在美聯(lián)儲3月FOMC作出暫不加息、點(diǎn)陣圖預期今年不加息且2020年加息一次、決定今年9月末停止縮表、下調今明兩年的GDP增速和PCE通脹預期等一系列重要決定后，美東下午2點(diǎn)30分，美聯(lián)儲主席鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì )開(kāi)始。

鮑威爾稱(chēng)，美聯(lián)儲將保持耐心，并保持觀(guān)望狀態(tài)，希望維護美國經(jīng)濟強勁增長(cháng)的前景。目前就業(yè)市場(chǎng)強勁，通脹接近2%目標，預期2019年美國經(jīng)濟增速依舊堅實(shí)，但小于2018年過(guò)于強勁的漲勢。

鮑威爾：由經(jīng)濟前景“正名”的政策調整 可能還要等一段時(shí)間

他表示，距離經(jīng)濟前景需要作出政策調整可能還有一段時(shí)間，可能會(huì )在一段時(shí)期內維持資產(chǎn)持有規模，資產(chǎn)負債表計劃將是透明和平穩的，而聯(lián)邦基金利率仍是貨幣政策的主要工具。

他表示，美聯(lián)儲的首要目標是實(shí)現經(jīng)濟持續擴張和就業(yè)穩定。美國月均就業(yè)人數增幅已經(jīng)放緩，增速小于2018年的強勁勢頭，但可以滿(mǎn)足新進(jìn)入的勞動(dòng)力需求。零售銷(xiāo)售疲軟，或表明消費者開(kāi)支放緩。

他認為，美國本土和海外的形勢都要求美聯(lián)儲予以關(guān)注。2018年9月以來(lái)的數據表明，美國經(jīng)濟增速的放緩程度超過(guò)預期；全球增速疲軟，可能會(huì )對美國構成逆風(fēng)。歐洲等地的經(jīng)濟增速顯著(zhù)放緩，英國脫歐和貿易談判也構成風(fēng)險。

財經(jīng)媒體CNBC在直播節目中評價(jià)稱(chēng)，市場(chǎng)整體上對鮑威爾的觀(guān)點(diǎn)一致性感到滿(mǎn)意。

從今年1月開(kāi)始，他就不斷強調“對加息保持耐心”和“依賴(lài)經(jīng)濟數據作決策”等要點(diǎn)。鮑威爾表示，薪資上漲并不會(huì )讓他對通脹感到煩惱，而他對美國經(jīng)濟形勢和就業(yè)市場(chǎng)的“唱好”，也符合他的一貫做法。 其分析師特別提到，“鮑威爾沒(méi)有在販賣(mài)恐慌。”

鮑威爾：美國經(jīng)濟今年前景正面 不尋求用貨幣政策影響美元

不過(guò)他認為，美聯(lián)儲的展望整體上偏正面，歐洲經(jīng)濟并不是出現衰退。特朗普政府關(guān)稅與美國經(jīng)濟規模之間的相關(guān)性偏低，美聯(lián)儲將感受到海外經(jīng)濟增速放緩的影響。

他強調，最新的經(jīng)濟預期概要（SEP）中，利率預期并非FOMC的政策決定，只是一種預期。美聯(lián)儲一直都聽(tīng)到大量對關(guān)稅的擔憂(yōu)，在商界看來(lái)，關(guān)稅是一個(gè)突出的擔憂(yōu)，但現在很難衡量不確定性對經(jīng)濟的影響。

他“的確認為”赤字是一個(gè)重要議題，美國聯(lián)邦政府的債務(wù)增速絕對不能超過(guò)經(jīng)濟增速。但整體而言，美聯(lián)儲并不認為目前的金融脆弱性偏高，銀行業(yè)的資本狀況好于08年金融危機之前。

值得注意的是，鮑威爾在回答記者問(wèn)時(shí)不斷強調“美國經(jīng)濟今年的前景是積極、正面的”，似乎想要緩和“今年不加息、且下調經(jīng)濟增速預期”帶來(lái)的“經(jīng)濟下行”擔憂(yōu)。

他認為，當前有限的數據并未就政策行動(dòng)發(fā)送信號。FOMC預期美國經(jīng)濟增長(cháng)接近2%、通脹接近2%，都是對前景有信心的利好跡象：

我們也非常關(guān)注風(fēng)險，例如全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩，貿易和英國脫歐等正在進(jìn)行的風(fēng)險仍沒(méi)有解決方案等。目前有限的數據顯示美國經(jīng)濟增速放緩，但今年的底層增速本身還是相當積極的。

他拒絕置評特朗普政府的GDP預期，稱(chēng)很難確切地知道潛在的GDP增速。稅收和開(kāi)支政策已經(jīng)在2018年支持需求。財政措施應當已經(jīng)產(chǎn)生一定程度上的供給側效果。勞動(dòng)力參與率上升，是非常好的跡象。

