當地時(shí)間7月2日，14個(gè)OPEC（石油輸出國組織）和10個(gè)非OPEC產(chǎn)油國集結奧地利維也納召開(kāi)第六屆部長(cháng)級會(huì )議，主席臺上坐著(zhù)沙特能源部長(cháng)法利赫、俄羅斯能源部長(cháng)諾瓦克、OPEC秘書(shū)長(cháng)巴爾金多及輪值主席——委內瑞拉石油部長(cháng)克維多，這似乎也是過(guò)去30個(gè)月以來(lái)形成的新型油價(jià)調控結盟（OPEC+）的一個(gè)縮影。

OPEC+延長(cháng)減產(chǎn)9個(gè)月

而這種新型結盟已在OPEC內部造成了“縫隙”，就在前一日（7月1日）舉行的第176屆OPEC會(huì )議期間，伊朗石油部長(cháng)贊加內對媒體警告稱(chēng)，隨著(zhù)沙特和俄羅斯持續性地主導決策，OPEC可能走向“死亡”，“伊朗不會(huì )退出OPEC，但如果這樣的決策機制延續下去，那么OPEC會(huì )面臨‘死亡’。”

在上周末舉行的大阪G20峰會(huì )期間，沙特和俄羅斯公開(kāi)表態(tài)稱(chēng)已就延長(cháng)減產(chǎn)達成共識。7月2日，OPEC+決定延長(cháng)減產(chǎn)協(xié)議期限9個(gè)月，即意味著(zhù)從今年7月1日到明年3月31日，這24個(gè)國家將繼續實(shí)施120萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)協(xié)議。

聲明稱(chēng)，作出上述決定是基于幾個(gè)判斷，一方面，由于貿易摩擦、貨幣政策和地緣政治的形勢帶來(lái)的不確定性，大家對于經(jīng)濟前景的預期變得更為悲觀(guān)。另外，原油需求端也出現了疲軟的信號，OPEC在最新發(fā)布的月度市場(chǎng)報告中下調了2019年全球需求增速預測，目前預計2019年需求增速為114萬(wàn)桶/日。

“這一次的減產(chǎn)其實(shí)是在預料之中的，力度也沒(méi)有超出市場(chǎng)的預期，因此并沒(méi)有明顯地提振油價(jià)，還有很重要的一點(diǎn)是，現在市場(chǎng)處于很悲觀(guān)的宏觀(guān)經(jīng)濟氛圍當中。”渣打銀行（中國）財富管理部投資策略總監王昕杰對21世紀經(jīng)濟報道表示。

回顧OPEC+的減產(chǎn)歷程可以發(fā)現，自2017年伊始，減產(chǎn)已進(jìn)行了二年半。

那么效果如何呢？從庫存角度看，效果明顯。OPEC輪值主席、委內瑞拉石油部長(cháng)克維多在7月1日OPEC會(huì )議的開(kāi)幕詞中提到，OECD國家的商用原油庫存的五年均值在2016年7月份達到了歷史最高的4億桶，到2019年5月份，該數字已下降至了2500萬(wàn)桶。不過(guò)，盡管各國的減產(chǎn)執行力度都非常高，但顯然30個(gè)月以來(lái)的減產(chǎn)決定對油價(jià)的提振作用是在逐漸消褪的。

自2017年起，OPEC+開(kāi)始執行為期半年的180萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)協(xié)議，協(xié)議達成后油價(jià)大漲，可之后的效果則不斷地消退。之所以一再延長(cháng)減產(chǎn)期限，是該協(xié)議的效果不斷受到一些內外因素的影響，包括美國頁(yè)巖油的增產(chǎn)等因素。

為了支撐油價(jià)，此后還兩度延長(cháng)了減產(chǎn)協(xié)議?？司S多指出，盡管減產(chǎn)協(xié)議國嘗試恢復市場(chǎng)供需的再平衡，但以美國為代表的非OPEC產(chǎn)油國的供應卻持續增長(cháng)。因此OPEC+后于2018年年中進(jìn)行了調整，短期由減產(chǎn)調整為增產(chǎn)。

油價(jià)上行頂部或為75美元

不過(guò)，2018年的油價(jià)又增加了一個(gè)新的變量。2018年5月美國總統特朗普宣布將重啟對伊朗的制裁，市場(chǎng)產(chǎn)生“伊朗原油供給將大幅下降”的預期，持續做多原油。但2018年10月傳出消息，在重啟制裁的同時(shí)，美國將給予8個(gè)國家和地區進(jìn)口伊朗石油豁免，此后油價(jià)開(kāi)啟暴跌模式，遭遇了2008年金融危機以來(lái)的最大跌幅，跌幅近30%。為了應對這種形勢，OPEC+再次啟動(dòng)減產(chǎn)工具來(lái)調節油價(jià)，自今年1月起，OPEC+開(kāi)始執行減產(chǎn)120萬(wàn)桶/日，為期6個(gè)月。

而美伊形勢近來(lái)發(fā)生了進(jìn)一步的升級，從今年5月開(kāi)始，美國不再向任何進(jìn)口商給予伊朗石油的制裁豁免，以實(shí)現“將伊朗原油出口降至零”的目標，此后美國還加大了對伊朗的制裁力度。相關(guān)分析指出，地緣政治亂局或將為油價(jià)提供一些支持。

“目前美伊關(guān)系及中東地緣政治是影響國際油價(jià)的最大因素，由于特朗普宣布參加新一屆總統選舉，特朗普挑起戰爭的意愿減弱；伊朗打下美國無(wú)人機，顯示美國發(fā)動(dòng)戰爭的代價(jià)增大，我認為美伊沖突不會(huì )進(jìn)一步升級。”上海外國語(yǔ)大學(xué)中東研究所副研究員潛旭明對21世紀經(jīng)濟報道表示。

除了美伊關(guān)系之外，全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩、美國貨幣政策等等也是影響油價(jià)后續走勢的因素，OPEC+也在聲明中指出了這些風(fēng)險。

“現在市場(chǎng)有些過(guò)度悲觀(guān)，在美聯(lián)儲6月的議息會(huì )議過(guò)后，市場(chǎng)非常悲觀(guān)，預計7月份降息是板上釘釘的，不過(guò)這段時(shí)間以來(lái)，市場(chǎng)似乎開(kāi)始冷靜，目前市場(chǎng)預計7月份降息的概率降到了70%。降息是為什么，是因為對經(jīng)濟預期悲觀(guān)，市場(chǎng)對于原油需求的預期也同步開(kāi)始變得悲觀(guān)。”王昕杰說(shuō)。

“目前的油價(jià)處于低估的狀態(tài)，一方面低估了經(jīng)濟增速，另一方面低估了產(chǎn)量的減少。目前的風(fēng)險偏上行，我們認為合理的區間為65-75美元之間。為什么說(shuō)75美元是頂部呢，因為一旦達到75美元附近，美國、俄羅斯等國預計會(huì )增產(chǎn)。”王昕杰對21世紀經(jīng)濟報道表示。