美國與全球主要國家的“多線(xiàn)貿易戰”有愈演愈烈、“全面開(kāi)花”之勢。

上周二，特朗普政府威脅稱(chēng)，要在6月15日前公布依據“301調查”對中國總值500億美元商品征收25%關(guān)稅的清單；上周四，美國宣布對主要貿易伙伴加拿大、墨西哥和歐盟征收25%的鋼鐵關(guān)稅和10%的鋁關(guān)稅，引發(fā)三方誓言報復。

正如高盛首席美國政治經(jīng)濟學(xué)家Alec Phillips的周末報告所言，特朗普發(fā)起的貿易戰并沒(méi)有像財長(cháng)姆努欽兩周前所說(shuō)的那樣“擱置”了，而是“上膛”。他的結論也非常聳人聽(tīng)聞：如果美國想打贏(yíng)貿易戰，本國金融市場(chǎng)就必須崩盤(pán)。

最新分析顯示，貿易戰的負面影響，也可能直接反映在油價(jià)中。

美油WTI 7月期貨周一收跌1.06美元或1.6%，報收64.75美元/桶，創(chuàng )4月9日以來(lái)的八周收盤(pán)新低，此前兩周，WTI油價(jià)分別累跌了5%和3%。國際布倫特原油收跌1.5美元或2%，報75.29美元/桶，上周與WTI的價(jià)差接近11美元，創(chuàng )2015年2月以來(lái)最闊。

不要光看供給端：油價(jià)跌也因貿易戰的需求恐慌

幾乎所有的主流分析文章都認為，WTI與布倫特油價(jià)從5月初分別觸及的73美元/桶和80美元/桶三年半新高回落，主要由于OPEC和俄羅斯可能在6月22日維也納會(huì )議上決定增產(chǎn)100萬(wàn)桶/日，來(lái)彌補委內瑞拉和伊朗原油供給的減少，以及美國油產(chǎn)多周連創(chuàng )歷史新高。

但行業(yè)知名垂直媒體Oilprice.com指出，油價(jià)的真正下行風(fēng)險還是需求端。特朗普政府激進(jìn)保護主義政策挑起的貿易戰，以及全球主要國家的反擊，將干擾貿易、影響經(jīng)濟，進(jìn)而抑制原油需求。

美銀美林最新研報給出了一個(gè)悲觀(guān)的場(chǎng)景，新興市場(chǎng)經(jīng)濟放緩的可能性乍現，同時(shí)正值OPEC和俄羅斯帶頭增產(chǎn)，兩者結合可能最終令油價(jià)跌至60美元/桶。這種熊市情景還沒(méi)有算上美國多方貿易戰對發(fā)達國家經(jīng)濟的拖累。不過(guò)，潛在的貿易戰對油需影響尚不明顯。

文章指出，總部位于巴黎的國際能源署IEA在3月美國政府提出鋼鋁關(guān)稅時(shí)就警告稱(chēng)，若美國保護主義導致全球貿易量下滑，將嚴重抑制海事用途和卡車(chē)工業(yè)的用油/燃料需求。

美國油氣行業(yè)抗議鋼鋁關(guān)稅：配額制度更可怕

國際石油定價(jià)機構標普全球普氏（S&P Global Platts）也指出，美國油氣行業(yè)非常擔心鋼鐵關(guān)稅的實(shí)施，會(huì )令原材料成本激增、供應鏈被干擾，以及點(diǎn)燃更廣泛的貿易關(guān)系風(fēng)險。

民間機構美國石油協(xié)會(huì )（API）的統計顯示，2017年美國從加拿大、墨西哥和歐盟進(jìn)口的鋼鐵，約有30%被應用于油氣行業(yè)。協(xié)會(huì )總裁Jack Gerard在上周聲明中警告稱(chēng)，油氣管道使用的一種特殊鋼鐵大部分不是美國所產(chǎn)，新的關(guān)稅會(huì )干擾美國油氣產(chǎn)業(yè)的復雜供應鏈，令現有與未來(lái)的美國能源項目受損，不僅導致大量失業(yè)，還可能弱化國家安全，與總統目的相矛盾。

