大0.1個(gè)百分點(diǎn),影響CPI上漲約1.96個(gè)百分點(diǎn)。其中,醫療保健類(lèi)價(jià)格上漲7.0%,居住類(lèi)價(jià)格上漲2.8%,教育文化和娛樂(lè )類(lèi)價(jià)格上漲2.0%。
統計局指出,據測算在11月份的同比漲幅中,去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾因素約為0.2個(gè)百分點(diǎn),比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn),新漲價(jià)因素約為1.5個(gè)百分點(diǎn)。
從環(huán)比看,CPI基本平穩。
食品價(jià)格下降0.5%。其中,鮮菜價(jià)格下降4.8%,主要原因是11月份除個(gè)別寒冷地區外大部分地區氣溫變化溫和,利于蔬菜生產(chǎn)和儲運,市場(chǎng)供應相對充足。
此外因冬季需求增加,牛、羊肉價(jià)格,雞蛋價(jià)格,鮮果價(jià)格均環(huán)比上漲,上述四項合計影響CPI上漲約0.05個(gè)百分點(diǎn)。
非食品價(jià)格上漲0.1%。其中,能源價(jià)格繼續上漲,汽油和柴油價(jià)格分別上漲3.3%和3.8%。
從同比看,PPI漲幅比上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn),包括黑色金屬冶煉、煤炭開(kāi)采在內的多個(gè)行業(yè)漲幅回落。
主要行業(yè)中,石油和天然氣開(kāi)采業(yè)上漲20.3%,漲幅比上月擴大3.8個(gè)百分點(diǎn)。
漲幅回落的行業(yè)則包括黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、石油加工業(yè)、煤炭開(kāi)采和洗選業(yè),分別上漲23.9%、14.4%、13.8%和8.6%,合計影響PPI同比上漲約3.27個(gè)百分點(diǎn),占總漲幅的56.4%。
據測算,在11月份5.8%的同比漲幅中,去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾因素約為1.7個(gè)百分點(diǎn),新漲價(jià)因素約為4.1個(gè)百分點(diǎn)。
從環(huán)比看,PPI漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。
從主要行業(yè)看,漲幅擴大的有石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè),分別上漲6.2%和0.5%;漲幅回落的有石油加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè),分別上漲1.9%、1.4%和1.3%;由升轉降的有造紙和紙制品業(yè),下降0.2%;煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)由升轉平。
北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授曹和平此前接受中新網(wǎng)采訪(fǎng)時(shí)認為,當前物價(jià)處于溫和上漲的態(tài)勢,他預測全年物價(jià)漲幅仍會(huì )在2%以?xún)??! ?/p>
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平則預測全年CPI同比將保持在1.5%左右的水平。此前他在接受《經(jīng)濟參考報》采訪(fǎng)時(shí)表示,在整體需求平穩和貨幣政策收緊的背景下,不會(huì )有明顯的通脹壓力,預計2018年CPI同比在2%左右。
央行也在11月中旬發(fā)布的《2017年第三季度中國貨幣政策執行報告》中指出,物價(jià)形勢總體較為穩定,物價(jià)漲幅根本上取決于經(jīng)濟基本面狀況和供求的相對變化。綜合來(lái)看,通脹預期大體保持穩定。
中信宏觀(guān)認為,明年中國經(jīng)濟逐漸走向“新平衡”。隨著(zhù)供給水平回升和需求大體穩定,明年工業(yè)品價(jià)格上行趨勢將進(jìn)一步趨緩,同比將大概率回落,明年P(guān)PI中樞將在3.5%-3.8%左右。
申萬(wàn)宏源宏觀(guān)則預計PPI和CPI剪刀差將顯著(zhù)收窄。通脹整體溫和,2018年CPI中樞有望回升至2.5%,不過(guò)需關(guān)注明年2-3月的階段性CPI高點(diǎn)。