被問(wèn)及如何評價(jià)本次FOMC決議發(fā)布后，美元指數由漲深跌、并一舉跌破96關(guān)口的現象時(shí)，鮑威爾表示，美聯(lián)儲并不尋求通過(guò)FOMC政策來(lái)影響美元匯率。

鮑威爾：零售銷(xiāo)售波動(dòng)和通脹不達標 是保持耐心的主要理由

在提到占據美國經(jīng)濟近七成的消費活動(dòng)時(shí)，鮑威爾再一次強調“保持耐心和觀(guān)望狀態(tài)”，認為12月過(guò)于疲軟的零售銷(xiāo)售數據不用過(guò)于擔憂(yōu)，美國家庭的基本面依舊向好：

因為消費的基礎是經(jīng)濟基本面，目前美國擁有高水平的新增就業(yè)、非常低的失業(yè)率、薪資在增長(cháng)、消費者信心已經(jīng)反彈至去年夏天的水平，說(shuō)明消費還是會(huì )支持底層經(jīng)濟的增長(cháng)。12月零售銷(xiāo)售數據與其他數據沒(méi)有保持一致，我們會(huì )耐心等待和觀(guān)察未來(lái)的數據。

稍后在談到“通脹”問(wèn)題時(shí)，鮑威爾再一次強調“耐心”。他表示，在過(guò)去近十年的美國經(jīng)濟復蘇周期中，美聯(lián)儲尚未令人信服地實(shí)現“對稱(chēng)的2%通脹目標”。而沒(méi)有實(shí)現通脹目標是美聯(lián)儲保持耐心的理由之一。

他還主動(dòng)在問(wèn)答環(huán)節提到了“縮表”。預期到2019年年底，資產(chǎn)負債表占GDP比重大約為17%，而峰值時(shí)期占比為25%。他表示，美聯(lián)儲并未嘗試讓美債收益率曲線(xiàn)趨平，根本沒(méi)有嘗試延長(cháng)資產(chǎn)負債表中所持債券的到期時(shí)間，將很快決定資產(chǎn)負債表的構成。

華爾街見(jiàn)聞發(fā)現，2017年美國GDP總量為19.39萬(wàn)億美元，2018年和2019年都實(shí)現經(jīng)濟增長(cháng)的話(huà)，按照17%的比例，2019年底的美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規模大概在3.5萬(wàn)億美元上下（甚至更高）。這個(gè)數值本身恰好符合市場(chǎng)預期。

本次新聞發(fā)布會(huì )只持續了45分鐘。美東時(shí)間下午3點(diǎn)16分，鮑威爾主席的記者會(huì )結束。他的結束語(yǔ)也頗為“語(yǔ)重心長(cháng)”。值得注意的是，他一開(kāi)始就強調，點(diǎn)陣圖的利率預期并非正式的政策決定，只是一種預期：

我們按兵不動(dòng)，是因為政策處于良好狀態(tài)。我只是想說(shuō)，我們現在所處的位置（place）不錯，我們會(huì )小心和耐心地觀(guān)察。數據沒(méi)有驅動(dòng)在任何方向上調整利率政策。如果前景進(jìn)一步明朗，我們也會(huì )隨機而動(dòng)。

市場(chǎng)對記者會(huì )如何反應？

鮑威爾新聞發(fā)布會(huì )前幾分鐘，美國三大指數一度悉數轉漲，隨后道指轉跌。銀行股集體下跌，高盛、在美上市德意志銀行跌超2%，美國銀行跌1.8%，摩根大通、花旗、富國銀行跌超1%。

鮑威爾記者會(huì )結束后，美股變動(dòng)不大，道指跌超20點(diǎn)，標普500指數和納指維持漲勢，FAANG五大科技股集體大漲，記者會(huì )期間，納指漲幅一度擴大至0.64%。

 

美元指數跌0.5%，交投95.94，仍不足96關(guān)口。記者會(huì )期間，美元指數跌幅擴大至0.66%，報95.79，自美聯(lián)儲公布利率決議之后跌超60點(diǎn)；離岸人民幣兌美元一度漲破6.68元關(guān)口，日內漲近380點(diǎn)。

現貨黃金漲0.6%，接近1315美元/盎司。10年期美債收益率跌7.2個(gè)基點(diǎn)，交投2.541%，記者會(huì )開(kāi)始5分鐘內曾跌破2.53%，不斷刷新2018年1月以來(lái)最低。

記者會(huì )期間，5年期和30年期美債收益率利差擴大至65.5個(gè)基點(diǎn)，該收益率曲線(xiàn)為2017年11月以來(lái)最陡。美國通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率上漲，完全收復美聯(lián)儲暗示2019年不加息之后的跌幅；5年期美國通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率報1.912%，10年期報1.971%。

*本文來(lái)自華爾街見(jiàn)聞（微信ID：wallstreetcn）。開(kāi)通華爾街見(jiàn)聞金卡會(huì )員，馬上領(lǐng)取2019全球市場(chǎng)機會(huì )。