芝加哥商交所（CME）發(fā)布的美國中西部國內熱軋鋼卷期權價(jià)格顯示，6月-8月的合約都已經(jīng)漲超了900美元/噸，交易量更大的9月合約也徘徊在這一整數位下方不遠。

Bracewell的貿易律師Josh Zive也對標普全球普氏表示，使用鋼鐵的工業(yè)已經(jīng)開(kāi)始看到成本上漲，很難設想一個(gè)成本不會(huì )加速上行的場(chǎng)景，很多工業(yè)也報告了原材料更長(cháng)的交貨時(shí)間。他預計美國商務(wù)部的工作負擔也會(huì )加重，屆時(shí)會(huì )有上千份申請關(guān)稅豁免的公司函件等候處理。

美國頁(yè)巖油產(chǎn)區重地：得州的獨立生產(chǎn)商與開(kāi)采協(xié)會(huì )總裁Ed Longanecker認為，美國對主要貿易伙伴施加的鋼鋁關(guān)稅，將減緩美國上游的油氣開(kāi)采和生產(chǎn)活動(dòng)，打擊尚處在復蘇模式中的該行業(yè)，導致工人失業(yè)、生產(chǎn)及相應稅收減少，對全國和地方經(jīng)濟不利。

他特別指出，美國油氣公司去年花費在管道原材料購買(mǎi)和建設上的開(kāi)支是80億-90億美元，關(guān)稅可能每年至少增加20億美元的原材料進(jìn)口成本。如果美國放棄附加關(guān)稅，轉而對各國采取配額制度更為可怕——如果一些特殊產(chǎn)品不能隨時(shí)隨量買(mǎi)到的話(huà)。

美國油氣行業(yè)還擔心：關(guān)稅擾亂廣泛的貿易關(guān)系

美國天然氣行業(yè)組織也已憂(yōu)心忡忡地致信政府。美國液化天然氣中心（CLNG）近期致信美國商務(wù)部，要求鋼鋁關(guān)稅的全行業(yè)豁免，或者針對個(gè)別特殊產(chǎn)品的豁免期要延長(cháng)。

美國州際天然氣協(xié)會(huì )總裁兼CEO Don Santa稱(chēng)，美國最新關(guān)稅行動(dòng)令管道行業(yè)“非常困擾”，也與資本化國家過(guò)剩能源的政府長(cháng)期目標不符，而且也不能為美國商業(yè)和消費者降低能源成本。

該中心的高級政策顧問(wèn)Katie Ehly表示，美加墨的油氣行業(yè)高度相關(guān)聯(lián)，如今加墨和歐盟都誓言報復鋼鋁關(guān)稅，“任何形式的貿易關(guān)系干擾都會(huì )對油氣產(chǎn)業(yè)有負面影響”。關(guān)稅可能會(huì )將每一個(gè)油氣中樞（terminal）的成本抬升3%-7%，即上億美元，會(huì )影響美國液化天然氣的國際競爭力。

基金經(jīng)理加速逃離原油多頭市場(chǎng)

據財經(jīng)媒體CNBC梳理，美國商品期貨貿易委員會(huì )CFTC的數據顯示，截至上周五，對沖基金和基金經(jīng)理連續三周看衰油價(jià)，對美國原油的空頭頭寸增加至5.0669萬(wàn)手合約，創(chuàng )去年11月21日以來(lái)的六個(gè)月新高。對美油的投機性多頭頭寸降至37.4904萬(wàn)手，也創(chuàng )去年10月17日以來(lái)最低。

路透社援引洲際交易所ICE的數據顯示，截至上周五，對國際布倫特原油的投機性空頭頭寸增至7.2430萬(wàn)手合約，創(chuàng )去年8月1日以來(lái)最高。對布油的投機性多頭頭寸降至50.7705萬(wàn)手，已經(jīng)連降了七周，并創(chuàng )去年9月5日以來(lái)最低，今年初曾創(chuàng )紀錄新高。